золотые облигации

Приветствуем друзей и подписчиков на нашем канале! 
Безусловно, это неделя будет пожалуй самой загадочной из-за страстей по вопросу решения о ставке в пятницу 13. А вот более прозрачно сейчас выглядит продолжение ралли роста цены золота. За прошлую неделю металл подорожал почти на 5%. А в понедельник цена увеличилась на +1,14% — до 5036$ за унцию.

Преимущество золота на российском рынке как раз в том, что не зависит от показателей инфляции и изменения ключевой ставки. Поэтому драгоценные металлы сейчас хорошо работают в качестве защитных активов в условиях волатильности до самой пятницы.

Платина
Суть в том, что сегодня платина не торопится расти после коррекции золота. За прошлую неделю драгоценный металл подешевел на -9,33%📉. Наземные запасы платины истощаются. Если в 2024 г. они составляли ок. 3,828 млн унций, то к 2029 г. ожидается сокращение на 80% — до ок. 73 тыс унций.

Таким образом платина становится дефицитным металлом и спрос еще будет расти. Ближайшая реальная цель роста платины будет на уровне 3000$ к середине 2026 г., что означает рост на 16%.

Как работают золотые облигации?

Номинал и купон
— Обычно одна облигация номинируется в 1 грамм золота, а её денежный эквивалент — это цена 1 грамма по учётной цене ЦБ РФ (на момент T+3 или T+1 режима расчёта).
— Купон (например, 5,5% годовых) начисляется от текущего номинала в рублях, поэтому при росте цены золота растёт и сумма купона.

Погашение
— По окончании срока облигации держатель получает сумму в рублях, равную номинальной стоимости (1 грамм золота) по действующей на дату цене.
— В России пока не практикуются золотые облигации, которые можно погасить физическим золотом, — весь расчёт ведётся в рублях.

⚠️Нюанс «золотых» облигаций Селигдара в контексте нового размещения облигаций

“Золотые” облигации Селигдара — это долговые инструменты компании, номинал которых привязан к рублевой стоимости 1 грамма золота. Купоны по этим облигациям существенно ниже текущих ставок в экономике и составляют 5,5% к номиналу.

По состоянию на конец 2024 г., еще до рекордного роста стоимости золота выше $4 тыс. за унцию, объем "золотого" долга компании превышал 60% от общего долга.

Несмотря на кажущиеся преимущества этих бумаг для Селигдара в виде низкой ставки, фактически, "золотые" облигации все больше начинают напоминать дамокловый меч, поскольку если цена золота кардинально не уменьшится, Селигдару придется возвращать намного больше денег, чем компания привлекла изначально.

📌 Например, по дебютному выпуску “золотых” облигаций Селигдар-GOLD01 было привлечено почти ₽12 млрд с номиналом ₽4,961 тыс. В текущих ценах золота и доллара номинал по этому выпуску составляет ₽10,56 тыс, то есть более чем в 2 раза выше, чем при размещении облигаций. Иными словами, если бы компании пришлось погашать выпуск сейчас, она бы отдала не ₽12 млрд изначальных, а порядка ₽25 млрд.

  Золото на мировых биржах снова день за днем обновляет исторические максимумы и скорее всего, готовится и в этом году опять стать инвестиционным активом номер один. В России масса способов вложиться в золото, как в «бумажное», так и непосредственно в металл. Что касается «металлического» золота (слитков и монет), то тут отдельный разговор, а сегодня поговорим о «бумажном» золоте, т. е. о биржевых инструментах, привязанных к золоту.  Их тоже немало:

• биржевое золото на Мосбирже (инструмент GOLDRUBTOM)
• «Золотые» облигации ПАО Селигдар
• 3-месячные фьючерсы на золото (котируются в долларах США)
• «вечный» фьючерс на золото GLDRUBF (котируется в рублях).  

Фьючерсы рассматривать также здесь не будем, поскольку они рассчитаны скорее на трейдинг, спекуляции, нежели на длительное инвестирование в золото. Что же остается? Непосредственно само биржевое золото GOLDRUBTOM, торгующееся на Московской бирже, и «золотые» облигации Селигдара, также обращающиеся на Московской бирже.

Сегодня поговорим о достаточно редком инструменте на нашем рынке: о золотых облигациях. Разберемся с особенностями и обсудим выпуск МГКЛ на свежем примере!

Цель выпуска зоблов (золотых облигаций) аналогична другим видам облигаций — привлечь заемный капитал для компании. Разница в том, что номинал будет эквивалентен цене 1 грамма золота.

↗️Инвестор фактически зарабатывает от двух переменных: купонного дохода и при росте стоимости золота в рублях. Именно поэтому при покупке данных активов важно проанализировать не только эмитента но и текущую ситуацию с золотом и рублем.

Повторюсь, у нас это мало популярный инструмент, в отличие от той же Турции или Индии. Хотя в 2023 год выпуск Селигдар GOLD01 $RU000A1062M5 навел шума и фактический объем выпуска превысил в 3,7 раза, составив 11 млрд рублей! Но важно понимать, что в то время золото и рубль находились на совсем других отметках.

