психология инвестирования

 
Дэниел Кросби написал эту книгу в 39 лет (выпуск в 2018 году). У него 2 высших образования, он управляет активами и у него консалтинговая компания. Строго говоря, я бы точно его позвал выступить на конференцию смартлаба😁

Почему мне понравилась книга?
👉Во-первых, ее реально интересно читать. КПД всех страниц очень высокий. Я везде отмечал что-то интересное и ставил пометки.
👉Во-вторых, автор реально понимает о чем пишет. И все что написано, очень практично накладывается на мой инвестиционный и торговый опыт.
👉В-третьих, это очень практично с точки зрения моей работы. Мне полезно понимать, где я могу быть заложником когнитивных особенностей человеческого мозга, где заложниками могут быть наши аналитики @mozgovikresearch

Что самое важное и полезное я отметил бы после прочтения?
👉«эффект первичности» = мы придаем большее значение той информации, которая следует в начале.
👉мозг толпы склонен к риску на бычьем рынке и консервативен во время обвала, поэтому страшно покупать дешево и продавать дорого=>мы слабо чуем риск когда он на самом деле чрезвычайно высок
👉инерционность мышления => одна из самых больших психологических неэффективностей толпы (люди будут максимально долго продолжать держать Сбер, потому что именно он показывал наиболее стабильный результат в прошлом)
👉если заставить себя улыбнуться, то действительно становишься счастливее

( Читать дальше )

Признаюсь: уже года три читаю детские книги. Ликвидирую вопиющие пробелы в образовании. Библиотекари сначала удивлялись, потом привыкли. Недавно супруга добыла «Убить пересмешника» Харпер Ли. Однозначный шедевр. Рекомендую.

В книге есть прекрасный эпизод. Первоклассница не понимает, за что учительница ее наругала. Отец предлагает дочке посмотреть на ситуацию глазами учительницы. Как? Влезть в ее шкуру, то есть попытаться встать на ее место.

Этот навык нам, взрослым, кажется элементарным, однако в наш век технологий люди скоро совсем разучатся понимать друг друга, так как все больше общаются с виртуальными собеседниками через экран гаджета и все меньше — вживую. И дети здесь идут в авангарде прогресса.

Выход, тем не менее, есть: учиться самим и учить детей. Не занудно, а личным примером.

На консультациях мне регулярно приходится влезать в шкуру клиента. В блоге я постоянно стараюсь смотреть на ситуацию глазами подписчиков. Как? Приведу пример.

В моем портфеле почти все эмитенты выплатили дивиденды за прошлый год в ожидаемом размере. Без сюрпризов.

( Читать дальше )

Не буду рассказывать, как я попал на это занятие. Скажу лишь, что снова обязан этим своему другу Дмитрию (которого вы предложили забанить хотя бы на время отпуска). Да, я люблю учиться, но обычно лекции или семинары, которые я посещаю, касаются финансов. А тут оказалась… психология!

— Слушай, Дим, — начал я, решив “подсластить пилюлю” чашечкой кофе, — давай-ка подумаем, как мы грамотно двинемся на выход…
— Ну не спеши, — улыбнулся Дмитрий, — послушай хотя бы полчасика. Смотри, какая приятная леди. Ее Жанна зовут, это супруга моего коллеги.
— Ах вот оно что! Так бы и сказал сразу, что это друзья! — Я улыбнулся.
— Так вот говорю. Кофе допьешь, решим, уходить или остаться, — ответил Дмитрий.

И мы остались. Здесь поясню, что основы психологии мне, конечно, знакомы. Но то, что я услышал — сначала вызвало удивление, затем возмущение, и в итоге — интерес!

Речь шла про транзактный анализ, но не в привычной для меня “денежной” интерпретации. Говорили о том, что транзакции бывают не только между счетами в банке, но и… поглаживаниями!

( Читать дальше )

Почему долгосрочное инвестирование не привлекает массы последователей, в отличие от краткосрочного трейдинга? Нет, результаты спустя много лет нравятся всем, но вот процесс их достижения готовы терпеть единицы.

Дело в эффекте неожиданности. Человеку доставляет удовольствие элемент случайности, как при игре в карты, ставках на спорт или посещении казино. Именно эти приятные ощущения — главный магнит для эндорфиновых/адреналиновых наркоманов.

В случае с фондовым рынком покупка неважно какой акции и неожиданный ее взлёт вызывает аналогичные ощущения. Если удастся быстро схватить прибыль и  убежать — полный комплект удовольствий гарантирован. В этом причина аномальной популярности криптовалют и мемных акций типа GameStop или Tesla. Там анализировать нечего, поэтому неожиданности неизбежны.

Спекулянты напоминают мне маленьких детей, которые от всей души радуются, когда видят отца, вдруг выглянувшего из-за угла и сказавшего «ку-ку». Причина в том, что дети до определенного возраста не способны к абстрактному мышлению, для них невидимое просто не существует.

( Читать дальше )

Как мы уже выяснили ранее, никакой рациональной экономической основы под этим выбором нет. Причина — в психологии. Или даже в биологии. Называется «дофамин».

Дофамин — один из гормонов, вырабатываемых организмом человека в качестве немедленного вознаграждения за какие-то полезные для организма действия. Причем полезные именно в ближайшие минуты и часы, а не месяцы и годы. Миллионы лет эволюции нам было необходимо как-то выживать. Например, съел сладкое — молодец, запасся калориями, протянешь еще пару часов. Аналогично работают алкоголь, табак, наркотики, генерируя приятные выбросы дофамина, когда жизнь кажется веселее, оптимизм также позволяет протянуть чуть подольше. А то, что все эти вещества долгосрочно убивают, — эволюции как-то до лампочки. Главное — чтобы было хорошо здесь и сейчас.

