ключевая ставка ЦБ РФ

Вчера Центральный Банк опубликовал резюме обсуждения решения по ключевой ставке на заседании 25 июля. Это не просто пресс-релиз, а взгляд изнутри на дискуссию членов Совета директоров и аналитиков Банка России, и посредством изучения резюме можно увидеть какие варианты обсуждались, и на основании этого более точно прогнозировать траекторию снижения ключевой ставки Банком России. Согласно резюме обсуждения дискуссия шла между двумя рисками. Слишком быстрое смягчение может дать сигнал рынку, что инфляция побеждена, и спровоцировать вторичные эффекты. Слишком медленное смягчение может излишне охладить экономику, особенно на фоне уже замедляющегося спроса.

Большинство участников обсуждения пришли к выводу, что текущее инфляционное давление снижается быстрее, чем ожидалось. В II квартале 2025 года месячный рост цен с сезонной коррекцией замедлился до 4,8% в годовом выражении (с 8,2% в I квартале). Внутренний спрос замедляется, а отклонение экономики от траектории сбалансированного роста сокращается.

( Читать дальше )

Экономике предсказали спад

Экономисты заявили о неизбежности рецессии в России уже в следующем году. Такой прогноз составили специалисты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования. Причем даже снижение ключевой ставки не сможет остановить процесс.

Если Центробанк снизит показатель до нижней границы прогноза, а это почти 19% среднегодовых, критическая планка будет достигнута уже к октябрю. В числе основных причин авторы анализа указывают ухудшение платежного баланса, риски рецессии в США и высокие ставки на денежном рынке.

💬 Станислав Мурашов, главный экономист Райффайзенбанка:
«Здесь дополнительным фактором выступает кризис в США, которого, возможно, и не будет. И если он будет, то, конечно, мировая экономика это почувствует, и мы хоть и в значительной степени изолированы от международных финансовых потоков сейчас, что нам дает плюс в части реакции на международные шоки, но даже в этом случае возникнут риски дополнительные, которые будут приводить к ухудшению платежного баланса, вероятному ослаблению рубля, и дальше по цепочке — возникновению проинфляционных рисков и снижению реальных доходов населения».

( Читать дальше )

В первую неделю августа дефляция составила -0,13% (-0,05% в предыдущие две недели). Годовой уровень инфляции снизился до 8,8% г/г. Похоже, что инфляционный тренд уходит и закрепляется в середине обновлённого прогнозного диапазона ЦБ (6-7% на конец года).

Росстат зафиксировал снижение цен более чем по 50% наблюдаемых еженедельно товаров и услуг. Такой ситуации не было уже много лет. Похоже, что мы наблюдаем довольно сильный дефляционный процесс на потребительском рынке, который связан не только с сезонными факторами (хотя преимущественно с ними).

Драйвером дефляции выступают продукты питания. Но почти половина позиций, где фиксируется снижение цен, относится к сегментам непродовольственных товаров и услуг. Впрочем, также остаются зоны, где устойчиво наблюдается повышенная инфляция: бензин, лекарства, транспортные услуги. Ускорился рост цен на электронику и крупы.

Всё идёт к тому, что с точки зрения фактической инфляции предпосылки для дальнейшего динамичного снижения ключевой ставки будут сохранены.

( Читать дальше )

Депутат Госдумы Михаил Делягин в интервью «Царьграду»:

Вот западные санкции — это ничто. Ну что такое любое внешнее ограничение по сравнению с 20-процентной ключевой ставкой? Не говоря уже о ставке 21%. Да забудьте. Что такое самые страшные угрозы американских сенаторов в ситуации, когда у нас торжествует безнаказанный произвол представителей собственного финансово-экономического блока?.. Они говорили, что планируемый рост в 2,8% — это «неприемлемо много». Нельзя, дескать, развиваться такими быстрыми темпами — это перегрев экономики, её нужно срочно охладить. И они решили эту задачу, они молодцы.

tsargrad.tv/dzen/deljagin-vystavil-zhjostkoe-trebovanie-chinovnikam-vynosili-iz-kabineta-vmeste-so-stulom_1329799

Вчера ЦБ опубликовал «Резюме обсуждения ключевой ставки» с изложением дискуссии на заседании 25 июля. Среди важных моментов аналитики отмечают следующие. Звучали предложения снизить ставку на 100, 150 и 200 б.п., но предметно обсуждалось снижение на 100 и 200 б.п. Рассматривалось два варианта сигнала: умеренно мягкий сигнал (об оценке целесообразности снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях) и нейтральный сигнал (без указания на направленность дальнейших шагов).

Основные аргументы в пользу снижения ключевой ставки:

1) Появились более убедительные признаки того, что экономика возвращается к траектории сбалансированного роста: дефицит кадров снижается, зарплаты растут более умеренными темпами, а рост внутреннего спроса замедляется.

2) Повысилась уверенность в том, что динамика курса является результатом влияния денежно-кредитной политики, а не разовых факторов.

3) Охлаждение спроса ведет к снижению инфляционного давления, в том числе в устойчивой части. В июне текущие темпы роста цен были вблизи 4% с.к.г. С учетом фактического изменения цен с начала года и развития ситуации в экономике инфляция в 2025 году будет ниже, чем предполагалось в апрельском прогнозе Банка России.

