поведенческие финансы

Перевод статьи Research Affiliates.

( Читать дальше )

Этот материал я изначально готовил для своих каналов в телеграмме и ВК, а здесь оставил только ту его часть, которая

a. описывает в общих чертах мое видение предмета, обсуждаемого в соответствующей недавней статье и комментариях к ней.
b. не содержит секретных секретов
c. не раздражает местную публику, ввиду наличия видео-контента

Поэтому может показаться что написанное не имеет начала и конца, а кое-где и середины)))

«Художник должен изображать не просто то, что он видит перед собой, но и то, что он видит в себе. Если же он не видит ничего в себе, пусть не рисует и того, что он видит перед собой. Иначе его картины будут похожи на ширмы, за которыми можно ожидать только больных и мертвых.»

 

Каспар Давид Фридрих (5 сентября 1774 — 7 мая 1840)

 

 

 

Фридрих – выдающийся немецкий художник, 250-летие которого широко отмечалось в сентябре 2024 г. в Дрездене, и который похоронен на местном лютеранском Троицком кладбище (мимо его могилы я ежедневно прохожу во время утренней прогулки по пути к Эльбе).

( Читать дальше )

Есть тонкая грань между тем, чтобы ловить популярные тренды на рынке, и ситуацией, когда инвестор повторяет чужие ошибки. Следовать за толпой — это простая, но провальная тактика. Расскажем, как не попасть в ловушку.

Иллюзия уверенности

Людям свойственно принимать коллективные решения и следовать им. Так называемый стадный инстинкт — это природный механизм защиты, когда человеку что-то угрожает, и действовать нужно быстро.

Но инстинкт срабатывает не только при угрозе. Те же самые зоны мозга включаются, если нужно совершить покупку или что-то продать, а времени мало. Возникает желание поступить так, как делает большинство.

Иногда это логично и оправданно. Например, выбор популярного товара или услуги экономит время на сравнение, ведь другие люди уже это попробовали, кому-то посоветовали, те ещё кому-то, — и так эти вещи стали популярными.

Однако в инвестициях эта стратегия не работает. Биржевые цены меняются быстро, и в какой-то момент масса покупателей не успевает вовремя остановиться, чтобы понять, что актив уже не должен столько стоить.

( Читать дальше )

файл с презентацией https://drive.google.com/file/d/1yu_ZtHDITP_ivecbuU5tkW7Pv6aISHoA/view?usp=sharing

Поведенческие финансы сразу выводят нас на тему Финграмотности и Биржевой Грамотности. Они отличаются как раз тем, что изучает поведенческая экономика и поведенческие финансы. Финграмотность построена на законах экономики и финансов, а биржевая грамотность зиждется на одном единственном постулате — “На бирже нельзя верить никому”.

Часто вспоминаю людей, которые повлияли на меня в моем финансовом образовании. Один из них — Дэниел Канеман, лауреат Нобелевской премии, изучающий поведенческую экономику и финансы. К сожалению, он умер две недели назад, ему было 90 лет.

Дэниел Канеман — основоположник поведенческой экономики, объяснил всем иррациональность риска в принятии решений. А мне обьяснил, что собственный разум может работать против тебя или наоборот, сделать тебя лучшим инвестором.

---


---

Рассмотрим пример того, как работают поведенческие финансы. Предположим, в 2020-м году вы инвестировали 1 млн руб. в акции РФ и не смотрели портфель до сегодняшнего дня. И вот вы увидели прибыль в размере 40%, и это без дивидендов. Хороший результат! Но когда вы посмотрите “историю” и узнаете, что за четыре года ваш портфель падал до 550 тыс рублей (более 45%, а от пика более 60%), ваши чувства должны измениться по “Теории перспектив” Канемана.

Этот пример из области фантастики, он нереальный — покажите мне инвестора, который не заглядывал бы в портфель 4 года!

( Читать дальше )

В этом посте многим покажется, что я натягиваю сову на глобус, но мне кажется, что философские мысли, которые я напишу дальше имеют место быть, и могут послужить развитию личного отношения к инвестициям, а также работ в части поведенческих финансов.

