отчёты

Внешний фон оцениваем, как позитивный.

•    Мировые рынки получили порцию оптимизма от промежуточных итогов торговых переговоров и закрыли вчерашний день в уверенном плюсе. Индекс деловой активности в производственной сфере, который считается опережающим индикатором, отразил лучшее значение с августа 2018 по Китаю.

•    В повышение ключевой ставки ФРС в 2019 верят все меньше. Накануне Goldman Sachs и Morgan Stanley пересмотрели прогноз на год по доходности 10-ти летних облигаций США в меньшую сторону – с 3% до 2.8% и с 2.35% до 2.25% соответственно.

( Читать дальше )

Внешний фон характеризуем, как смешанный.

•    Очередной раунд торговых обсуждений в Пекине получил высокую оценку от участников. В частности, был достигнут прогресс по итоговому тексту соглашения. На этом фоне индексы США способны обновить максимумы 2019. 3 апреля китайские делегаты нанесут ответный визит в Вашингтон для продолжения обсуждений.

•    Второй квартал для рубля и облигаций РФ начнется в негативном свете, так как появилась информация, что Госдеп практически сформулировал список новых санкций по «делу Скрипаля». Одной из дополнительных тем повестки может стать ситуация в Венесуэле.

( Читать дальше )

Внешний фон оцениваем, как позитивный.

•    Индексы Китая в ходе азиатской сессии прибавляют в пределах 3% на фоне стартовавших вчера переговоров по торговле. Ранее в СМИ появилась информация, что Пекин готов продолжить череду уступок и даже согласен отменить условие по принудительной передаче технологий для компаний, выходящих на местный рынок.

•    ВВП США по итогам 4 квартала 2018 вырос на 2.2%, что хуже ожиданий на уровне 2.4%. Замедление экономики в 4 квартале оказалось довольно существенным, так как по итогам 3 квартала прирост составлял  3.4%.

( Читать дальше )

Внешний фон оцениваем, как нейтральный.

•    Сальдо торгового баланса США заметно улучшилось в январе, как мы и ожидали. Импорт превысил экспорт на $51.1 млрд. по сравнению с $59.9 млрд. в декабре. Положительное влияние на показатель должны были оказать первые итоги декабрьских договоренностей. Данный аргумент может быть использован Китаем в нынешних переговорах.

•    Запасы нефти в США за неделю увеличились на 2.8 млн. баррелей, несмотря на полное отсутствие поставок из Венесуэлы. Определять динамику сырья будут также оценки мирового экономического роста, на фоне чего Brent протестирует уровни 65-65.70.

( Читать дальше )

Внешний фон оцениваем, как нейтральный.

•    Озабоченность инвесторов в первую очередь сейчас вызывает изменение кривой доходности облигаций США, которая все более отчетливо принимает инвертированную форму. Инверсия кривой является проверенным индикатором скорой рецессии в экономике, однако, на наш взгляд, процесс объясняется последними событиями на рынке акций и, конечно, действиями ФРС США.

•    Предполагаемые сроки заключения торгового соглашения США и Китая вновь смещаются. По информации из Пекина, сделку рассчитывают заключить на 3-4 неделе мая.

( Читать дальше )

Внешний фон оцениваем, как негативный.

•    Способствовать слабому открытию российских индексов будет снижение мировых индексов и цен на нефть. S&P500 и Nasdaq потеряли порядка 2% в пятницу на фоне ухудшения перспектив торговых переговоров США и Китая, а также слабой американской статистики.

•    Спрос на рисковые активы значительно снизился, что выразилось в укреплении доллара относительно валют развивающихся рынков в пятницу.

( Читать дальше )

Внешний фон оцениваем, как нейтральный.

•    Индексы США завершили сессию уверенным ростом на итогах ФРС, положительной макростатистике, а также за счет позитива по Apple, акции которой прибавили 3.68%. Компания вернула себе первое место по капитализации.

•    Новые подробности Brexit ставят Великобританию в затруднительное положение, на фоне чего фунт должен продолжить снижение к доллару. ЕС готов предоставить отсрочку всего лишь до 22 мая, и то исключительно в случае положительного голосования в Парламенте в течение следующей недели. 

( Читать дальше )

Внешний фон оцениваем, как позитивный.

•    Главные итоги заседания ФРС: в 2019 году регулятор не планирует дальнейшего повышения ключевой ставки, на 2020 год предварительно закладывается 1 увеличение. Кроме того, принято решение о завершении программы по сокращению баланса, что будет дополнительным стимулом для рынков. 

•    Оценка роста ВВП США в 2019 понижена Федрезервом  до 2.1% с 2.3%, инфляция прогнозируется на уровне 1.8% вместо 1.9%, а безработица 3.7% по сравнению с оценкой декабря 3.5%.

( Читать дальше )

Внешний фон оцениваем как нейтральный.

•    Объемы торгов на мировых площадках снижаются перед важным заседанием ФРС, которое состоится сегодня. В сохранении ключевой ставки на прежнем уровне сомнений практически нет, но комментарии по дальнейшим планам регулятора способны удивить.

•    Bloomberg сообщает, что Китай недоволен некоторыми аспектами торговых переговоров, в частности,  решением вопроса по интеллектуальной собственности, а также отсутствием гарантий отмены пошлин.

( Читать дальше )

Комментарий написан вчера на форуме акций Энел, я его продублирую сюда, так как он очень хорош. Надеюсь, Konstantin не обидится)

Во первых строках хочу сказать что в моем портфеле имеются бумаги Энел, потому не являюсь полностью не предвзятым.

Годовой отчет энел за 2018 год вышел вполне ожидаемым… как и весь бизнес Энел Россия, в принципе его можно спрогнозировать на 3-5 лет вперед с достаточной точностью.
Выручка 73,3млрд — Ч.прибыль 7.7 млрд:
-рентабельность 10,5%… в прошлом году было 11,3%..., но средняя рентабельность с 2006 года около 7,5%. 
//Энел сделали достаточно эффективное управлении в низкомаржинальном бизнесе… Это то, что меня привлекло в данной бумаге.
-рентабельность же собственного капитала 18,6%, хотя в прошлом году было 23,8% и 
//по мере роста СК рентабельность СК должна стремится к 10% годовых. 
Собственный капитал компании 44,5млрд — против заёмного 39,4 млрд: 
достаточность собственного капитала подросла до — 53%, против 51% годом ранее… 
//Это позитивно, но не достаточно для такого малорентабельного бизнеса. При стоимости фондирования 10-12 % годовых и рентабельности 10,5%… по сути кредиторы зарабатывают столько же сколько и акционеры… И долю заёмного капитала надо уменьшать. Комфортным уровнем достаточности СК мне видится 60 и более процентов....
Прибыль на акцию 21 копейка — дивиденды на акцию 14 копек, при средней цене акции за год 1.02 рубля
Дивидендная доходность 13,9% 
И торгуется Энел за 0,8 капитала… что очень хорошо для желающих купить… Это вторая плюшка которая мне понравилась — P/E=4.7… 
Из аналогов на нашем рынке есть только ЮниПро, но там свои подводные камни и P/E в районе 10.

А теперь немного тумана:

1. Основной вопрос который висит над Энел — что будет с Рефтинской ГРЭС… официально пока ничего не ясно. 

( Читать дальше )