инвестиционные стратегии

Давно известно что стратегии основанные на дешевизне (если судить по таким коэффициентам какP/E, P/B и дивидендная доходность) как правило обгоняют рынок. Но Бен Грэм предпочитал стратегии основанные на балансе (стоимости активов). В частности любимой стратегией Грэма была Net Nets:
Эти сделки могут быть легко идентифицированы, это акции продающиеся дешевле стоимости оборотных активов после вычета всех долгов. Это значит что покупатель не платит ничего за основные средства — здания, оборудование и любые другие ценности. Очень немногие компании оказываются дешевле стоимости своего чистого рабочего капитала. Удивительно что такое вообще происходит на рынке. Владелец частного предприятия никогда бы не продал свой бизнес по такой смехотворной цене. Тем не менее такие сделки имеются, а среднегодовая доходность от них весьма высока.
Когда Грэм говорит о чистом оборотном капитале он имеет в виду текущие активы компании за вычетом совокупных обязательств. Конечно Грэм не довольствовался просто покупкой фирм дешевле своих чистых текущих активов. Он покупал акции с ценой менее 2/3 от чистой стоимости текущих активов (это увеличивало его запас прочности). Эту цену мы и будем рассматривать ниже. Однако прежде чем мы перейдем к этому давайте посмотрим на собственные результаты Грэма.


( Читать дальше )

Итак, вы сделали рекомендуемые практические шаги: установили конкретные финансовые цели, рассчитали необходимый уровень резервов для вашей семьи, изыскали возможность инвестировать в будущее не менее 10% регулярных доходов. Вы рассчитали приемлемый для вас уровень риска инвестиционнного портфеля, выбрали брокера для проведения операций и открыли инвестиционный счет. Приобрели ПИФы акций и облигаций, разделив стартовый инвестиционный капитал на две равные части. Это значит, что вы реализовали первый шаг вашей инвестиционной стратегии. Этот вид стратегии называется сбалансированный. Часть капитала инвестирована в консервативные активы (облигации), часть – в активы роста (акции).  Такая стратегия на долгом отрезке времени должна привести к росту инвестиций и одновременно помочь смягчить резкие колебания в рыночной стоимости инвестиционного портфеля.
 Каковы другие основные виды инвестиционных стратегий? Разные банки и управляющие компании используют разные классификации, но очень приближенно их можно охарактеризовать следующим образом.


( Читать дальше )