русагро

Друзья, относительно недавно я публиковал обзор операционных результатов Группы Русагро за 1 полугодие 2024 года, а позавчера компания представила финансовую отчетность по МСФО за то же первое полугодие, которая даст более объективное понимание по состоянию агрария изнутри. Традиционно переходим к ключевым показателям:

— Выручка: 139 млрд руб (+30% г/г)
— EBITDA: 13,8 млрд руб (-12% г/г)
— Чистая прибыль: 3,4 млрд руб (-74% г/г)
— ND/EBITDA: 1,13x

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

В первом полугодии 2024 года Русагро отчиталась о росте выручки на 30%. Картина по сегментам следующая:

Сахарный сегмент: -11%
Мясной сегмент: 0%
Сельхоз. сегмент: -25%
Объединенный сегмент МЖБН: +75%

( Читать дальше )

Русагрои Ozonотчитываются за  2-й квартал и 1-е полугодие. Разбираем вместе с аналитиками МР показатели двух компаний

 

 

🔹Русагро (AGRO)

MCap = ₽163 млрд

P/E = 4

 

Результаты за полгода

— выручка: ₽139 млрд (+30%);

— скорректированная EBITDA: ₽13,8 млрд (-12%);

— чистая прибыль: ₽3,5 млрд (-74%);

— чистый долг: ₽61,6 млрд;

— чистый долг/скорректированная EBITDA (LTM): 1,13х.

 

Результаты за 2 квартал 

— выручка: ₽70,7 млрд (+20%);

— скорректированная EBITDA: ₽6,5 млрд (-23%).

 

Компания отмечает, что выручка выросла благодаря увеличению объемов производства в масложировом сегменте и консолидации результатов НМЖК, начиная со второй половины 2023-го. 

 

🚀Мнение аналитиков MP 

Отчет откровенно слабый

 

На чистую прибыль сильно влияет переоценка биологических активов (снижение цен на сельхозкультуры и скот) так что ее падение не так показательно. Важнее EBITDA, которая снизилась сразу в двух сегментах: сахарном и сельскохозяйственном. В сахарном – показатель сместился на следующие периоды, исходя из отчета. 

( Читать дальше )

▫️ Капитализация:170 млрд / 1248 р за расписку
▫️ Выручка ТТМ: 310 млрд ₽
▫️ EBITDA ТТМ: 55 млрд ₽
▫️ Чистая прибыль ТТМ: 34,5 млрд ₽
▫️ скор. ЧП ТТМ:30,7 млрд ₽
▫️ P/E ТТМ:5,5
▫️ fwd дивиденд 2024: 7-9%
▫️ P/B: 0,75

👉 Отдельно результаты за 1П2024:

▫️Выручка: 139 млрд ₽ (+30,5% г/г)

▫️EBITDA: 13,8 млрд ₽ (-11,6% г/г)

▫️Чистая прибыль:1,2 млрд ₽ (-90,7% г/г)

▫️скор. ЧП: 3,7 млрд ₽ (-38,5% г/г)





✅ Если верить комментариям менеджмента, то падение рентабельности в Сахарном сегменте обусловлено разовыми факторами. Имеет место смещение поставок на будущие периоды по долгосрочным контрактам + сезонный рост себестоимости. Сезонный фактор и повлиял и на Сельхоз сегмент (на 1п2023 смещалась часть продаж урожая 2022 года).

Ключевой (масложировой) сегмент, который формирует 65% выручки и 78% скор. EBITDA — продолжает расти. Основная причина роста — консолидация НМЖК. Важно, что рост происходит на операционном уровне, поэтому с финансовой частью всё неплохо, даже учитывая, что ценовая конъюнктура сейчас не лучше, чем была.

( Читать дальше )

Россия с начала 2024 года (по 4 августа) экспортировала 1,32 млн тонн продуктов переработки зерна, что в 1,4 раза превышает показатель аналогичного периода 2023 года, сообщает Россельхознадзор со ссылкой на данные ФГИС «Аргус-Фито».