Когда мы мы говорим об инвестициях и думаем, куда вложить свои деньги, чтобы постараться их приумножить, то редко задумываемся, что по большому счёту мы говорим о вере в наши собственные решения и выводы. При этом мы имеем дело не с некой абсолютной верой, которой от нас зачастую требует религия, а весьма измеримой верой, которая порождена логикой. Но эта логика иногда сильно сбоит, особенно у начинающих инвесторов.

О чём это я?

Давайте посмотрим на ситуацию через вот такие утрированные примеры, чтобы стало более понятно.

Предположим, что у нас есть два актива:

• Первый  — безрисковый актив, который с гарантией принесёт нам 10% годовых.
• Второй  — рискованный, который с вероятностью 80% принесёт 15%, а с вероятностью 20% даст убыток в 5%.

( Читать дальше )

Объясняет Анна Солодухина, эксперт в области поведенческой экономики, доцент экономического факультета МГУ и приглашенный преподаватель университетов Сорбонна и Монпелье.

Гендерные финансовые модели 

По данным американского исследования, даже в такой развитой (в экономическом и гендерном отношении) стране, как США, женщины проигрывают мужчинам по показателям здорового финансового поведения. Речь идет о ежемесячном полном погашении задолженности по кредиткам, наличии трехмесячной подушки безопасности, инвестиций и некорпоративных пенсионных накоплений. Похожая ситуация и в России: по сравнению с мужчинами женщины меньше сберегают и чаще сетуют на то, что нет возможности откладывать на что-либо, чаще берут кредиты на нужды семьи, меньше инвестируют (меньше и объем инвестиций, и количество женщин-инвесторов), получают более низкую пенсию (как следствие более низкой заработной платы) и чаще становятся жертвами мошенников.

Авторы американского исследования делают вывод, что женщины просто недостаточно хорошо подготовлены к принятию финансовых решений.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Сила эксперимента. Принятие решений в мире, которым управляют данные. 

И крупные, и небольшие организации проводят эксперименты, для того чтобы тестировать идеи, изучать продукты и услуги, оценивать реакцию потребителей и получать информацию для принятия решений. 

Когда-то экспериментированием в основном занимались медики, психологи и социологи, но теперь оно распространилось практически на все отрасли. Эксперименты позволяют руководителям получать данные для разработки более качественных товаров и услуг, совершенствовать методы работы и приносить пользу обществу. 

Профессора Гарвардской школы бизнеса Майкл Лука и Макс Базерман считают, что преимущества, которые бизнес, потребители и граждане получают благодаря исследованиям, перевешивают опасность злоупотреблений в ходе экспериментов.

( Читать дальше )

В программе завтрашнего вебинара будет несколько дискуссионных вопросов, в частности интересна тема про фьючи на сингл стоки в Америке. Точнее, почему Америка их упорно игнорирует. Это важный момент для понимания мафиозного характера американского биржевого законодательства. Мы эти дискуссионные вопросы как всегда пробежим тезисно, но если интерес будет, мы потом к ним можем возвратиться. К чему приводит такой обман — ясно. Сами эксперты зачастую полные профаны. Такой пример был в нашем ролике. Вот слайд из этого ролика… Тут под логотипом брокера Открытие продвигают откровенный фейк. Вместо того чтобы показать главного участника рынка — дилера — его подменили ЦБ. Вот что сам ЦБ пишет на своем сайте. То есть сваливать в одну кучу ЦБ и профучастников — это все равно что полицейских и мошенников называть участниками преступных операций. Или вот еще одно шоу как пример массового обмана. Такое впечатление что ведущий тоже не видит разницы между регулятором и эмиссионным центром. На этом канале я ни разу не видел даже упоминания об огромной разнице законов США и РФ. Все всегда сводится к маргинальным понятиям спроса и предложения. Вот видео где прямо сказано, что законы США и РФ настолько различаются, что не всегда возможно слепое копирование.