«О защитных и рисковых активах»

Как недавно выразился автор статьи в одном из крупнейших финансовых изданий Barron’s, «Tesla может быть лучшим убежищем, чем казначейские облигации». А чем Биткоин хуже одной из самых раздутых по мультипликаторам акции на американском рынке? Поэтому когда вы слышите от ведущего популярного YouTube-шоу или автора одного из финансовых Telegram-каналов, что Биткоин тоже может являться защитным активом, в этом нет ничего удивительного — таков текущий популярный нарратив.

Вы могли начать догадываться, что мы не согласны с данной точкой зрения, и далее будем приводить аргументы «против», но с нашей стороны будет лицемерием не указать, что за нами тоже числится схожее высказывание. В самом начале банковского кризиса марта 2023 года мы предположили, что «драгметаллы и крипто как страховка от коллапса финансовой системы должны показать очень хорошую динамику». С того самого дня началось практически безостановочное ралли Биткоина на 56%, поэтому, с одной стороны, можно согласиться с тем, что в ряде случаев ведущая цифровая валюта действительно способна показывать защитные свойства, но с другой стороны, нельзя забывать о том, что данная динамика была показана на фоне резкого увеличения баланса ФРС для спасения банковской системы.

Но можно ли наделить Биткоин защитным статусом по умолчанию? Мы считаем, определённо нет. В одной из прошлых заметок мы обозначили риски, которые присутствуют в данном активе, но дело даже не в них. Когда большинство активов летят вниз, вы хотите иметь у себя тот инструмент, который даст вам наибольшую ликвидность для необходимых манёвров, поэтому одним из ключевых свойств защитного актива является максимально высокий коэффициент залогового обеспечения, и вот, что может предложить первая криптовалюта. Согласно данным популярного протокола ликвидности Aave, коэффициент Maximum LTV, который представляет собой максимальную возможность заимствования, в случае Биткоина составляет 75%. Хоть на первый взгляд эта цифра и не кажется ничтожно малой, на самом деле акции большинства крупных и средних компаний на западных биржах могут предложить приблизительно такой же залоговый коэффициент, тогда как в случае золота или Treasuries, данная цифра будет близка или равняться 100%.

Напоследок, немного о психологии. Почему идея о том, что Биткоин или Tesla могут быть защитным активом, является столь привлекательной для инвестора? Скорее всего, дело в потенциальной доходности, которую они могут предложить. Золото или облигации, находящиеся в вашем портфеле, могут дать вам стабильность и повысить финансовую устойчивость, но они ни в какой мере не могут сулить вам удвоение капитала за какие-нибудь полгода. Поэтому, пока рынки растут, у вас начинает складываться ощущение, что в то время как все остальные зарабатывают свои десятки процентов на крипте (которая как нельзя кстати внезапно оказывается ещё и активом-убежищем), вы лишь зря тратите время, распыляя капитал на такие скучные инструменты. Вот, в чём всё дело, а никак не в идее и не в идеалах, которые «из каждого утюга» пропагандируют адепты децентрализованных денег.

Для того, чтобы выжить на фондовом рынке, в первую очередь необходимо быть честным с самим собой, поэтому всегда принимайте свои инвестиционные решения осознанно, отдавая себе отчёт в том, что и с какой именно целью вы покупаете в свой портфель. Не путайте волатильность и риск со стабильностью и защитой.