По сравнению с прошлым годом отмечается значительное увеличение экспорта пшеничной муки (в 1,5 раза, до 739 тыс. тонн), пшена (в четыре раза, до 30,1 тыс. тонн), овсяных хлопьев (в 1,5 раза, до 23,7 тыс. тонн), овсяной крупы (в восемь раз, до 20,8 тыс. тонн). Эта продукция поставлялась в Афганистан, Китай, Казахстан, Туркмению, Монголию, ОАЭ, Ливан, Индию и Палестину.

«С учетом значительных возможностей России по наращиванию производства и поставок на мировые рынки продуктов переработки зерна с высокой добавленной стоимостью данное направление является приоритетной составляющей экспорта продукции АПК», — говорится в сообщении.

www.interfax.ru/russia/975196

Вышел отчет за 6 месяцев у компании Русагро, но я не буду его подробно разбирать, так как компанию включили в список экономически значимых организаций, что означает ее долгий принудительный переезд с Кипра 🇨🇾 в Россию 🇷🇺. Подробно компанию буду разбирать перед возобновлением торгов.

📌 Плохой отчет

Я не буду разбирать подробно отчет, так как в этом нет смысла из-за долгосрочного переезда, остановлюсь только на двух отдельных моментах:

— Опережающий рост расходов. Выручка, конечно, выросла со 106 до 139 млрд за полгода, но вот только расходы (рост себестоимости с 84 до 110 млрд — это ок) росли быстрее, поэтому рост коммерческих расходов в два раза с 7 до 14 млрд и прочих операционных расходов укатали операционную прибыль с 9 до 5 млрд. Очень плохо в этом году показывает себя сахарный сегмент.

— Чистый долг. У компании долговых обязательств на 111 млрд (краткосрочный долг 45 млрд), а денежных эквивалентов наа 49 млрд. Я думаю, что при текущих ставках компания будет направлять накопленную кубышку на гашение долга, поэтому на дивиденды будут направлены копейки после переезда.

( Читать дальше )

ROS AGRO PLC / ГК Русагро – мсфо
27 333 333 акций = 136 666 665 GDR
Free-float 34,6%
www.rusagrogroup.ru/ru/investoram/korporativnye-dokumenty/#jfmulticontent_c73-1
Капитализация на 05.08.2024г: 165,203 млрд руб = Forward 1Yr. P/E 15,0

Общий долг на 31.12.2023г: 193,909 млрд руб
Общий долг на 31.03.2024г: 184,457 млрд руб
Общий долг на 30.06.2024г: 172,932 млрд руб

Выручка 1 кв 2023г: 47,396 млрд руб
Выручка 6 мес 2023г: 106,549 млрд руб
Выручка 9 мес 2023г: 178,224 млрд руб
Выручка 2023г: 277,328 млрд руб
Выручка 1 кв 2024г: 68,309 млрд руб
Выручка 6 мес 2024г: 139,043 млрд руб

Прибыль 1 кв 2023г: 5,417 млрд руб
Прибыль 6 мес 2023г: 13,191 млрд руб
Прибыль 9 мес 2023г: 38,525 млрд руб
Прибыль 2023г: 48,707 млрд руб
Прибыль 1 кв 2024г: 1,740 млрд руб
Прибыль 6 мес 2026г: 3,486 млрд руб
www.rusagrogroup.ru/ru/investoram/otchety-i-publikacii/

ROS AGRO PLC – Дивиденды на одну GDR (5 GDR = 1 акция)
Период ** Объявлены * Реестр дата * Дивиденд на GDR
2023 год * 04.03.2024 ************ дивиденды не выплачивать

( Читать дальше )

