инфляция в России

По данным Росстата, рост потребительских цен в мае составил 0,74% м/м (выше наших ожиданий). Это определило ускорение инфляции до 8,3% г/г (7,8% в апреле). С поправкой на сезонность (SA) рост цен, по нашим оценкам, ускорился до 0,82% м/м (0,47% в апреле), что соответствует аннуализированной инфляции (SAAR) на уровне 10,3% г/г в мае и 6,8% г/г за последние три месяца. Хотя ускорение темпов роста цен во многом произошло за счет волатильных компонент (транспорт и туризм, повышение цен Автовазом, некоторые продовольственные товары), его масштаб был очень существенен.

По оперативным данным, рост цен с 4 по 10 июня составил 0,12% н/н (после 0,17% неделей ранее), что немного выше сезонной нормы. Это подразумевает ускорение годовой инфляции до 8,4% г/г. В отличие от предыдущих недель, ключевой вклад в рост цен внесли продовольственные товары (0,16% н/н), снижавшиеся на протяжении предыдущих восьми недель. Темпы роста цен на непродовольственные товары остаются умеренными (0,09% н/н), что, впрочем, не относится к ценам на автомобильный бензин (0,22% н/н).

( Читать дальше )

По итогам недели доходности ОФЗ прибавили 0,17-0,40 б. п. на отрезке кривой от двух до десяти лет. Опережающий рост показали доходности облигаций на дальнем отрезке кривой доходности, что может отражать усиление опасений перед потенциальным повышением ключевой ставки на ближайшем заседании Банка России.

В пользу реализации подобного сценария выступают опубликованные в пятницу данные Росстата по инфляции. Индекс потребительских цен в мае вырос на 0,74% за месяц, а за первые пять месяцев с начала года темпы роста индекса составили 3,22% (по сравнению с 2,38% в период с января по май 2023 года). Таким образом, годовая инфляция в мае повысилась до 8,30% (с 7,84% в конце апреля). Что касается базовой инфляции, то в мае темпы роста составили 0,87% по сравнению с предыдущим месяцем, а в годовом выражении базовая инфляция составила 8,64%.

Подобная инфляционная картина практически не оставляет Банку России иного выбора, кроме как повысить ключевую ставку на опорном заседании в июле, если за оставшееся до заседания время не произойдет существенного замедления темпов роста индекса потребительских цен.

( Читать дальше )

В пятницу вечером были опубликованы данные по инфляции в России. Годовая инфляция в стране в мае ускорилась до 8,3% против 7,84% в апреле 2024 г. Это увеличивает вероятность того, что Банк России повысит ключевую ставку на заседании 26 июля. 

Несмотря на это, рынок акций закрылся достаточно сильно. Участники рынка проигнорировали данные по инфляции. Возможно, вся информация уже была учтена в ценах, что объясняет отсутствие реакции. Посмотрим на открытие рынка сегодня. Если открываемся ростом и его не начинают сливать, значит отскок продолжится.

Фундаментальных оснований для роста я по-прежнему не вижу, но мы можем пойти по иранскому сценарию, как писал ранее. Также, дравйвером роста могут быть ожидания завершения СВО. 

Швейцария выразила намерение обсудить с Россией итоги саммита мира. Россия также будет приглашена на следующий саммит по Украине, который, как ожидается, станет завершающим — об этом заявил глава украинского МИД Кулеба. 

Пока что, это только слова...  Если рынок начнёт закладывать эти ожидания, мы должны это отыгрывать. Поэтому я буду покупать акции по мере роста рынка и двигаться вместе с ним.  

( Читать дальше )

Рост денежной массы М2
(в апреле +3,5% к марту)

М2 -
это доступные для платежа собственные средства плюс депозиты.

Обработал данные с сайтов ЦБ России и ФРС.

РУБЛЬ: красный график, левая шкала.
ДОЛЛАР: зелёный график, правая шкала.

По обеим шкалам,
max / min = 2,2

М2 в рублях
на 1 июня (по предварительным данным) 102 300 млрд руб.
За 12 последних месяцев рост 17,2%.
Обратите внимание, ключевая ставка (КС) примерно равна росту денежной массы М2.

