набиуллина

◾ Снижение ключевой ставки ЦБ РФ 6 июня будет не единственным в этом году, заявил в интервью РИА Новости первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов в преддверии ПМЭФ.

◾ ЦБ РФ 6 июня впервые почти за три года (с сентября 2022-го) снизил ключевую ставку — до 20% годовых с рекордного уровня в 21%. На историческом максимуме ставка продержалась более семи месяцев — с конца октября прошлого года. При этом регулятор сохранил нейтральный сигнал и не указал ожидаемую направленность своих дальнейших шагов: решения будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий.

◾ «В целом же пока можно говорить, что в этом году шаг совета директоров от 6 июня будет не единственным снижением ставки», — сказал Пьянов.

◾ Также он отметил, что по оперативным данным статистики, в мае-июне будет очень низкая инфляция. По его словам, совету директоров Банка России предстоит тестировать действия в период еще большей стабилизации инфляции: для регулятора важна осторожность, чтобы инфляция не ушла из-под контроля.

В решении и комментариях не было намёков на быстрое снижение ставки. Обсуждалось снижение только на 50–100 б.п., а вариант -200 б.п. даже не обсуждали — в Совете директоров доминируют «ястребы». Более того, ЦБ прямо заявил: если инфляция перестанет замедляться или снова ускорится — ставку могут повысить.

⚠️ Главный посыл от ЦБ— не ставка 20 или 21%, это детали. Важно, что ЦБ не формирует ожиданий быстрого смягчения ДКП. Если бы он это сделал — получили бы взрывной рост кредита, скачок инфляции и перспективу 25+% по ставке.

По факту — риски инфляции ЦБ видит серьёзные и они могут увеличиться

текущее замедление инфляции — временное;

ВВП во 2К 2025 ускорится → может привести к перегреву экономики ;

рынок труда жёсткий, зарплаты растут двузначно → инфляционная спираль;

бюджетная политика остаётся агрессивной, доля военных расходов вырастет.

Вывод для рынков: рассчитывать на быстрое смягчение ДКП не стоит. Играть на снижение ставки или против рубля — плохая идея. Цикл снижения ставки еще не запущен.

«Мы наблюдали повышение активности дружественных нерезидентов на российском рынке, — сказала она. — Но оно было, во-первых, незначительным, во-вторых, доля их в общем объеме сделок крайне мала», — сообщила Набиуллина.

В мероприятии примут участие Председатель Банка России Эльвира Набиуллина и заместитель Председателя Банка России Алексей Заботкин.

Эльвира Набиуллина сделает заявление по денежно-кредитной политике.

Пресс-конференция пройдет в пресс-центре Банка России. Трансляция выступления будет доступна на нашем сайте, канале в Telegram, а также на официальной странице в ВКонтакте.

cbr.ru/press/event/?id=24668

Вот что говорит Bloomberg Economics...

У Банка России есть две причины для немедленного снижения ключевой ставки. Во-первых, снижение инфляции открывает широкие возможности для снижения ставки. В период с декабря 2024 года по апрель 2025 года общий рост цен сократился вдвое, в то время как базовая инфляция в целом соответствует целевому показателю Банка России в 4%.

Во-вторых, центральному банку необходимо избежать жёсткой посадки. Учитывая, что в первом квартале 2025 года экономика России сократилась на 1,2% с учётом сезонных колебаний, а кредитные условия ужесточились, правительство рискует столкнуться с рецессией в этом году. Банк России вряд ли будет проводить масштабное снижение ставки в 2025 году, но мы считаем, что данные свидетельствуют о снижении ставки на 200–300 базисных пунктов до 18–19% в июне.

• Состояние большинства российских компаний сейчас устойчивое, но есть проблемные предприятия
• Высокие темпы роста экономики чреваты дефицитом рабочей силы и разгоном инфляции
• «Мы самостоятельно принимаем решения по денежно-кредитной политике, но мнение бизнеса для нас очень важно. Существенно мнение бизнеса и по оценке текущей ситуации, и по ожиданиям»