редомициляция

Сначала года капитализация HeadHunter утроилась на фоне рекордных финансовых показателей за 1П23. В условиях дефицита кадров и высокой активности бизнеса в сфере найма мы ожидаем, что HeadHunter покажет хорошие результаты и во второй половине года. В краткосрочной перспективе сохраняются риски, связанные с редомициляцией, так как менеджмент не дает никаких комментариев относительно планов компании. Стоимость АДР уже вернулась на уровни начала 2022 года. Однако в моменте бумаги выглядят несколько переоцененными после сильного ралли — после раскрытия квартального отчета за 2К23 АДР прибавили 50% за последние две недели.

Мы присваиваем рейтинг «Держать» АДР HeadHunter с целевой ценой 3 500 руб. на горизонте 12 мес. Потенциал снижения с текущего уровня равен 5,4%.


( Читать дальше )

С 25 марта 2022: +64,7% (+24,6%*)
За месяц: +11,3% (+6,8%*)

*индекс МосБиржи

В августе российский рынок акций продолжил расти, и индекс МосБиржи обновил максимум с февраля 2022 года. Поводом для оптимизма по-прежнему было ослабление рубля, которое оказывало поддержку экспортно ориентированным компаниям. В этот раз мы внесли в подборку три изменения.

Во-первых, добавлены обыкновенные акции Сбера. Российский банковский сектор может получить рекордную прибыль в 2023 году. Аналитики SberCIB Investment Research не анализируют перспективы акций Сбера из-за конфликта интересов, поэтому мы использовали консенсус-прогноз, подготовленный Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой биржей.

Во-вторых, включены акции X5 Group после хорошей отчетности за 2К23. Компания объявила о росте выручки за этот период на 19,2% относительно уровня годичной давности. При этом акции X5 Group торгуются с коэффициентом EV/EBITDA 2023o на уровне 3,5, что говорит об их фундаментальной недооценке. Если компания проведет редомициляцию бизнеса и возобновит выплаты дивидендов, то котировки ее акций могут вырасти.

( Читать дальше )

Котировки Матери и Дитя (MD Medical) достигли в моменте 900 руб за бумагу и торгуются вблизи своих 3-х летних максимумов благодаря новостям о редомициляции с Кипра в РФ

Акционеры «MD Medical» одобрили редомициляцию с Кипра в РФ/

Большинством голосов на внеочередном Общем собрании акционеров были приняты следующие специальные решения:

Утвердить, чтоКомпания приступает к исключению из Реестра Регистратора компаний на Кипре и переносу своего зарегистрированного офиса в Специальный административный район острова Октябрьский, Калининградская область, Российская Федерация («САР») и регистрации в качестве действующей компании в соответствии с правовым режимом Российской Федерации без ликвидации и без реорганизации.

Головной офис Компании в САР предлагается создать не ранее чем через 4 месяца, но не позднее чем через 9 месяцев с даты принятия настоящего решения.

www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=XQzMv0Ok90CO58DkBU7J9A-B-B 

Globaltrans представил хорошие результаты за 1П23 по МСФО

Скорректированная выручка компании выросла на 2% г/г и достигла 43.3 млрд руб., отражая стабильную динамику грузооборота (+1.7% г/г) и средней цены за рейс (+3%). Скорректированный показатель EBITDA составил 25.4 млрд руб., снизившись на 6% г/г в основном из-за ускорения инфляции затрат (+14%), преимущественно в части расходов на порожние рейсы (+21%), техобслуживание (+11%) и зарплаты сотрудникам (+21%). Совокупные капзатраты, скорректированные на M &A-сделки, сократились до 6.1 млрд руб. (-51% г/г), что увеличило свободный денежный поток компании до 11.9 млрд руб. с 6.4 млрд руб. годом ранее. Globaltrans заработал 20.9 млрд руб. чистой прибыли (против 12.3 млрд руб. в 1П22). Чистая денежная позиция составила 10.5 млрд руб.

