пифы

Хочу добавить рецензию на книгу Арсагеры «Заметки в инвестировании». Читал книгу давно, но недавно перечитал. Заметил, что с каждым прочтением, информация укладывается в голове все более осознанно, глубоко и последовательно. Это как если слушать какую-то песню много раз, начинаешь слышать нотки, которые раньше не слышал. Они просто раньше до тебя не доходили.

В подсознании выстраивается определенная логическая взаимосвязь от общих глобальных тем, до частностей, что и как лучше делать. Материал очень легок и сложен одновременно. С каждым разом простые вещи открываются все на более высоком уровне под разными углами.

Особо хочу выделить несколько моментов. Помимо раскрытия принципов инвестирования в разные классы активов (акции, облигации, недвижимость), книга отвечает на, первый взгляд, простые, но очень важные вопросы — зачем нужен фондовый рынок и какой смысл покупать акции. Знаю многих работников финансовых учреждений с большим стажем «инвестирования», которые, к сожалению, не могут правильно ответить на эти вопросы.

Основной акционер банка «Русский стандарт» продает одноименную управляющую компанию. Покупателем может стать «Альфа-Капитал»

Рустам Тарико  пытается помочь своему банковскому бизнесу и может реализовать часть активов. Его управляющую компанию «Русский Стандарт» уже хочет приобрести УК «Альфа-Капитал», рассказал источник на рынке и подтвердил человек, близкий к сделке. По словам источника, близкого к сделке, «Альфа-Капитал» сама вышла с предложением к «Русскому стандарту» и покупка может состояться в текущем месяце. Тарико должен принять финальное решение по сделке, объясняет источник, близкий к сделке. 

Управляющая компания «Русский стандарт» занимает шестое место в рэнкинге Национальной лиги управляющих по стоимости чистых активов под управлением (доля на рынке управление активами — 4,68%). По данным на 30 сентября, в пяти открытых паевых фондах компании находится 4,8 млрд рублей. Если «Альфа-Капитал» удастся купить компанию, то она увеличит портфель открытых ПИФов под  управлением на 60%,  до 12,5 млрд рублей, и приблизится к своему ближайшему конкуренту «Райффайзен Капитал» с 16 млрд рублей под управлением. Стоимость сделки источники не разглашают.