( Читать дальше )

По данным Росстата, за период с 29 июля по 4 августа потребительские цены снизились на 0,13% н/н (после снижения на 0,05% неделей ранее). По оценке Минэкономразвития, это подразумевает замедление инфляции до 8,8% г/г (после 9,0% неделей ранее). Снижение цен на плодоовощную продукцию вновь ускорилось (до -4,62% н/н), что сопровождалось и замедлением роста цен на наблюдаемые услуги (до +0,01% н/н). Опубликованный вчера (6 августа) Банком России комментарий к среднесрочному прогнозу предполагает снижение инфляции до 8,5% г/г на конец сентября – с учётом вышедших данных это представляется достаточно консервативной оценкой.

Картина инфляции и по-прежнему крепкий курса рубля, на наш взгляд, вновь позволят Банку России выбирать шаг снижения ключевой ставки на заседании 12 сентября между 100 и 200 б.п. До решения по ставке ещё более месяца (причём традиционно приносящего сюрпризы августа), и очень важными вводными для решения могут стать потенциальные изменения в области геополитики и санкций.

( Читать дальше )

Рынок потребительского кредитования в России продолжает восстанавливаться после резкого спада осенью 2024 года. В июле объем выдачи кредитов наличными вырос на 23% по сравнению с июнем и достиг почти 345 млрд рублей, по данным Frank RG. Это уже седьмой месяц подряд роста, хотя по сравнению с июлем 2024 года объемы все еще почти вдвое ниже.

Рост спроса подогревается отложенным эффектом и ожиданиями дальнейшего снижения ключевой ставки. Банки также активизировались, рассчитывая на смягчение ДКП в среднесрочной перспективе. ВТБ прогнозирует, что по итогам 2025 года объем выдачи кредитов наличными может достичь 3,5 трлн рублей, против прежнего прогноза в 3,2 трлн.

Однако восстановление происходит на фоне сохраняющихся высоких ставок. Средняя полная стоимость кредитов (ПСК) по необеспеченным ссудам составляет 34,1% годовых, а максимальная — 43,3%. При этом после снижения ключевой ставки до 18% в июле, ПСК снизилась лишь на 0,23 п.п., что указывает на медленную реакцию рынка.

По словам Игоря Алтутина из «Финуслуг», быстрое удешевление кредитов невозможно из-за необходимости балансировки рисков и маржи.

( Читать дальше )

Уже в 2026 году российская экономика может войти в рецессию, даже если Центробанк продолжит смягчать денежно-кредитную политику (ДКП), предупреждают аналитики Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП).

По данным на май, значение сводного опережающего индикатора (СОИ), отслеживающего вероятность рецессии, достигло 0,1 против 0,07 месяцем ранее. Критический уровень составляет 0,18, и аналитики считают его достижение в ближайшие месяцы неизбежным. Даже при ключевой ставке на уровне 18,8% (нижняя граница прогноза ЦБ на 2025 год), пробой критической отметки ожидается в октябре. Это может привести к отрицательному росту ВВП в 2026 году.

Негативная динамика ключевых макропоказателей — сжатие сальдо текущего счета, замедление экономики США, высокие ставки денежного рынка — указывают на структурные риски, против которых снижение ставки может оказаться бессильным.

Параллельно другой индикатор, сигнализирующий об окончании рецессии, во второй месяц подряд находится ниже критического уровня — 0,25 при минимально допустимом значении 0,35. Если ситуация сохранится 12 месяцев, это будет говорить о затяжной рецессии, продолжительностью более четырёх кварталов.

( Читать дальше )

Публикуем Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 25 июля

Материал отражает основные моменты дискуссии о ситуации в экономике, инфляции, денежно-кредитных и внешних условиях, вариантах решения по ключевой ставке.

🟦 Появилось больше уверенности в том, что экономика постепенно возвращается к сбалансированному росту, отметили участники дискуссии. В основе этого процесса — жесткая денежно-кредитная политика, которая сдерживает рост внутреннего спроса и способствует снижению инфляционного давления. Инфляция замедляется быстрее, чем прогнозировал Банк России. В июне текущие темпы роста цен были вблизи 4% в пересчете на год.

🟦 По итогам обсуждения ключевая ставка снижена на 200 б.п., до 18% годовых. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.

🟦 По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 6–7% в 2025 году, вернется к 4% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем.

( Читать дальше )

На фоне шаткой геополитики и разворота в денежной политике, инвесторам всё сложнее отличить мусор от защиты. Что делать тем, кто не хочет ждать, пока курс рухнет официально?

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

Написал для вас пост — "как заработать на рынке перед следующими переговорами", а также разобрал самые глупые ошибки, которые совершают в период кризиса в России. Все идеи на канале, подпишись чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно❤️

☕#157. За чашкой чая...

Решение обновить топ пришло исходя из событий вокруг политики ЦБ по смягчению ДКП и реалий внешнего рынка. Особое внимание, конечно, уделяется пошлинам Трампа и решению ОПЕК+ с сентября увеличить количество добываемой нефти.

💢 Все это в конечном итоге давит на национальную валюту, а вместе с ней и на рублевые активы. Сегодня доллар подскочил почти до 80₽ и, похоже, не собирается сбавлять обороты до визита посла из Вашингтона на переговоры с президентом. Что будут обсуждать — неизвестно, но в Белом Доме ситуацию нагнетают как и всегда.

( Читать дальше )