В ходе телеконференции снова прозвучала тема редомициляции в Абу-Даби — по словам менеджмента, она займет около шести месяцев и позволит возобновить дивиденды, если компания решит их выплатить. Однако каких-либо подробностей о размере дивидендных выплат руководство компании не сообщило. Компания отметила, что экономическая ситуация в секторе остается стабильной, сохраняется благоприятная конъюнктура цен на полувагоны и цистерны, однако давление на себестоимость также присутствует.

( Читать дальше )

Вчера Globaltrans отчитался, а мы провели телеконференцию с компанией. 
У меня сложилась определенная картинка, которой я бы хотел вкратце поделиться.


( Читать дальше )

Российская частная железнодорожная транспортная компания Globaltrans, акции которой находятся в нашем аналитическом покрытии, представила свои финансовые результаты за 1П 2023 года.

Выручка компании в отчетном периоде повысилась на 7% г/г, до 52 млрд руб., скорректированная EBITDA сократилась на 6% г/г, до 25,4 млрд руб., а чистая прибыль подскочила в 1,7 раза г/г, до 20,9 млрд руб. Отметим, что долгосрочные сервисные контракты остаются нетронутыми и исполняются, а на их долю пришлось около 61% чистой выручки за 1П 2023.


( Читать дальше )

Компания Globaltrans опубликовала результаты за 1П23: выручка выросла на 11,1% п/п до 43,3 млн руб., EBITDA — на 14,2% п/п до 25,4 млн руб., чистая прибыль — на 66% п/п до 20,9 млн руб. Компания получила свободный денежный поток в размере 11,9 млрд руб. Чистый долг стал отрицательным, составив -10,5 млрд руб. по сравнению с 4,6 млрд руб. на конец 2022 г.

Результаты оказались лучше наших ожиданий на уровне выручки и EBITDA (выше на 1,2% и 1,6% соответственно). Чистая прибыль превзошла наши прогнозы на 46,3%, главным образом благодаря более высокой, чем ожидалось, EBITDA и единоразовой прибыли от продажи Spacecom в начале 2023 г.

Рост финансовых результатов стал следствием увеличения ставок аренды подвижного состава в 1П23, сдерживающим фактором стал рост тарифов на услуги РЖД. Акционеры одобрили смену редомициляции головного предприятия группы с Кипра в Абу-Даби, что позволит получать дивиденды от дочерних операционных компаний на уровне торгуемой компании.

Тайц Матвей
ИБ «Синара»

( Читать дальше )

Глобалтранс опубликовал презентацию к своему отчету МСФО за 1 полугодие.
В ней отмечается, что редомициляция компании в Абу-Даби займет 6 месяцев но не приведет непосредственно к восстановлению выплат дивидендов акционерам — презентация Globaltrans
 
https://www.globaltrans.com/fileadmin/user_upload/Files/Interim_Results/Interim_2023/GLTR_Interim_2023_Results_Presentation_ENG__Execution_copy_.pdf

Х5 Retail Group: Заметки со встречи с менеджментом

В данном отчете мы приводим основные выводы из нашей недавней встречи с менеджментом X5. Компания продолжает завоевывать долю рынка в офлайне и показывать быстрый рост онлайн-продаж. В текущих условиях перед компанией стоит больше вызовов с точки зрения рентабельности, которая скорее всего снизится по сравнению с предыдущими 5 годами.

Тем не менее, мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе рентабельность по EBITDA останется на уровне 6,5–7,0%, и этого должно быть достаточно для генерирования значительного денежного потока. По нашим оценкам, Х5 торгуется с доходностью свободного денежного потока на уровне 10–14% в 2023–2025 гг. У компании сильная финансовая позиция (чистый долг / EBITDA около 1х), поэтому возврат к привлекательным дивидендам кажется нам вероятным в случае потенциальной редомициляции.

Панарин Кирилл
Лазаричева Марьяна
«Ренессанс Капитал»