облигации

Новый выпуск и кредитный рейтинг:

• Московская биржа зарегистрировала выпуск трехлетних биржевых облигаций ГК «Самолет» серии БО-П09 объемом 6 млрд рублей. Бумаги включены в Первый уровень Списка ценных бумаг. Ориентир ставки купона установлен на уровне 9,25-9,5% годовых.Сбор заявок инвесторов пройдет во второй декаде февраля.

• АКРА подтвердило кредитный рейтинг «Гарант-Инвеста» на уровне BBB-(RU), изменив прогноз на «Стабильный», и его облигаций — на уровне BB+(RU).

• Московская биржа включила биржевые облигации «УОМЗ» серии БО-П02 в Третий уровень Списка ценных бумаг в Сектор Рынка инноваций и инвестиций (РИИ).

Облигации — один из основных классов активов. С одной стороны они обладают не такой уж высокой доходностью, но с другой — это очень надежный инструмент для инвестиций, которому можно найти отличное применение 👌. 

Если четко понимать цель сбережения и приумножения капитала и грамотно составить портфель, то облигации могут стать одной из основных составляющих фундамента ваших  инвестиций.

Давайте перечислим, какими могут быть варианты применения облигаций.

1️⃣ Вместо банковского вклада

Доходность надежных облигаций сравнима, либо ненамного выше банковских депозитов. Так устроена экономика. Но у облигаций есть еще важные преимущества перед вкладами:

• Можно зафиксировать хорошую доходность на длительный срок. Например, сейчас днем с огнем не найдешь облигаций с доходностью более 5% годовых, так как их стоимость в обращении выше, чем цена номинала. Но в предыдущие годы можно было взять облигации с погашением через несколько лет с годовой доходностью в 7-8%, когда они торговались близко к номиналу.  
• В отличие от депозитов  можно продать в любой момент. Вклады нельзя закрывать досрочно. 

Сегодня, 2 февраля, состоялась очередная выплата купона по 2-му выпуску биржевых облигаций ООО «Пионер-Лизинг» (ПионЛизБП2). Размер выплат держателям облигаций составил 2 589 000 руб., ставка 23-го купона –10,5% годовых.

Основные параметры выпуска:

• Ставки со 2-го по 120-й купоны устанавливаются по формуле: Ключевая ставка Банка России + 6,25% годовых.
• Номинальная стоимость облигации – 1000 руб.
• Объем выпуска – 300 млн руб.
• Срок обращения – 3600 дней (дата погашения 21.01.2029).
• Маркет-мейкер выпуска – АО «НФК-Сбережения» (краткое наименование: ИК НФК-Сбер, код участника торгов: GC0294900000).

По данному выпуску облигаций предусмотрена ежемесячная выплата купонного дохода – каждые 30 дней (с возможностью реинвестирования процентов). К тому же, владельцы облигаций могут сформировать для себя «индивидуальную оферту» через внебиржевой Опцион Put на право продажи ценных бумаг по номиналу через 1, 2 или 3 года (по своему усмотрению). Опционная программа позволяет инвесторам защитить свои позиции от колебания цен на рынке без непосредственного участия в торговле, а также повысить рентабельность операций и потенциальное соотношение прибыли к риску.

Параметры выпусков и дата размещения:

• 8 февраля «Агрофирма-племзавод «Победа», входящая в концерн «Покровский» планирует размещение выпуска трехлетних биржевых облигаций серии 001P-01 объемом 1 млрд рублей. Ориентир ставки купона установлен на уровне 9,75%-10,11% годовых, купоны ежеквартальные. Минимальная сумма покупки — 300 тыс. рублей.

• «Аэрофьюэлз» во второй половине февраля планирует провести сбор заявок на дебютный выпуск трехлетних облигаций серии 001Р-01 объемом 1 млрд рублей. Ориентир ставки первого купона установлен на уровне 9%-9,5% годовых.

• «Кировский завод» в последней декаде февраля планирует открыть книгу заявок на пятилетние облигации серии 02 ориентировочным объемом 2 млрд рублей. По выпуску предусмотрена оферта через три года после начала размещения. Ориентир ставки первого купона установлен на уровне 8,75-9% годовых.

В обзоре на 2021 год мы упоминали, что акции МТС интересны в силу устойчивости бизнес модели и стабильного дивидендного потока. Мы утверждали, что при рыночных ценах, обеспечивающих дивидендную доходность (ДД) 9%+, стоит присмотреться к покупкам. Низкая волатильность акций МТС и стабильность ее бизнес модели дает основание сопоставлять доходности акции и облигации. Таким образом, разумно время от времени перекладываться из акций в облигации МТС, исходя из спреда дивидендной доходности акции и процентным доходом облигации. Рассмотрим два спреда: [дивидендная доходность vs доходность к погашению облигации*] и [дивидендная доходность vs текущая доходность облигации*]. Превышение текущего значения спреда медианы означает, что акция, даже с учетом ее большего риска, становится привлекательнее, чем облигация (обратное также верно).   

Рекомендуем руководствоваться двумя вышеописанными показателями, так как это поможет точнее определить точку входа. Важно понимать, что данная логика работает для акций, где дивиденды являются ключевым драйвером инвестиционного кейса. Мы обязательно проинформируем вас, когда появится интересная точка входа по данной стратегии.

СПРЕД МЕЖДУ АКЦИЕЙ И ДОХОДНОСТЬЮ К ПОГАШЕНИЮ

Прошедшая неделя ознаменовалась восстановлением российских суверенных еврооблигаций после довольно жесткой просадки накануне на возросших санкционных рисках. Что касается общей картины на долларовых рынках ЕМ, то инвесторы пытаются оценить перспективы дальнейшего движения трежерис.

Приток средств в крупнейшие ETF, специализирующиеся на номинированных в твердых валютах облигациях развивающихся стран, с начала 2021 года пока не слишком впечатляет. Крупнейший из фондов – iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF – зафиксировал отток средств на прошлой неделе.

Неделя обошлась без новых размещений. Что касается динамики вторичного рынка, то он довольно спокойно воспринимает волатильность в суверенном сегменте. Впрочем, самые дальние корпоративные выпуски все-таки были вынуждены принять во внимание произошедший с начала года рост доходности базового актива.

На прошедшем заседании ФРС США подтвердила, что пока не думает о сокращении масштабов стимулирующей политики и даже готова ее увеличить при необходимости. Однако если в перспективе нескольких месяцев такая позиция представляется вполне резонной, то на более долгосрочном горизонте возникает все больше вопросов. Дело в том, что остается неясно,  насколько чувствительной для рынка может оказаться нормализация монетарной политики по мере ожидаемого «открытия» американской экономики и восстановления экономической активности до своих доковидных уровней. 

Алексей Ковалев, аналитик ГК «ФИНАМ»

Книга заявок и итоги размещения:

• «ТФН» откроет книгу заявок на трехлетние облигации серии 01 на 1 млрд рублей. Сбор заявок продлится до 5 февраля. Ориентир ставки купона установлен на уровне 11,5-12% годовых, купоны ежеквартальные. Номинальная стоимость каждой ценно бумаги — 1 000 рублей. Цена размещения — 100% от номинала.

• «Обувь России» завершила размещение выпуска четырехлетних биржевых облигаций серии 001Р- объемом 1,5 млрд рублей. Ставка купона установлена на уровне 11% годовых и зафиксирована на весь срок обращения, купоны ежемесячные.