ключевая ставка ЦБ РФ

«По нашим оценкам, имеющиеся на текущий момент макроданные складываются в пользу снижения ставки на один процентный пункт на сентябрьском заседании регулятора», — пишет эксперт в обзоре. Траектория по инфляции складывается ниже прогнозов ЦЬ РФ, экономика также замедляется более быстрыми темпами, нежели закладывалось в прогнозы, это позволяет регулятору продолжать трек на снижение ключевой ставки, особенно с учетом растущих рисков для экономики, — отмечает Пырьева.

«Тем не менее шаг, мы полагаем, будет ограничен рисками в отношении устойчивости текущей дезинфляционной тенденции на фоне сезонного фактора (более ярко выраженного, нежели годом ранее) в виде снижения цен на плодоовощную продукцию и, как следствие, неуверенности в том, что осенняя динамика будет носить устойчивый характер снижения инфляционного давления, — указывает аналитик инвесткомпании. — Помимо этого, сохраняется значительный рост цен на нерегулируемые услуги вследствие продолжающегося роста доходов населения в условиях исторически низкой безработицы».

«Преждевременное и избыточное снижение ключевой ставки, смягчение денежно-кредитной политики не сэкономит средства бюджета, а напротив, обернется дополнительными расходами для бюджета в будущем.
Во-первых, при таком снижении, преждевременном и избыточном,
неизбежно произойдет повторное ускорение инфляции и, соответственно,
бюджету придется повышать будущие расходы,
индексировать зарплаты, соцвыплаты, выплаты по госзаказу исполнителям этого госзаказа,
чтобы компенсировать эти инфляционные последствия.
Во-вторых, для того, чтобы далее предотвратить „раскручивание“ инфляции,
потребуется повысить ключевую ставку еще сильнее, до еще более высокого уровня, чем ее текущие значения.»

Думаю, рассмотрят 3 варианта:
сохранить 18%,
снижение 100 б.п.,
снижение 200 б.п.
Учитывая рост инфляционных ожиданий (13,5%), рост ЗП (15,2% г/г).

Вчера зампред ЦБ Алексей Заботкин озвучил проект Основных направлений ДКП регулятора на 2026–2028 годы. В документе – прогнозы по будущей ставке, инфляции и 4 четыре траектории развития: базовая и три альтернативных. Разберем, что они значат для инвесторов и отраслей экономики.

Базовый сценарий

Предполагается, что годовая инфляция в 2025 году составит 6–7%, в 2026-м вернётся к цели 4% и далее останется вблизи нее. При этом санкции сохраняются и даже могут ужесточаться. Ключевая ставка постепенно снижается до нейтрального уровня в 7,5–8% после стабилизации инфляции.

Дезинфляционный сценарий

Закладываемся на более высокую отдачу на инвестиции последних лет. Инфляция в 2026-м снижается до 3–4%, что создает пространство для более быстрого снижения ключевой ставки: с 14–16% в 2025 году до 8–9% в 2026 году и 7,5–8,5% в 2027–2028 годах.

Проинфляционный сценарий

Фон – сочетание сильного спроса и более ограниченного предложения, чем это заложено в базовом сценарии. Инфляция – на уровне 4–5% в 2026 году. Ставка снижается медленнее: 14–16% в 2026-м, 10,5–11,5% в 2027-м и лишь 8,5–9,5% к 2028 году.

👉🏻 Индекс Мосбиржи на прошлой неделе оставался под давлением: инвесторы фиксировали прибыль на фоне геополитической неопределенности. На текущей ясности не добавилось.

Коррекция затронула и долговой рынок, особенно сегмент ОФЗ, где ранее наблюдалась «перегретость».

🗣 Комментарий: ждём локальную консолидацию рынка ОФЗ в диапазоне 116–120 пунктов по индексу RGBI до решения ЦБ по ключевой ставке.

Инфляция и ДКП: всё внимание на ЦБ

До заседания регулятора — менее двух недель. Инвесторы сфокусированы на динамике инфляции.

▫️После 5 недель дефляции, потребительские цены выросли на 0,02% (19-25 августа). Август — традиционно дефляционный месяц, и это настораживающий сигнал.

▫️Годовая инфляция (по методике ЦБ) замедлилась до 8,48%.

▫️Реальная ставка (КС минус инфляция) — 9,52%, что продолжает давить на экономику.

🗣 Комментарий: наш базовый сценарий включает снижение ставки до 16–16,5% на заседании. Однако недавний рост инфляционных ожиданий и свежие данные по инфляции повышают вероятность более осторожного шага регулятора. Следим за макроэкономическими данными и готовы пересмотреть наш прогноз по ставке в случае их ухудшения.

ЦБ РФ, вероятно, снизит ключевую ставку на 200 б.п. сентября, сообщают аналитики банка «Санкт-Петербург». В проекте ДКП ЦБ описал сценарии: проинфляционный — с нестабильным охлаждением спроса и более высокой инфляцией, дезинфляционный — с ростом предложения за счет инвестиций.

