В обзоре собрана информация, которая пришла в первые рабочие дни по окончании февраля и даёт общее представление о его итогах.
(все экспресс-обзоры здесь)
Мировая экономика
В 2022 году и в первой половине 2023 года рынок акций в среднем снижался в ответ на положительные сюрпризы по занятости в несельскохозяйственном секторе. Однако с середины прошлого года S&P 500 вырос на хороших новостях о рынке труда:
Индекс давления на глобальную цепочку поставок вырос до +0,10 в феврале по сравнению с -0,23 в январе:
Акции с низким показателем участия, которые соответствуют долгосрочному циклу движения капитала, являются наилучшими структурными инвестиционными возможностями по мнению аналитиков The Variant Perception:
Индекс промышленных заказов за январь сократился на -3,6% м/м (консенсус -3%, -0,3% ранее); заказы без учета транспортных расходов упали на -0,8%(консенсус -0,1%, -0,3% ранее). Это самое сильное снижение промышленных заказов с апреля 2020 года:
Пожалуй, главное: итоги января и первые данные за февраль показывают, что пессимистические прогнозы ЦБ о росте ВВП России на 1-2% в 2024 году оказываются несостоятельными.
===
Ниже оглавление и краткий дайджест обзора. Затем каждая новость подробнее, с иллюстрациями.
Мировая экономика
Экономика России
Блог — это Дневник и живая материя, в нем важна логичность и непрерывность мысли и логики. В связи с тем, что мой старый блог на Comon/WhoTrades напрямую не доступен, я перепечатаю вкратце две своих статьи, написанных прямо перед и во время событий февраля 2022 года. Они очень важны для последующей аналитики.
Статьи касаются сравнения логики и действий американского президента Рейгана — могильщика СССР и его клона-пародии Байдена. То что Байден — это безумная карикатура на Рейгана сейчас всем стало совершенно понятно, но два года назад это было совсем не так очевидно. Нам же важно то, что Байден без сомнения черпает все свое вдохновение в успехах предшественника Рейгана. И хотя совершенно точно не понимает, почему и как у Рейгана все так ловко получилось с разгромом СССР, будет стремиться копировать его действия совершенно буквально и топорно.
Нам важно понимать логику нашего врага и его слабые места. В данном случае слабое место США — это полное непонимание механизмов Рейганомики.
Февральский глобальный индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности от S&P Global показал, что условия в сфере промышленности улучшились впервые за 18 месяцев:
Общий темп роста деловой активности в сфере производства в США был самым быстрым с июля 2022 года, причем подъему способствовало возобновление роста производства и ускорение роста новых заказов:
Вопреки распространенному мнению, уровень богатства страны зачастую зависит не столько от трудолюбия её граждан, сколько от особенностей устройства её экономики, государственного механизма и качества государственных институтов.
Статистика от 2022 года показывает, что уровень доходов населения не всегда связан с объемом отработанного времени — например, среднестатистический немец работает всего около 28 часов в неделю со средней зарплатой 2 700 евро чистыми в месяц, тогда как граждане Венгрии работают в среднем более 35 часов в неделю с зарплатой около 1 000 евро в месяц чистыми.
Крайне важное значение имеет то, за чей счет будет преимущественно развиваться экономика страны — за счет средств самой страны (национального бизнеса и граждан) или за счет внешнего капитала иностранных инвесторов. Этот момент имеет ключевое значение в уровне роста доходов, потому что пришедшие из-за рубежа деньги приводят к появлению бизнеса, создающего рабочие места (увеличивается ВВП и налоговые доходы бюджета) и впоследствии инвестирующего прибыль обратно в экономику страны.
Фактор импульса вернулся. В 2024 году стратегия преуспевания заключается в том, чтобы владеть тем, что выросло больше всего за последние ~12 месяцев:
Темпы роста общего индекса цен расходов на личное потребление (инфляция PCE) и базового PCE ускорились в январе, увеличившись на +0,3% и +0,4% за месяц соответственно (в соответствии с консенсусом). В годовом исчислении темпы роста общего и базового PCE замедлились до +2,4% и +2,8% (минимум с февраля и марта 2021 года):