программа мотивации сотрудников

Группа Позитив опубликует финансовую отчетность по МСФО в следующий вторник, 7 ноября.

Мы не ждем, что годовой рост отгрузок существенно ускорится по сравнению с 2К23. Основная часть доходов сезонно приходится на четвертый квартал. Программа долгосрочной мотивации и потенциальный выпуск новых акций в большом объеме – это ключевые факторы риска для котировок.

Прогноз основных финансовых показателей:

Отгрузки Группы Позитив в 3К23, по нашим оценкам, выросли на 72,6% (здесь и далее — год к году, если не указано иное) против 69% в 2К23. Мы ожидаем, что доля отгрузок в 4К23 увеличится за счет повышения спроса со стороны клиентов госсектора из-за ограниченных сроков перехода на отечественное ПО. Исторически у Группы Позитив на первую половину года приходится 23% отгрузок и 77% — на вторую (54% — на четвертый квартал).

Мы полагаем, что скорректированная EBITDA компании выросла на 55,5%. Рентабельность по этому показателю, по нашим прогнозам, снизилась до 51,7%. Это объясняется повышением стоимости персонала и опережающим ростом расходов компании в преддверии высокого спроса в 4К23.

( Читать дальше )

Софтлайн и Positive Technologies Уникальная возможность роста для лидеров российского ИТ-рынка

Мы видим значительный потенциал роста российского ИТ-рынка, а благоприятная регуляторная среда и уход иностранных игроков предоставляют местным игрокам уникальную возможность роста в среднесрочной перспективе. По нашему мнению, и Софтлайн, и Positive Technologies (PT) имеют все шансы для существенного масштабирования бизнеса в текущих условиях, что может обеспечить CAGR EBITDA в 2023–2026 гг. более 45%. В этом контексте текущие оценки компаний являются довольно низкими, особенно по мировым стандартам; тем не менее, для PT существует неопределенность в отношении новой программы мотивации и вероятного значительного размытия доли миноритарных акционеров, что может стать сдерживающим фактором роста акций в ближайшей перспективе.


( Читать дальше )

Positive Technologies – Компания рассматривает новую программу мотивации, которая предполагает доп. эмиссию акций

Капитализация: RUB 167 640 млн

Объём торгов: RUB 528,3 млн

В свободном обращении: 17,20%

Positive Technologies объявила, что рассматривает новую программу мотивации для сотрудников. Она предполагает вознаграждение в виде акций для работников, которые внесли значительный вклад в рост стоимости бизнеса, независимо от их номинального уровня внутри компании. Для этого компания планирует проводить доп. эмиссии из расчёта, что за удвоение рыночной капитализации для отдельных сотрудников будет дополнительно выпущено 25% от существующих акций. В данный момент ведётся обсуждение данной инициативы с регулятором, но первая доп. эмиссия в размере 25% может произойти уже в 2024, т.к. изначальная отсечка предполагается на май-2022.

С одной стороны, это может улучшить схему мотивации для разработчиков, что должно способствовать созданию инновационных продуктов и дальнейшему росту бизнеса Positive Technologies. Тем не менее, учитывая вероятное существенное размытие долей миноритариев, новость может быть негативно воспринята рынком в краткосрочной перспективе.

Панарин Кирилл

( Читать дальше )

Норникель приобретает 0.27% акций для программы мотивации сотрудников   

Как сообщается в пресс-релизе Норникеля, компания приобретет с рынка не более 407 344 обыкновенных акций (0.266% капитала) в период с 1 мая по 31 декабря 2023 года в рамках программы мотивации, которая предусматривает приобретение сотрудниками цифровых финансовых активов (ЦФА). Исходя из текущих котировок, Норникель может потратить на выкуп около 6.4 млрд руб. По условиям программы все сотрудники, проработавшие в компании более года, получат от 2 до 10 единиц ЦФА в зависимости от стажа работы, а продать их можно будет через год после получения.

С учетом количества дней действия программы, приобретение 0.266% акций эквивалентно покупке акций на общую сумму около 26 млн руб. ежедневно, исходя из наших предварительных расчетов на основе текущих котировок. Это эквивалентно менее 1% объема торгов бумагой за день, поэтому реализация программы, на наш взгляд, вряд ли существенно повлияет на цену акций. У нас нет официального рейтинга по Норникелю.

Атон