облигационный займ

Мы с вами часто говорим про облигации, рассматриваем разные выпуски.

Но как понять, что облигации несут в себе риск дефолта эмитента?

Необходимо анализировать компании, смотреть на рейтинги и их финансовые показатели. Про то, как рейтинг бумаги влияет на вероятность дефолта  мы уже говорили в тг канале. Сегодня предлагаю взглянуть на ещё один коэффициент, по которому можно понять, что дела у компании мягко говоря не очень.

Это коэффициент NetDebt/EBITDA. Он позволяет оценить уровень долговой нагрузки.

Простыми словами, этот мультипликатор показывает, за сколько лет компания сможет расплатиться по всем своим долгам, если направит на это всю свою операционную прибыль (EBITDA).

Как понять получившийся результат:

➡️ меньше 2-3 — хороший показатель, долги контролируются.
➡️ выше 4-5 — тревожный звоночек. Компания сильно закредитована.

Это как с вашим личным бюджетом: если чтобы отдать все кредиты, вам потребуется больше 3-4 годовых зарплат — это повод задуматься.

В первом квартале 2024 года объем размещений корпоративных облигаций сократился на 43%, составив ₽900 млрд. Это обусловлено ростом доходности облигаций на первичном рынке. Однако количество заемщиков на долговом рынке увеличилось.

Объем размещений снизился в основном среди эмитентов с высоким кредитным рейтингом, которые уменьшили участие на первичном рынке на 48%, до ₽700 млрд.

Рост премии на первичном рынке препятствовал выходу компаний с новыми размещениями. В результате доходности для компаний с высоким рейтингом увеличились на 400-500 б.п.

Сегмент высокодоходных облигаций остается рискованным с точки зрения инвестиций. В первом квартале их объем размещений практически не изменился, хотя доходность увеличилась на 360 б.п.

Хотя снижение объемов размещений не отразилось на количестве заемщиков, рост спроса на выпуск долговых бумаг ожидается в связи с предстоящими погашениями облигаций.

По оценкам экспертов, ожидается, что погашения за период с четвертого квартала 2023 года по первый квартал 2024 года составят около ₽1,2 трлн, что способствует активности на первичном рынке при переходе к циклу снижения ключевой ставки ЦБ.