🛒 Продуктовый ритейл — кто лучше?
🚧 Ни для кого не должно быть секретом, что сегмент продуктового ритейла стал одним из бенефициаров локдауна из-за пандемии. Не успели мы «очухаться» от первой волны, как в мире уже бушует вторая. Количество новых зараженных бьет рекорды, что вынуждает правительства идти на новые ограничительные меры.
🦠 Во время первой волны люди начали панически скупать товары в продуктовых, далее немного остепенились. Они теперь на «удаленке», не обедают/ужинают в кафе/ресторанах, наоборот, едят дома. Здесь нужно отметить сегмент доставки еды из общепита, но им пользуются далеко не все, больше доверяя еде, которую сами приготовили. Тем не менее, заказы и доходы таких сервисов взлетели: например, FoodTech сегмент Яндекса $YNDX (Яндекс.Еда, Яндекс.Лавка и Яндекс.Шеф) во 2 квартале «нагенерил» 12,5 млрд выручки, что на 41% больше, чем во 2 квартале 2019 года и на 9% больше, чем в 1 квартале текущего года.
🏪 Походы в магазины стали более редкими, однако люди теперь стали закупаться на большую сумму. Этому свидетельствуют официальные данные компаний. Например, X5 сообщила, что во 2 квартале по сравнению с сопоставимым прошлым ее трафик упал на 17,2%, а средний чек вырос на 26,1%. В третьем квартале показатели начали «сглаживаться»: трафик снизился на 1,8%, при росте среднего чека на 8,8%.
⚖️По примеру прошлых публикаций сравниваю продуктовые ритейл компании $MGNT $FIVE $LNTA по их мультипликаторам ROE, P/E, P/S и Долг/EBITDA.
📝План следующий: анализируем по мультипликаторам, лучшая компания по каждому мультипликатору набирает 3 балла худшая 1. Составляем итоговый зачёт и получаем наиболее предпочтительную компанию, а далее рассмотрим как пришли к такому результату в динамике 5 лет по финансовым показателям.
➖P/E (Price / Earnings) — количество лет, за которые бизнес, при его покупке по текущим ценам, себя окупит.
➖P/S – коэффициент отношения капитализации компании к ее выручке.
➖ROE — прибыльность собственного капитала (пример — ROE = 25% значит что на вложенные 100 рублей бизнес компании генерирует 25 рублей чистой прибыли).
➖Долг/Ebitda — за сколько лет компания может погасить свой долг.
1️⃣P/E. По данному пункту первое место заняла Х5. Хотя он у достаточно высокий 26,5 и не сильно отличается от магнита. Лента имеет отрицательный P/E так как в 2019 году был зафиксирован убыток в 2,8 млрд руб.
В последнее время информация о назначении г-на Сорокина гендиректором “Ленты” так или иначе появлялась в СМИ. Таким образом, новость не стала сюрпризом для рынка. В то же время новость указывает на то, что у мажоритарного акционера “Ленты” есть амбиции вернуть рост бизнеса “Ленты”. Учитывая предыдущий успешный опыт г-на Сорокина в “Перекрестке”, мы не исключаем, что “Лента” будет уделять особое внимание развитию формата супермаркетов (в том числе через сделки M&A). Мы считаем, что эта информация не повлияет сильно на динамику акций компании до момента объявления рынку долгосрочной стратегии.Кипнис Евгений