индекс мб

📉Завершаем неделю на минорной ноте

Рынок не особо поверил в дивиденды Газпрома, и в отсутствие иных драйверов он продолжает движение к нижней границе своего четырехмесячного боковика.

Давление оказывают нефтяные котировки, которые торгуются вблизи годовых минимумов, относительно крепкий рубль и ожидания повышения ключевой ставки в следующую пятницу.

По итогам второго дня было сделано много заявлений в рамках 14 международного форума, особенно от представителей банка ВТБ:

— На форум приехали порядка 300 представителей 20-ти государств — это Китай, Индия, Турция, Иран, страны Аравийского полуострова, Центральной Азии, Африки.

— Активность на российском рынке IPO в следующем году продолжит оставаться высокой и при стабильной ситуации в 2024 году можно ожидать около десяти первичных размещений. Из отраслей это будут компании потребительского сектора, металлургии, IT-сектор, финансы, агропромышленность и здравоохранение.

— Группа ВТБ запускает новое для банка направление нефтетрейдинга, ориентированное на крупные российские промышленные предприятия, говорится в ее сообщении.

— Россия предложит создать расчетную единицу на площадке БРИКС, что решить вопросы, связанные с конвертацией расчетов по ряду валют.

— Количество россиян, имеющих брокерский счет на Московской бирже, к 2026 году достигнет 40 млн человек, прогнозируют эксперты ВТБ. К концу 2023 года их число вырастет до 30 млн и составит 25% от взрослого населения.

Взглянул как красиво и технично ходит рынок
Несколько недель назад я периодически шортил от красной линии. Недавно было пробитие диапазона (с его тестированием и уходом вниз). Что сейчас? Сегодняшний день выглядит как отскок, снятие перепроданности. Однако, для меня эти технические моменты не столь принципиальны. Волнует другое.
👉Ставку 15 декабря на заседании ЦБ повысит до 16%. Что-дальше? При дальнейшем падении нефти IMOEX бодро сложится, но и с текущей нефтью $75 (а мы продаём еще дешевле) сидеть в акциях на всю котлету по прежнему не хочется. Компания вроде условного Сбера по 270 при ставке ЦБ в 16% и снижением нефти не выглядит очень интересно. Однако, при этих размышлениях я нахожусь на ~60-65% в акциях и Сбер у меня одна из самых больших позиций. Сидеть в фондах ликвидности при ставке в 16% ещё приятнее.
Надо отметить важное⚡️ Снижение рынка связано не с переходом людей в фонды ликвидности/бонды и т.д., а в первую очередь с продажами нерезидентов, в то время как физики покупают. Именно физики сейчас являются опорой всего рынка.

Рост идет в коррекционной модели, продажи из зоны со вчерашнего дня так и бьют. Пока к результату не приводят, но зона мощная. Опасаться стоит.

Телега: https://t.me/+F6Ka767DDgFhZGQy

На этой неделе я опубликовал на закрытом канале ABTRUSTOPSEC много различных расчётов и выводов по возможным вариантам роста российских акций в 2024 и на следующие 5 лет. Одним из самых интересных было исследование зависимости доходности, а если быть точнее премии за инвестиции в российские акции (ERP), по отношению к доходностям ОФЗ (NRR).

Считается, что высокие ставки в госбондах (в нашем случае ОФЗ) давят на рост акций, так как инвесторам интереснее вложиться в надежные бумаги и получать достойную доходность, нежели нести риски. Но из моих расчетов следует, что взаимосвязи не существует. На графиках приведены расчеты с глубиной в 1 и 3 года. Корреляции между ERP и NRR просто нет — она составляет 0,05 и 0,09 соответственно. Единственное стоит отметить, что при относительно высоких ставках (от 13% и выше) ERP была мала, но она не так часто была отрицательна. Для горизонта в 1 год соотношение отрицательной и положительной ERP стремилось к соотношению 50/50, а на горизонте в три она была отрицательной только в 5% случаев. Но что ещё более интересно, что абсолютный отрицательный результат в доходности акций наблюдался совсем крайне редко на обоих горизонтах.