лес

Segezha отчиталасьза 1 квартал

Segezha

МСар = ₽85

Р/Е = нет данных

📊Итоги

— выручка: ₽18,7 млрд (-42%);

— скорр. OIBDA (она же — EBITDA): ₽1 млрд (-91%);

— скорр. чистый убыток: ₽3,8 млрд (-52%);

— долг: ₽123 млрд (+27%);

— капзатраты: ₽1,7 млрд (-57%).

🔸Компания также заявила, что сейчас не планирует пересматривать дивидендную политику. Согласно текущей ее версии, предусматриваются ежегодные выплаты в размере ₽3-5,5 млрд до 2023 года включительно. С 2024 по 2026 год на дивиденды планируется направлять 75-100% скорректированного FCF. 

👉Напомним, что за 2022 год предприятие, вероятно, платить инвесторам не будет

📉Бумаги Segezha (SGZH) падают на 3%. 

🚀В 1 квартале компания демонстрирует убытки, в том числе на уровне операционного потока. В отчетный период наблюдается снижение цен на бумагу и фанеру. 

🔸Кроме того, EBITDA, по подсчетам наших аналитиков, второй квартал подряд находится около нуля.

Власти России планируют с 2024 года повысить ставки аренды за пользование лесными участками, что вызвало недовольство среди лесопромышленников, ожидавших обещанного ранее снижения сборов. Изменения касаются методики расчета арендной платы, включая корректировку среднего коэффициента ликвидного запаса древесины на 1 гектар лесосеки и ставок с учетом расстояния до ближайшего пункта вывоза древесины.

По словам вице-президента Союза лесопромышленников и лесоэкспортеров Андрея Фролова, организация получила обращения от регионов и готовит расчеты для обоснования своей позиции. Предварительные оценки предполагают, что рост ставок аренды может варьироваться от 3% до 80% в зависимости от региона. Наибольшее повышение стоимости ожидается в европейской части России. В Вологодской области, например, ожидается увеличение платы от 75% до 90%, а с учетом индексации ставки с 1 января 2024 года на 4,7% в целом аренда в регионе может подорожать вдвое.

Российская лесопромышленная компания отчиталась за 2022 год

Segezha

МСар = ₽89 млрд

Р/Е = 15

4 квартал

— чистый убыток: ₽1 млрд (против прибыли в 4 млрд за 2021 год);

— OIBDA: ₽4 млрд (-42%);

— выручка: ₽19 млрд (-20%).

2022 год

— чистая прибыль: ₽6 млрд (-60%);

— OIBDA: ₽25 млрд (-16%);

— выручка: ₽107 млрд (+15%);

— чистый долг: ₽101 млрд (+4%);

— капзатраты: ₽10 млрд (-56%).

— Кроме того, совет директоров Segezha пока не принял решение по размеру дивидендов по итогам прошлого года. Ориентировочно его могут принять в апреле-мае на заседании СД. 

— Компания также заявила, что продала расположенные в Европе мощности по производству упаковки — Segezha Packaging — из-за невозможности обеспечивать их операционную деятельность на фоне санкций. Покупатель и цена названы не были.

— Акции Segezha (SGZH) после отчета росли на 4%, сейчас — на 2%. 

— Результаты за весь 2022 год не дают полной картины о текущей ситуации, так как включают продажи до запрета импорта российской лесной продукции со стороны ЕС.

• Годовая квота в 838 тыс т для хлорида калия. Таможенная статистика говорит нам, что Россия экспортировала в ЕС 740 тыс т в 2021. То есть мы влезаем в эту квоту со свистом.
• Квота в 1,578 тыс т для сложных калийных удобрений. Россия экспортировала 1,656 тыс т в 2021. Потеря 5% не выглядит значительной.