🏦А вот и свежий выпуск МГКЛ. Параметры выпуска:

– Объём — 5 500 облигаций

Подобные вопросы достаточно характерны для новичков — многим дискомфортно перекладываться в другой инструмент, если он торгуется дороже номинала, даже если он дает более высокую доходность, чем текущий инструмент.

Если смотреть на ваш пример, то главный плюс перехода: доходность в 7 раз выше, чем по валютному вкладу. Главный потенциальный минус — у облигаций есть кредитный риск, а банковские вклады в этом плане чуть более безопасны, так как застрахованы государством. Но так как этот конкретный эмитент достаточно надежный, то премия за кредитный риск по отношению ко вкладу выглядит, конечно, избыточной.

То есть у вклада крайне низкая доходность и, конечно, такое, по моему мнению, держать не стоит. Даже государственные валютные бумаги будут гораздо доходнее, хотя по надежности они практически не уступают вкладам. А корпоративные бумаги будут давать и того больше. Поэтому на мой взгляд, даже с учетом того, что валютная облигация сейчас торгуется с премией к номиналу, для инвестора, конечно, выгоднее перейти со вкладов на валютные облигации, чтобы максимизировать свою доходность.

Наш сегодняшний обзор посвящен финансовым результатам российского производителя золота и олова — Селигдару, который представил годовую отчетность по МСФО. Давайте взглянем на то, как компания провела лучший год с точки зрения роста цен на золото:

— Выручка: 59,3 млрд руб (+6% г/г)
— Валовая прибыль: 23,5 млрд руб (+67% г/г)
— EBITDA: 23,6 млрд руб (+27% г/г)
— Чистый убыток: 12,8 млрд руб (против убытка 11,5 г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Несмотря на рекордный рост золота в 2024 году, выручка Селигдара выросла всего на 6% г/г — до 59,3 млрд руб. за счёт роста выручки от реализации золота, а также роста средней цены реализации. В свою очередь EBITDA увеличилась на 27% г/г — до 23,6 млрд руб, при росте рентабельности до 39,7% (против 33,2% г/г).

— выручка от реализации золота выросла на 22% г/г — до 50,767 млрд руб.
— средняя цена реализации выросла на 30% г/г.
— выручка от реализации концентратов (медь, вольфрам, олово) выросла на 19% г/г.

Последнее время одну из лучших доходностей среди всех активов на рынке демонстрирует главный драгоценный металл. Золото продолжает пробивать исторические максимумы и на днях превысило уже 3000$ за тройскую унцию.

📈Инвестиции в золото — это популярный способ вложения капитала, который многие инвесторы выбирают за простоту и надёжность. Золото нередко используется как способ уберечь деньги от инфляции и экономических кризисов.

🇷🇺В России для инвесторов доступно несколько способов инвестиций в золото. Сегодня рассмотрю плюсы и минусы каждого из них.

В моем телеграм-канале каждый день выходят обзоры на инвестиционные инструменты, авторская аналитика и инвест-юмор.

1️⃣Золотые слитки и монеты

Тут всё понятно. Инвесторы получают материальный актив, который становится их личной собственностью. Полностью исключаются риски посредников, зато появляются другие — риск кражи, случайной утраты или порчи драгоценностей.

✅Плюсы:

● Защита в кризисные периоды
● Независимость от финансовой системы

Золото обновило исторический максимум цен и торгуется уже выше $3000 за унцию.
Текущая ситуация с укреплением рубля даёт возможность купить его со «скидкой» 12% от максимума в рублях, по цене около 8 тысяч рублей за грамм.



На графике GLDRUB_TOM — инструмент на рынке драгоценных металлов Московской биржи.

Но есть пара способов купить золото на бирже еще дешевле:

Первый — это «золотые» облигации Селигдара, дающие к рублевой цене на золото дополнительную «скидку» еще 14%, примерно с таким дисконтом эти облигации торгуются на бирже, в первую очередь из-за высокой ключевой ставки ЦБ РФ.
Погашение облигации уже по полной цене за 1 грамм золота в рублях в 2028, 2029, 2030 годах, в зависимости от выпуска облигации, которых всего три.

Пополнил портфель на 60 000 ₽, плюс вечером прилетел небольшой купон от РЖД (RU000A106ZL5). Дивиденды от Роснефти и Диасофта пока жду.

💼Что купил: немного «золотых облигаций» Селигдара (RU000A106XD7), юаневых Русала (RU000A1089K2) и Газпромнефти (RU000A108PZ2), пару лотов Сургута и юаней на сдачу.

В целом, планирую наращивать долю бумаг с «защитой» от девальвации рубля до ~20% портфеля. После погашения Газпромовских замещаек (RU000A105C51) в ноябре этот «пробел» ничем пока не восполнил. Хотя, докупал префов Сургута, так что можно сказать, пополнил немного и валютную кубышку. А деньгами от погашения ноябрьских замещаек пополнял ИИС — взял дальних ОФЗ и фондов денежного рынка.

moexme — маленькими шагами к большим целям. Делюсь личным опытом