За 2023г. рост 19,4%.
С января 2020г. удвоение М2.
Т.е. рост денежной массы в 2024г немного замедляется к 2023г.

До СВО, денежная масса М2 росла около 10% в год.  

М2 в долларах
за последние 12 мес. рост 1,2%,
с января 2020г рост 36,0%.

ВЫВОД.
ЦБ России действительно пытается бороться с инфляцией,
это сложно при росте затрат на оборону и росте денежной массы.

Значительный рост зарплат также приводит к росту инфляции.
В 2023г зарплаты выросли около 7,5% г/г.
В 2024г  рост зарплат к 2023г около 20%.

Средняя белая зарплата приближается к 80 000р.

( Читать дальше )

По данным Росстата (https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/87_14-06-2024.html) в МАЕ рост ИПЦ составил 0.74% мм / 8.30% гг. Это кардинально выше, чем показывали недельные оценки (https://t.me/russianmacro/19330): 0.58% мм.

Текущие темпы роста цен, по нашим оценкам: 9.9% mm saar (5.9% в апреле, 5.1% в марте), при этом в продовольствии – выше 6%, в непродах – выше 5%, в услугах – около 18%.

В части устойчивых компонент (базовая инфляция) картина ещё хуже – 0.87% мм / 8.64% гг, что соответствует текущим темпам роста, по нашим оценкам: 10.8% mm saar (9.1% в апреле, 6.7% в марте). О том, что базовая инфляция в мае будет выше 10 saar, мы предупреждали (https://t.me/russianmacro/19288) ещё две недели назад.

За 10 дней ИЮНЯ (https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/89_14-06-2024.html) рост ИПЦ – 0.19%. Это много, но означает замедление темпов роста цен в июне до 8-9 saar. Если эта картина не изменится, то ЦБ может ограничиться повышением ставки в июле до 18%. Но если по июню ускорение роста цен продолжится и будет больше 10 saar, то ЦБ надо будет задуматься о более сильном повышении ставки, вплоть до 20-22%

( Читать дальше )

Добрый день, друзья!

В пятницу была опубликована свежая статистика по инфляции в России.

Индекс потребительских цен в РФ за май 2024 г. составил 8,3%, что несколько выше темпов роста цен в предыдущем месяце (7,8%).


Ускорение темпов роста цен в России вновь дало повод аналитикам заговорить о повышении регулятором ключевой ставки.

В то же время, полагаю, что сценарий сохранения ключевой ставки без изменений на июльском заседании ЦБ вполне возможен.

Во-первых, решения регулятора с середины 2023 г. не укладываются в русло классической макроэкономической логики и уровень инфляции – далеко не самый главный фактор, который принимается во внимание при решении по ставке (подробнее см. здесь: https://smart-lab.ru/blog/1026759.php).

Во-вторых, переход торгов долларом США во внебиржевой режим значительно облегчает удержание курса рубля на необходимом уровне.

Именно ослабление российской валюты до 100 руб. за доллар США стало триггером для резкого повышения ключевой ставки в августе прошлого года. Во внебиржевом формате вероятность девальвационных «всплесков» значительно снижается.

( Читать дальше )

Решил я тут прикинуть, а куда вообще ведет повышение КС и ставок по депозитам в цифрах.

Для начала немного статистики:

«Средний размер вклада физического лица по итогам 2023 года составил 324 тыс. рублей, увеличившись за год почти на 50 тыс. рублей. Такие данные приводит Агентство по страхованию вкладов.

Общий объем подлежащих страхованию средств россиян на банковских вкладах за 2023 год увеличился на 21,1% и на 1 января 2024 года составил 60,008 трлн рублей. Как сообщили в Агентстве по страхованию вкладов, это максимальные темпы роста за последние 13 лет.»

Пересчитывая на изъятие денег с товарных рынков в пользу депозитов получается что с рынка " ушло «10 триллионов рублей за год.

Но что получается: если бы не рукотворный перекос КС, устроенный ЦБ, то при наличии 50 триллионов депозитов за год на товарные рынки пришло бы дополнительно всего 3 триллиона рублей (при 6% по вкладу-нормализовавшаяся после паники весны 22го ставка).

