ключевая ставка ЦБ РФ

Росстат опубликовал накануне экономические индикаторы РФ за август. Основные итоги – экономическая активность в целом перестала расти (по оценке Минэкономразвития, рост ВВП в августе в годовом выражении не изменился по сравнению с июлем (0,4% (г/г)), с исключением сезонного фактора был нулевым (0,0% (м/м) SA), а в целом за 8 месяцев 2025 года рост экономики замедлился до 1,0% (г/г) против 1,1% (г/г) за 7 месяцев 2025 года). Это соответствует новому годовому прогнозу Минэка на 2025 год (рост ВВП 1,0%) и нижней границе прогноза ЦБ по (1,0-2,0%).

Негативное влияние на годовую динамику ВВП оказали спад в добывающей промышленности, оптовой торговле, грузообороте транспорта, вводе в действие жилых домов. Однако ускорился рост в обрабатывающей промышленности (за счет известных отраслей), потреблении (прежде всего, непродовольственном) и динамике зарплат, а безработица обновила исторический минимум (2,1%).

Ранее Банк России сообщал об ускорении роста кредитования в августе. Данные за август не позволяют говорить о созревших предпосылках для ускоренной нормализации ДКП.

Индекс потребительских цен

На российский фондовый рынок сегодня одновременно давят две мощные силы: ключевая ставка ЦБ и геополитика, но их влияние неравнозначно. Давайте разберемся, какой фактор важнее и что на самом деле определяет долгосрочный тренд нашего рынка.

Почему геополитика — не главная?

Многие инвесторы уверены, что именно геополитика — является главным драйвером или тормозом российского, да и любого фондового рынка. Действительно, она создает резкие всплески волатильности, но ее влияние имеет свойство затухать. Рынок и инвесторы со временем привыкают к новой реальности и адаптируются. Яркие примеры это подтверждают:

• Российский рынок (индекс Мосбиржи)
  Несмотря на продолжение конфликта, индекс МосБиржи показал рост более чем на 80% за полтора года (2023-2024г). Это наглядное доказательство, что рынок может расти даже в напряженной геополитической обстановке:

Согласно данным Росстата, с 23 по 29 сентября инфляция в стране составила 0,13% после 0,08% неделей ранее и дефляции в 0,08% на последней неделе августа. Таким образом на 29 сентября годовая инфляция замедлилась до 8,01%, после 8,14% неделей ранее.

В лидерах падения на прошлой неделе вновь была плодоовощная продукция и фрукты, но темпы снижения цен существенно замедлились, так как фактор сезонности постепенно начинает сходить на нет. Лук подешевел на 2,21%, огурцы на 1,68%, яблоки на 1,52%, морковь на 1,44%. Подорожали больше всего помидоры (+7,38%), яйца куриные (+2,38%) и бананы (+1,28%). Отдельные виды лекарственных препаратов прибавили в цене около 1%. Бензин и ДТ выросли в стоимости на 0,8% и 0,64%, соответственно.

Таким образом после дефляции в августе в прошлом месяце вновь наблюдалась инфляция с небольшим ускорением, так как сезонное снижение цен на плодоовощную продукцию и фрукты угасает, в то время как цены на топливо и медикаменты ускоряют рост и формируют встречное давление. При этом текущие темпы инфляции указывают на ее вероятное замедление к концу года в район 6,5–7% в годовом выражении.

Росстат — Инфляция в РФ

📈 Инфляция в РФ с 23 по 29 сентября ускорилась до 0,13% с 0,08% неделей ранее

📉 Годовая инфляция в РФ на 29 сентября замедлилась в районе 8,0%

Минэкономразвития — Инфляция в РФ

📈 Годовая инфляция в РФ с 23 по 29 сентября выросла до 8,01% с 7,99% неделей ранее

«Полагаю, что на двух оставшихся заседаниях Совета директоров Банка России 24 октября и 19 декабря ключевая ставка будет плавно снижаться с нынешних 17%. Скорее всего, с шагом в 1 процентный пункт, и на последнем в этом году заседании установится на уровне 15%», — такое мнение выразил «Известиям» председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков.

Министр финансов России Антон Силуанов в интервью ТАСС подробно обосновал предложение о повышении налога на добавленную стоимость (НДС) с 20% до 22%, представив эту меру как ключевую для обеспечения макроэкономической стабильности.

📌Главный аргумент главы Минфина заключается в том, что повышение НДС позволяет избежать «инфляционного финансирования» дефицита бюджета. По его словам, альтернативные сценарии, такие как масштабные заимствования или эмиссия, привели бы к более высоким процентным ставкам и замедлению экономического роста. Повышение налога, напротив, создает условия для более низкой траектории ставок и ускорения темпов роста экономики в среднесрочной перспективе.

Силуанов подчеркнул, что данная мера была выбрана как наименее негативная для экономики среди всех рассматриваемых вариантов. Он также обратил внимание на умеренность последствий для потребительских цен, указав, что эффект будет «ограниченным».

Также, Силуанов сравнил ситуацию с НДС с другими странами. Он привел данные по странам, где ставки НДС сопоставимы или даже выше предлагаемой в России: Ирландия, Польша, Португалия, Словакия (23%), Словения и Италия (22%), а также ряд государств с 21%.

❗️АНАЛИТИКИ АЛЬФА-БАНКА СЧИТАЮТ, ЧТО ЦБ СОХРАНИТ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА УРОВНЕ 17% ДО КОНЦА ГОДА ИЗ‑ЗА ПРЕДСТОЯЩЕГО ПОВЫШЕНИЯ НДС С 20% ДО 22% И РОСТА ЦЕН НА ЭТОМ ФОНЕ.  

РОСТ НАЛОГОВОЙ НАГРУЗКИ ДОБАВИТ ИНФЛЯЦИОННОГО ДАВЛЕНИЯ — ЦЕНЫ МОГУТ ВЫРАСТИ БЫСТРЕЕ ПРОГНОЗОВ НА 1 П. П. ДОПОЛНИТЕЛЬНО ПРОИНФЛЯЦИОННЫЕ ФАКТОРЫ УСИЛИВАЮТ УСКОРЕНИЕ РОСТА КОРПОРАТИВНОГО КРЕДИТОВАНИЯ, ОСЛАБЛЕНИЕ РУБЛЯ И АКТИВНЫЙ РОСТ ЦЕН В СЕНТЯБРЕ, НЕСМОТРЯ НА УМЕРЕННЫЙ ПРОГНОЗ РОСТА РАСХОДОВ В 2025 (+5%) И 2026 (+4%) ГОДАХ.

То, что мы с вами мельком уже обсуждали! Хочешь не хочешь, а налоги все равно повлияют на инфляцию ! 

Будем надеяться, что все пройдет «по плану», и повышение цен затронет 4ый квартал 2025го и 1ый квартал 2026го, после чего все стабилизируется и ЦБ сможет и дальше снижать ставку… 

Или я излишне оптимистичен на этот раз? 😁

Приглашаю в канал степную братву, там ещё больше интересных разборов, обсуждений и прочих полезностей — t.me/+Hqf_BrCvO5NkYWY6