инвестиционные платформы

Государственная поддержка малого и среднего бизнеса при выходе на рынки капитала будет распространена не только на биржевые инструменты, но и на инвестиционные платформы. Об этом заявил глава подкомитета «Деловой России» по публичным рынкам капитала Алексей Лазутин, комментируя перезапуск программы Минэкономразвития.

Программа предполагает компенсацию части затрат для компаний МСП, размещающих ценные бумаги на фондовом рынке или инвестплатформах. По словам Лазутина, такие меры помогут привлечь новых эмитентов, особенно тех, кто пока не готов к IPO или выпуску биржевых облигаций, но может начать с инвестплатформ, ориентированных на закрытый круг инвесторов.

Инвестиционные платформы — это альтернатива фондовому рынку с менее жесткими требованиями, что делает их доступными для непубличных компаний с небольшой капитализацией. Расширение поддержки на эти инструменты, по мнению экспертов, позволит МСП пройти путь от первых размещений до полноценного публичного статуса с минимальными затратами.

В I квартале 2025 года доля просроченной задолженности заемщиков на инвестиционных платформах достигла рекордных 15,4%, следует из отчета Банка России. Для сравнения, год назад показатель составлял 9,9%. Основной причиной эксперты называют ухудшение финансового положения малого и среднего бизнеса (МСБ) на фоне высокой ключевой ставки и слабого скоринга заемщиков.

МСБ остается ключевым клиентом краудлендинга — на него приходится до 95% размещённых займов. Однако именно в этом сегменте наблюдается рост дефолтов, что негативно сказывается на доверии частных инвесторов, не имеющих законной защиты от потерь. По словам партнёра Pen & Paper Романа Пархоменко, специальных механизмов защиты от невозвратов законом не предусмотрено.

Платформы пытаются снизить риски: ужесточают требования, внедряют залоговые механизмы и помогают инвесторам в возврате средств. Часть игроков оказывает содействие в суде — вплоть до подготовки иска. Но эффективность этих мер ограничена: даже при взыскании долга или продаже его коллекторам полное возмещение не гарантировано.

Банк России выпустил рекомендации, обязывающие инвестиционные платформы раскрывать больше данных о результатах размещений, фактической доходности и уровне неисполненных обязательств. Это касается займов — самой популярной формы инвестирования на платформах. Информацию о просрочках до и свыше 90 дней предлагается публиковать ежеквартально, не позднее месяца после отчетной даты.

Сегодня платформы ограничиваются годовыми отчетами. Однако в 2024 году объем невыполненных обязательств уже составил 1,56 млрд рублей (5,4% от общего объема), тогда как в 2023 году этот показатель не превышал 2%.

Рынок, по мнению юристов, в целом воспримет инициативу положительно: инвесторы получат больше информации для оценки рисков и надежности заемщиков, особенно в случае отсутствия кредитных рейтингов. Однако это может снизить привлекательность части платформ — инвесторы предпочтут более стабильных операторов.

Аналитики также предупреждают о росте издержек на отчетность и возможной консолидации рынка. При этом недобросовестным игрокам станет труднее привлекать деньги завышенными обещаниями доходности.