       Финансовый кризис 2008-2009 года, оказал существенное влияние на рынок коллективных инвестиций. Большинство российских паевых фондов не смогли спрогнозировать обвал на рынке, а сохранить портфельные инвестиции клиентов удалось лишь небольшому количеству инвестиционных фондов. Как показывает статистика, в среднем паи упали на 61%, а индекс ММВБ — на 67,2%.
В условиях кризиса многие инвестиционные компании переживали не за потерю ликвидности своих паев, а, в большей степени, за свою репутацию. Порядка 124 российских фондов акций инвестировали средства в наиболее ликвидные цен­ные бумаги (в частности в «голубые фишки»). Например, инвестиционный фонд «Тройка Диалог» в начале года держал в «Газпроме» 11% активов, в «Лукойле» -7,8%, в Сбербанке — 6,4%. В большинстве инвестиционных компаний была выбра­на подобная портфельная стратегия. В начале года их активы были вложены в «Роснефть», «Газпром» и «Лукойл» (около 14 %), а также «Норильский никель» (10%), МТС (7,8%) и Сбербанк (6%).
       Многие портфельные управляющие оправдывались: выбор ликвидных активов был маленький. Но многих пайщиков удивляло то, что за составление стандартного портфеля ценных бумаг пайщикам приходилось платить большие комиссионные. В среднем уровень комиссии составлял от 1 — 2,5%.
       Более грамотные пайщики (индивидуальные инвесторы) понимали, что есть и альтернативный вариант: открыть индивидуальный брокерский счет, составить свой собственный инвестиционный портфель с выбором наиболее ликвидных паев и оплатить незначительную сумму комиссионных — от 0,03% до 0,1%. Если в пер­вом случае, комиссионные взимались от суммы средств на счету, то во втором (собственный портфель) от объема сделок.
       При этом, когда на рынке образовался «медвежий тренд» (падение рынка): деятельность управляющих портфельными инвестициями не имела никакого ре­зультата. В связи с этим, структура фондов акций большинства управляющих ком­паний не изменилась. Паи инвестиционных фондов подешевели в среднем на 43,5%. С таким же успехом клиент (пайщик) УК мог самостоятельно купить акции, входящие в индекс ММВБ, и на время забыть об их существовании. Выйдет дешевле. По итогам года за работу с фондом акций некоторые УК получили в качестве вознаграждения порядка 4,1% среднегодовой стоимости чистых активов фонда — то есть около 210 млн. рублей.
Долго не думая, пайщики вывели из открытых ПИФов 23,9 млрд. рублей. При этом число трейдеров (физических лиц), зарегистрированных на бирже, вы­росло на 150 000 человек и составило 613 000. Начинающих инвесторов привле­кают не столь ликвидные (дешевые) акции компаний, а тем более, когда в кризис­ных условиях найти хорошего управляющего сложно, они начинают инвестиро­вать самостоятельно.
Большая часть начинающих инвесторов поняли, что открыть собственный брокерский счет проще, чем кажется. Это операция займет не более часа. Также придется затратить время на регистрацию торгового счета, установить и изучить несложную программу для самой торговли акциями. Чтобы управлять портфельными инвестициями на уровне «bid-ask», достаточно ежедневно просматривать деловые газеты и изучать фундаментальную и техническую аналитику.
         Как показала практика, индивидуальная работа с брокерским счетом, позволила получить большие прибыли, чем работа портфельною менеджера в управляющей компании. Отсюда вывод, что в период финансового кризиса частным инвесторам удалось заработать на фондах акций намного больше, чем управляющим фондам. Понятно, что частному инвестору легче, чем управляющему фондами — отсутствие оттока финансовых средств, требований к структуре имеющихся акти­вов и необходимости оплачивать работу штата специалистов.
Означает ли все это: что ПИФы с непонятным механизмом принятия инве­стиционных решений, высокими издержками и неумением управлять теперь обре­чены на верную гибель? Да. По крайней мере, пока они не начнут взимать огром­ные комиссионные на уровне брокеров или лишь немногим выше.
         Ясно одно, что в условиях финансового кризиса лучше самостоятельно тор­говать на бирже «голубыми фишками», чем доверять это управление тем портфельным менеджерам, которые в условиях «медвежьего тренда» могут лишь только получать комиссионные вознаграждения, при этом, не увеличивая ликвидность инвестиционных портфелей пайщиков.
В России, так же как и в остальном мире, эти инвесторы всего лишь люди со всеми вытекающими последствиями. И всё же отечественный менталитет и осо­бенности развития и функционирования рынка паевых инвестиций оставили свой отпечаток на манерах поведения наших инвесторов. У российских инвесторов, по сравнению с западными, есть как ценные преимущества, так и серьёзные недос­татки. Тяжёлая жизнь приучила людей глубоко вдумываться в стратегию и тактику игры и оригинально мыслить. У многих инвесторов математическое образование, что позволяет им разрабатывать передовые системы. Что мешает российским ин­весторам, так это их залихватство, шапкозакидательство, а также нехватка капитала незнание правил контроля над риском.

А. Шадрин предлагает покупать паи одной «известной» управляющей компании, а тем временем многие пайщики на российском фондовом рынке поступают по другому ))) :

Отток частных средств с рынка коллективных инвестиций ПИФов и по продолжительности, и по объему поставил исторический рекорд. Восемнадцатый месяц подряд управляющие компании фиксируют отток средств из открытых паевых инвестиционных фондов, в мае ПИФы потеряли более 300 млн руб., а всего с декабря 2013 года — свыше 20 млрд руб. В целом перемен в поведении пайщиков представители управляющих компаний не ожидают, хотя и надеются на рост спроса на облигационные и валютные фонды.

Май оказался еще одним неудачным месяцем для рынка коллективных инвестиций. По оценке «Ъ», основанной на предварительных данных Национальной лиги управляющих, чистый отток средств из открытых паевых фондов составил 314 млн руб. Это сравнимо с результатом предыдущего месяца (около 320 млн руб.).

Таким образом, минувший месяц стал 18-м подряд, когда фонды фиксируют чистый отток средств пайщиков. Если на протяжении первых девяти месяцев среднемесячный чистый отток средств из паевых фондов составлял около 1 млрд руб., то в декабре прошлого года бегство инвесторов ускорилось и достигло рекордного за последние шесть лет значения — 4,3 млрд руб. В начале текущего года вывод средств начал замедляться и в последние два месяцы достиг минимальных значений. Всего же за полтора года инвесторы забрали из открытых ПИФов свыше 20 млрд руб. Итоговый отток средств и его продолжительность оказались больше, чем даже в кризис 2008-2009 годов. Тогда за 17 месяцев открытые ПИФы лишились чуть менее 20 млрд руб. средств пайщиков.

Подробнее: www.kommersant.ru/doc/2740068