В нынешних условиях на 60 триллионов рублей вкладов владельцы депозитов получат на свои хотелки дополнительно 9,6триллионов (при ставке 16%) т.

( Читать дальше )

Доброго времени суток дамы и господа! Леди и джентльмены! Мадам и месьё!!! Сегодня я освещу инфляцию, так… как освещал её в своих романах знаменитейший романист 20 века, переживший первую мировую войну, Эрих Мария Ремарк!.. Автор много чего повидавший лично, и много в чём участвовавший… считаю должным упомянуть два его романа которые произвели на меня большое впечатление: «Чёрный обелиск» и «На западном фронте без перемен»...   

— Сколько же стоит доллар сейчас?

— Сегодня в полдень он стоил тридцать шесть тысяч марок! А утром всего тридцать тысяч!

Георг Кроль рассматривает свою сигару.

— Уже тридцать шесть тысяч! Дело идет быстрее кошачьего романа! Чем все это кончится?

— Всеобщим банкротством, господин фельдмаршал, — отвечаю я. — А пока надо жить. Ты денег принес?

— Только маленький чемоданчик с запасом на сегодня и завтра. Тысячные и стотысячные билеты и даже несколько пачек с милыми старыми сотенными. Около двух с половиной кило бумажных денег. Инфляция растет такими темпами, что государственный банк не успевает печатать денежные знаки. Новые банкноты в сто тысяч выпущены всего две недели назад, а теперь скоро выпустят бумажки в миллион. Когда мы будем считать на миллиарды?

( Читать дальше )

Доброго времени суток дамы и господа!.. (заяц приветствует вас сидя возле рубочной колоды и вязанки дров)… Удивительные новости поразили рунет! 

В мае инфляция в России ускорилась, по сравнению с апрелем цены выросли на 0,74%, следует из данных Росстата. В результате годовая инфляция в мае достигла 8,3%.

По данным ведомства, за последний месяц цены выросли на плодоовощную продукцию, в том числе свеклу, морковь, репчатый лук, капусту, лимоны и яблоки, а также мясо и рыбу, шоколад и конфеты, хлеб, колбасы, соки, питьевую воду, молоко, йогурт и другие продовольственные товары. При этом в Росстате зафиксировали снижение стоимости огурцов, помидоров, апельсинов, куриных яиц, гречневой крупы, мясных консервов для детского питания, мороженых кальмаров, подсолнечного масла, детского творожка, зеленого чая и кетчупа.

В мае произошел рост цен на коньяк, игристые и столовые вина, водку и пиво. Среднее изменение стоимости лекарств, не относящихся к жизненно необходимым и важнейшим лекарственным препаратам (ЖНВЛП), составило +1%. Лекарства из категории ЖНВЛП подорожали на 0,9%. 

( Читать дальше )

«Сообщается, что ЦБ может поднять ставки на 2-3% уже в июле из-за растущей инфляции.
Ранее Росстат отчитался об ускорении инфляции в стране до 8,3% в мае, против 7,84% в апреле.

В общем-то, это начинается эффект, с одной стороны, масштабных вливаний в ВПК и, с другой стороны, сокращения гражданской экономики.

Деньги из ВПК разогревают «гражданский» рынок, при этом гражданскую продукцию ВПК сейчас не производит в принципе — ему бы с профильной справиться.

Кроме того, сейчас на фронте уже порядка 800 тысяч контрактников, получающих деньги, которые превышают их «гражданские» заработки кратно — и, понятно, что эти деньги через их семьи тоже уходят на потребительский рынок. Во многих случаях их жены-дети впервые смогли по-человечески поесть, одеться и расплатиться хотя бы с частью долгов, так как среднестатистический контрактник идет на найм не от чувства священной ненависти к нацизму, а просто потому, что таких денег он не заработает вообще нигде.

Всё это попадает в «гражданский» сектор, который производит либо столько же, либо даже меньше, чем до СВО (скорее меньше, так как санкции — они укрепляют дух, но точно не потребительский рынок).

( Читать дальше )