Взглянем на отчет РосАгро за 1 полугодие 2024 года:
-Выручка составила 139 043 млн руб. (1 553 млн долларов США), рост на 32 494 млн руб. (+30%) по сравнению с 6 месяцами 2023 г.;
-Скорректированный показатель EBITDA2 составил 13 802 млн руб. (152 млн долларов США), снижение на 1 804 млн руб. (-12%) по сравнению с 6 месяцами 2023 г.;
-Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA снизилась до 10% за 6 месяцев 2024 г. по сравнению с 15% за 6 месяцев 2023 г.;
-Чистая прибыль за период составила 3 485 млн руб. (38 млн долларов США), снижение на 9 706 млн руб. (-74%) по сравнению с 6 месяцами 2023 г.;
-Чистый долг на 30 июня 2024 г. составил 61 623 млн руб. (719 млн долларов США);
-Соотношение Чистый долг/ Скорректированный показатель EBITDA (LTM) на 30 июня 2024 г. равно 1,13x;

Как сообщает компания, на чистую прибыль повлияла переоценка биологических активов и сельскохозяйственной продукции, а также динамика курсовых разниц.
Так же, отмечается снижение долга, что безусловно плюс в период высоких ставок.

( Читать дальше )

Курсы валют ЦБ на 6 августа:

💵 USD — ↘️ 84,9471
💶 EUR — ↗️ 93,0409
💴 CNY — ↘️ 11,8289

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии снижается на 2,42%, составив 2 828,72 пункта.

▫️ Минфин в период с 7 августа по 5 сентября направит на покупку иностранной валюты и золота 24,65 млрд руб. (1,12 млрд руб. в день), это в 4,8 раз меньше, чем в текущий период (5 июля – 6 августа), когда ежедневно на эти цели направляются 5,4 млрд руб. (в сумме 123,8 млрд руб.).

▫️ Московская биржа на следующий рабочий день после публикации общих результатов торгов за июль, традиционно публикует данные касательно физлиц. По итогам месяца число уникальных счетов составило: 32,8 млн (+0,39 млн счетов), совершили хотя бы одну сделку: 4 млн чел. Суммарный объем вложений: 132,7 млрд руб. (!), из них в акции: 16,3 млрд руб., облигации: 63,7 млрд руб., биржевые фонды: 52,6 млрд руб. Доля физиков в торгах акциями: 67%, облигациями: 34%, на срочке: 67%. Подробнее, а также о том, какие бумаги стали самыми популярными у физиков – в пресс-релизе.

( Читать дальше )

«Мы аккуратно рассчитываем, что до 10 тыс. тонн мы в этом году экспортируем», - замгендиректора РУсагро Александр Тарасов.

Русагро получила разрешение и осуществила первые поставки свинины в Китай с тамбовских предприятий группы. Впоследствии поставки планируется осуществлять и с приморского кластера.

Замгенерального директора подчеркнул, что китайский рынок является премиальным с точки зрения цен.

«Цены примерно на 30-40% выше внутрироссийских. Это, соответственно, для нас основной мотиватор расширять этот экспорт», — пояснил Тарасов.

tass.ru/ekonomika/21535055

💰 Чистая выручка увеличилась на 20% год к году или на 11,6 млрд руб. и достигла 70,7 млрд руб. в результате консолидации группы НМЖК, а также положительной динамики производства масла наливом и шрота на Балаковском МЭЗ после модернизации.

📍 Скорректированный показатель EBITDA снизился на 23% год к году до 6,5 млрд руб. на фоне сокращения объёмов продаж в сахарном и сельскохозяйственном сегменте, что было частично компенсировано консолидацией результатов НМЖК, положительным эффектом в мясном сегменте в условиях роста цен на продукцию. Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA – 9%.

📊 Чистая прибыль за период составила 1,7 млрд руб.

📉 Чистый долг снизился на 7% год к году с начала 2024-го до 61,6 млрд руб. Соотношение чистого долга и EBITDA (LTM) за год сократилось до уровня 1,13x, что отражает эффективное управление долговым портфелем.