Так вот, при покупке акций до отсечки точка входа, естественно, оказывается выше, чем после отсечки, на сумму дивидендов. Например, купить привилегированные акции Сургутнефтегаза на закрытии сессии перед торгами можно было по 52,5 руб. Дивиденд — 8,5 руб. Для физических лиц нужно сделать поправку на удерживаемый НДФЛ 13% (8,5-13%=7,4). Значит, на следующий день торги откроются примерно на 44-45 руб. 

( Читать дальше )

В стародавние времена бывалые водители шутили в адрес неопытных коллег, что чаще всего в автомобиле требует замены прокладка между рулём и сиденьем.

Коренное отличие моего канала от многих других инвестиционных каналов состоит в том, что они описывают исключительно внешнюю по отношению к инвестору окружающую среду: биржевые котировки, финансовые и операционные отчеты, процентные ставки, отраслевые, политические новости и так далее. То есть то, что происходит с инструментами или активами.

Я же большое внимание уделяю внутренним факторам, определяющим восприятие, мышление, поведение инвестора. Иначе говоря, изучаю ту самую прокладку между рулём и сиденьем.

Почему? Потому что с окружающей средой, активами, финансовыми инструментами все может быть в порядке, а вот с умами инвесторов — нет. И чем дольше я инвестирую, тем больше наблюдаю внутренних проблем. С 2020 года процесс ускорился, а в 2022-м углубился.

С одной стороны, как инвестору мне данная ситуация на руку: чем туманнее мир для других участников рынка, тем больше выгоды я могу извлечь из рыночных неэффективностей.

( Читать дальше )

Часто возникает соблазн следовать за последними трендами. О трендах мы писали много раз, например, здесь. Такая стратегия часто приводит к потерям и неоправданным рискам. Сложно, но важно не поддаваться искушению: это может повлиять на ваши финансовые цели.

Коррекции на фондовом рынке – обычное дело. Рынок не может расти бесконечно, падения цен случаются регулярно. Да и сами инвесторы часто участвуют в создании тренда, например, если акция начинает расти, все спешат купить ее. Это увеличивает спрос и поднимает цену. Когда цена становится слишком высокой, начинается коррекция. Те, кто “впрыгнул в последний вагон”, как им казалось, теряют деньги. Все коррекции временны, и это не должно вызывать паники.

Долгосрочные цели требуют терпения

Часто говорю о том, что для достижения долгосрочных финансовых целей надо оставаться «в рынке». Выходите из рынка в момент падения – рискуете упустить восстановление и последующий рост. Исторически долгосрочные инвесторы получают положительную доходность, несмотря на краткосрочные колебания.

( Читать дальше )

Законспектировал эту одну из лучших в теме финансов книгу ещё в феврале, когда привёз её в Улан-Удэ, в "Библиотеку инвестора".

Избранные цитаты:

Множество исследований приходят к выводу, что долгосрочная доходность инвесторов намного ниже доходности инвестиционных инструментов. Разницу между доходностью инвестиций и доходностью инвесторов можно назвать поведенческой пропастью.

Инвестиции не совершают ошибок. В отличие от инвесторов.

Чем дороже акции, тем они рискованнее, но, как правило, именно в эти моменты они кажутся нам наиболее привлекательными.

Наиболее самонадеянные люди реже, чем кто бы то ни было, способны поставить себе подобный диагноз.

Мы ведем себя так, потому что наши инвестиционные решения основываются на том, что нам кажется, а не на том, что мы знаем.

Нам не известно, что будет происходить на фондовом рынке в дальнейшем. Единственное, что мы способны контролировать, и контролировать полностью, — это наше собственное поведение.

Никому не под силу предсказывать будущее.

( Читать дальше )

Как недавно выразился автор статьи в одном из крупнейших финансовых изданий Barron’s, «Tesla может быть лучшим убежищем, чем казначейские облигации». А чем Биткоин хуже одной из самых раздутых по мультипликаторам акции на американском рынке? Поэтому когда вы слышите от ведущего популярного YouTube-шоу или автора одного из финансовых Telegram-каналов, что Биткоин тоже может являться защитным активом, в этом нет ничего удивительного — таков текущий популярный нарратив.

Вы могли начать догадываться, что мы не согласны с данной точкой зрения, и далее будем приводить аргументы «против», но с нашей стороны будет лицемерием не указать, что за нами тоже числится схожее высказывание. В самом начале банковского кризиса марта 2023 года мы предположили, что «драгметаллы и крипто как страховка от коллапса финансовой системы должны показать очень хорошую динамику». С того самого дня началось практически безостановочное ралли Биткоина на 56%, поэтому, с одной стороны, можно согласиться с тем, что в ряде случаев ведущая цифровая валюта действительно способна показывать защитные свойства, но с другой стороны, нельзя забывать о том, что данная динамика была показана на фоне резкого увеличения баланса ФРС для спасения банковской системы.

( Читать дальше )

Очередной перевод Моргана Хаузела. Морган — один из лучших авторов, пишущих на тему финансовой грамотности. Оригинал статьи лежит тут. Большое спасибо Александру Грибанову за перевод.

«Гарри Трумэн — неудавшийся торговец, фермер, бурильщик и сенатор, который был марионеткой местных бизнесменов из штата Миссури — повсеместно подвергался критике, когда стал президентом после смерти Франклина Рузвельта.

Газета Washington Post написала: “Мы были бы не откровенны, если бы не признали в это сложное время, что опыт мистера Трумэна не соответствует той ответственности, которая была на него возложена.”

Историк Дэвид Маккалоу написал: “Многие чувствовали не только то, что нас покинул величайший из людей, но и то, что наименее достойный из людей занял его место.”

( Читать дальше )