Важно, что даже в дезинфляционном сценарии, в котором инфляция в 2026 году сложится ниже целевого уровня ЦБ и составит 3- 4% г/г, средняя ключевая ставка закладывается в 10,5-11,5%, — указывают эксперты банка. — Таким образом, ЦБ пока даже при позитивных исходах не закладывает особо резкое смягчение реальных денежно-кредитных условий в ближайшее время. Впрочем, с учетом заметно более слабых, чем оценивал ЦБ, данных по ВВП за второй квартал вероятность повторного снижения «ключа» на 200 б.п. на заседании 12 сентября остается значимой".

«Мы видим замедление, начало замедления экономики. Считаем, что на этих сигналах разумным для экономики будет понижение ставки на ближайшем заседании на 200 базисных пунктов, то есть на 2%», — заявил первый зампред Сбербанка Александр Ведяхин.

«Для того, чтобы возобновить экономический цикл, нужна ставка 12% и ниже. Искренне надеюсь, что она будет у нас в следующем году», — заключил первый зампред правления Сбербанка.

🗣Вот и начались первые мнения касательно ближайшего собрания ЦБ по КС, я думаю, в ближайшее время будет сильный ажиотаж по этому поводу. Это стандартная практика для рынка, не исключаю, что и это сейчас начинают закладывать в рынок. 

Помимо фокусных событий не забывайте и о «второстепенных», которые будут работать уже на средней дистанции для рынка📈

Ваши мысли на этот счет, есть уже мнения, что будет со ставкой?

t.me/+6Q2QfEI1JRIyYTcy — мой канал, где торговые идеи появляются быстрее, что позволяет принимать решения своевременно. Присоединяйтесь!

ЦБ опубликовал Основные направления денежно-кредитной политики на 2026-2028 годы. Документ определяет стратегию ЦБ и дает представление о перспективах развития экономики.

🎯 Главная цель

Поддержание ценовой стабильности. ЦБ намерен удерживать инфляцию вблизи целевого уровня 4%.

Сценарии развития

Регулятор представил три сценария развития экономики в дополнение к базовому: дезинфляционный, проинфляционный и рисковый.

1️⃣ Базовый. Постепенное снижение инфляции в этом году до 6-7% и в 2026 — целевая 4%, с учетом возможного усиления санкционного давления.

2️⃣ Дезинфляционный. Инфляция снижается быстрее, чем ожидалось: уже в 2026 году до 3-4%. В таком случае ключевую ставку будут менять значительнее:

• 2025 год: 14-16%
• 2026год: 8-9%
• 2027 год: 7,5-8,5%

3️⃣ Проинфляционный. Если цель в 4% не будет достигнута, то снижение ключевой будет медленнее:

• 2025 год: 18,8–19,6%
• 2026год: 14,0–16,0%
• 2027 год: 10,5–11,5%
• 2028 год: 8,5–9,5%

«Мы видим замедление, начало замедления экономики. Считаем, что на этих сигналах разумным для экономики будет понижение ставки на ближайшем заседании на 200 базисных пунктов, то есть на 2%», — заявил первый зампред Сбербанка Александр Ведяхин.

«Для того, чтобы возобновить экономический цикл, нужна ставка 12% и ниже. Искренне надеюсь, что она будет у нас в следующем году», — заключил первый зампред правления Сбербанка.

Банк России представил четыре сценария макроэкономического развития и денежно-кредитной политики в 2026-2028 годах.

В зависимости от сценария, который будет реализован, нас с вами ждёт разный уровень ключевой ставки. В базовом сценарии ЦБ надеется, что ставка снизится до конца года до 12-13%, а это надо сказать немало с текущих 18%.

Как, мы видим, практически во всех сценариях регулятор ожидает снижения ключевой ставки. Что делать инвесторам в этом случае и какие инструменты наиболее актуальны на текущий момент, рассматриваю в тг канале.



Краткое описание сценариев

1️⃣ Базовый сценарий

Условия: Мировая экономика растет низкими темпами. Постепенное снижение ставок и ослабление инфляционного давления в мире. Без резкого ухудшения геополитики.

Последствия: Мировые центральные банки смягчают денежно-кредитную политику.

2️⃣ Проинфляционный сценарий

Условия: Ужесточение санкций, снижение цен на нефть. Отечественное производство растет медленнее.

Последствия: Государство увеличивает льготное кредитование и протекционизм. Предложение не успевает за спросом. Инфляция оказывается выше, чем в базовом прогнозе.

• Несмотря на то, что за первые полгода мы видим результаты по обрабатывающей промышленности в 4,2%, мы все-таки пока сохраним консервативный прогноз по концу года.
• Сейчас мы видим, что с точки зрения настроений бизнеса происходит определенное потепление. По мере того как процентная ставка будет снижаться, будут размораживаться и инвестпроекты.
• Мы рассчитываем на возобновление работы совместного предприятия «ВСМПО-Ависма» с Boeing, которое находится в Титановой долине в Свердловской области.
• В текущем году на меры поддержки потребителей по автомобильной тематике было направлено 24,5 млрд рублей. Это обеспечило поставку с господдержкой более 80 тыс. автомобилей
• Mazda не выходила с предложением реализовать опцион на выкуп доли в бывшем совместном предприятии с «Соллерсом» во Владивостоке и вряд ли выйдет, но российские власти не видят в этом необходимости после успешного перезапуска предприятия