монетарная политика

Именно под таким девизом сейчас двигается капитал на валютных рынках. Давно не писал про валюты, хотя, с последних обзоров кардинально ничего не изменилось. Спекулятивные покупки евро быстро выдохлись, и уровень 1.2 остался непреодолимым барьером. Ведь чтобы двинуться выше, а уж тем более там закрепиться, в Европе темпы роста экономики должны быть лучше, чем в США.

Но рынки это не только хорошо/плохо, это в первую очередь движение капитала. Капитал всегда двигается туда, где лучше соотношение риск/реворд. А что такое реворд, когда мы говорим про валюты? Это реальные процентные ставки, ставки по гособлигациям минус инфляция. Если у вас отрицательные номинальные процентные ставки, но нет инфляции, и по прогнозам ее не предвидится, то реальная ставка у вас может быть лучше, чем у конкурента, с их положительными номинальными ставками, но более высокой инфляцией и более высокими инфляционными ожиданиями.

1350 миллиардов евро, которые вольет ЕЦБ, увеличили ожидания по инфляции на 0.5%. Вопрос, сколько надо влить еще, чтобы добиться 2%? Экономика Европы на сегодняшний день продолжает находиться на дефляционной спирали, с маловероятным ростом инфляции. И для инвесторов в моменте это может стать привлекательным инструментом парковки капитала, с сохранением его покупательской способности.

Прошлой ночью чиновник американского ЦБ Лейл Брейнард расщедрилась на подробности новой концепции гибкого таргетирования средней инфляции. Наиболее занятным, на мой взгляд, стал ее комментарий, что побочным эффектом новой политики может быть «погоня за доходностью» и прочие пузыри, однако монетарная политика и не призвана их «сдувать». По ее словам, этим должна заниматься т.н. макропруденциальная политика. Тут на мой взгляд есть очень тонкий момент, который имеет далеко идущие последствия для рынков, и который стоит обсудить. 

Макропруденциальная политика воплощает в себе преимущественно ограничения, нормативы, правила, противовесы и т.д. Повышенные нормативы достаточности капитала к системообразующим банкам — это пример макропруденциальной политики. Монетарная политика, напротив, работает посредством создания необходимых условий, среды, стимулов. Понижение ставки должно стимулировать кредитование.

Видно, что монетарная политика — это больше стимулировать/дестимулировать.

Азиатские фондовые рынки показали скромный рост, а европейские умеренно снижается, так как никто не хочет делать резких движений перед важнейшим выступлением Джереми Пауэлла в этом году. Предполагается что речь главы ФРС будет некоторой «прелюдией» перед сентябрьским заседанием, на котором, как ожидается ФРС представит свою монетарную политику 2.0. 

Если финансовые рынки правильно интерпретировали все недавние намеки и заявления чиновников ЦБ, глава ФРС будет говорить о смене базовых целей. А именно, понятие «целевая инфляция в 2%» будет заменена на «целевой диапазон со средним значением в 2%». Другими словами, ЦБ будет допускать ускорение инфляции выше 2%, что раньше считалось нежелательным из-за страхов, которые тянутся еще с 70-80-х годов прошлого века. Тогда инфляция доходила до 13%, а ставку приходилось экстренно поднимать до 15%:

Но время идет, и усиливается подавляющее влияние технологических, демографических, геополитических факторов на инфляцию. Другими словами, разогнать ее становится сложнее, чем сдержать. Поэтому прошлый подход ФРС к контролю инфляции начал систематически вызывать ее «недолет» — доля времени, когда инфляция оставалась ниже цели увеличивалась. Поэтому появилась необходимость пересмотреть политику, вплоть до того, как определяется цель. 

В своем отчете о заседании по монетарной политике ЕЦБ отметил:

• Ситуация на финансовых рынках продолжает нормализоваться
• Однако рынки остаются более слабыми, чем до пандемии
• Меры монетарной и фискальной политики значительно улучшили финансовые условия с пикового момента кризиса
• Отметил излишне оптимистичные ожидания рынков по поводу пакета стимулирования для восстановления экономики и изобретения вакцины
• Экономические перспективы остаются туманными
• Некоторые участники считают, что сумма PEPP должна быть не целевым уровнем, а предельным
• На данный момент предлагается использовать пакет PEPP в полном объеме
• Ожидается большая ясность относительно прогнозов инфляции в сентябре
• Требуется больше данных для оценки будущего развития экономики

Сейчас ЦБ соревнуются в том, кто больше зальет в экономику денег. В одном из предыдущих видео я разбирал монетарную политику ФРС, в этом мы разберем, как выглядит монетарная политика ЕЦБ, сделаем основной прогноз по евро, и рассмотрим, как на этом заработать.

Самым большим ограблением простых людей в истории называют текущую политику Федрезерва, ведь сливки от нее получает лишь небольшая прослойка самых богатых слоев населения.

И эта политика создает не только социальное напряжение, но еще и ограничивает будущий рост экономики, за счет ее вмешательства в естественные процессы кредитного цикла.

Более подробно про эти процессы, а также о том, как выглядит текущая монетарная политика, и какие изменения ее ждут, поговорим в этом видеоролике. Кроме того разберем алгоритм работы ФРС в кризисные моменты и его влияние на будущее фондового рынка.

Юрий Иванович (JC_trader) у себя в LJ один очень хороший пост написал, который мог бы дать ответ на множество вопросов начинающих инвесторов. Я же хочу добавить немного огранки для этого алмаза, превратив его в бриллиант.

Суть в следующем. Возьмем простую трендследящую систему: 

• если клоуз больше предыдущего клоуза, то покупаем (лонг) на закрытии сессии,
•  если клоуз меньше предыдущего клоуза, то продаем (шорт) на закрытии сессии.

И попробуем ее протестировать на разных временных периодах. 

Сама система, кстати, по своему гениальна. Во-первых, в ней нет оптимизируемых параметров (sic!) и она либо работает на истории — либо нет. Во-вторых, мы совершаем сделки на закрытии сессии. А открыть/закрыть сделку на закрытии намного легче, чем на открытии. Те, кто профессионально занимался тестированием торговых алгоритмов могут многое об этом рассказать 🙂

Теперь к полученным результатам. Система работает, но только на старшем временном периоде (месячные бары). Почему? Переходим к главному…

Вчера прошло заседание ФРС, на котором, как и ожидалось, не было ничего необычного: риски со стороны пандемии для мировой экономики остаются, госдолг США вызывает озабоченность, но в условиях кризиса, программы по стабилизации экономики запущенные ФРС будут продолжены до тех пор, пока финансово-экономическая система не придет в норму.

Ничего нового от глав ФРС мы не услышали и можем приступить к оценке перспектив доллара США. Стоит понимать, что именно американский доллар является важнейшим барометром состояния мировых финансовых рынков и его перспективы определят, будет ли «риск-он».

Прибегнем к ряду классических теорий оценки ценообразования валютного рынка. Пожалуй, начнем с базовой из них – теории доходности активов. Данная теория очень важна в условиях активной монетарной политики, т.к. именно спрос на валюту для покупки финансовых активов наиболее волатилен.

Приглашаю в свой канал Телеграмм: https://teleg.one/khtrader

На картинке ниже приведена иллюстрация к данной теории.