магнит

Глобальные депозитарные расписки (ГДР) «Магнита» будут исключены из индексов MSCI по нулевой цене после закрытия торгов 20 мая 2022 года.

17 мая 2022 года наступила отсечка, когда торги ГДР российской компании не проводились в течение 50 дней.

Согласно методологии MSCI, эти бумаги подлежат исключению после двухдневного периода уведомления.

Расписки «Магнита» будут исключены из индексов MSCI (interfax.ru)

Мы полагаем, что компания может существенно замедлить темпы открытий относительно представленного ранее прогноза, который предполагал 2 тыс. новых торговых точек (gross). В апреле рост продаж опережал средние показатели 1К, но был ниже результата марта в силу нормализации спроса. Перед публикацией результатов Магнит раскрыл решение совета директоров, рекомендовавшего не выплачивать финальные дивиденды за 2021 г. Несмотря на существенный объем ликвидности у компании и наличие технической возможности выплат, было принято решение, схожее с решением X5 Retail Group. Наша текущая рекомендация и целевая цена для акций Магнита находятся на пересмотре.

Продуктовый ритейл продолжает отчитываться за первый квартал. Сегодня на столе у нас неаудированная отчетность Магнита за первые три месяца 2022 года. В целом, по пресс-релизу понятно, что дела практически аналогичны с X5 Retail Group, с небольшими отличиями.

У Магнита больше выросла общая выручка (+37,7% г/г), за счет эффекта от приобретения Дикси. При этом LFL продажи растут на 12% (11,7% у X5). А вот с чистой рентабельностью у Магнита все выглядит намного лучше, за 1кв22 чистой прибыли осталось 2% от выручки, против 0,4% у X5. Трудно сказать, к сохранению маржинальности привела оптимизация основного бизнеса, или же бизнес Дикси оказался более маржинальным при интеграции с Магнитом, что компенсировало падение общей эффективности.

Долю негатива добавляет решение совета директоров не выплачивать дивиденды за 2021 год. Поэтому в среднесрочной перспективе инвестор никак не почувствует в своем кармане сохранение чистой маржинальности, а соответственно чистой прибыли компании.

• Обогнала вас и весь индекс ММВБ по доходности
• Имеет ликвидность
• Активы не заморожены
• СЧА в долларовом исчислении вырос

Мы позитивно оцениваем финансовые результаты «Магнита». Как и ожидалось, компания получила высокую прибыль на ажиотаже в марте и успешно внедрила бизнес «Дикси» в собственную сеть.

Касательно дивидендов — данную новость рынок воспринял сдержанно негативно, потому что в условиях ажиотажного роста продаж в конце квартала, дивиденды могли бы быть достаточно высокими с совокупной дивидендной доходностью 10-11%. «Магнит» регулярно платил дивиденды на протяжении почти всей своей публичной истории с 2009 года. Мы полагаем, что данное решение может быть связано с желанием поддержать бизнес в изменчивых экономических условиях.