замещайки

Пока на рынках акций и облигаций все закладывают (https://t.me/taurenin/3218) сильное снижение ставки ЦБ, рубль последние несколько недель перестал укрепляться. Бакс торгуется в диапазоне 78-79р.

Слишком крепкий рубль является одной из причин замедления инфляции, а высокая ставка ЦБ — это одна из причин крепкого рубля. Высокая ставка ЦБ не только влияет на экономическую активность, но и делает рублевые инструменты (депозиты, облигации и т.д.) более интересными для вложений, чем валютные.

✅ Буквально несколько месяцев назад депозиты под 21-23% выглядели явно интереснее, чем покупка валютных облигаций с доходностью 5+% (при баксе 85р). Разница доходностей была слишком большой (16-18%) и рублевая доходность во многом покрывала риск девальвации. Более того, многие надежные корпоративные облигации торговались тогда с доходностью 27% годовых и более.

👆 Сейчас всего этого нет. Доходности корпоративных облигаций обвалились, а ОФЗ с погашением через год торгуются с доходностью 13,6% (вклады дают около 14%). Т.е. сейчас надежные валютные бонды с доходностью 5-6% уступают ОФЗ всего на 7,5-8,5%, это при том, что бакс легко может вырасти до 95р на горизонте года и только это даст 20% доходности + %.

( Читать дальше )

Инвестиционная Стратегия на III квартал 2025 года предлагает ориентиры для управления портфелем. Ведущие аналитики Альфа-Инвестиций оценили перспективы ключевых рынков и сделали прогнозы для российской экономики, отдельных отраслей и популярных инструментов. В этом материале — наш взгляд на облигации и долговой рынок.

Главное

• Цикл снижения ключевой ставки начался, очередной шаг ожидается в июле.
• В приоритете длинные ОФЗ и корпоративные облигации, которые являются главными бенефициарами смягчения денежно-кредитной политики. Потенциал длинных ОФЗ в базовом сценарии 25–30%.
• В корпоративном сегменте предпочтение отдаём длинным бумагам с высоким кредитным качеством. Риски дефолтов обострились: в I полугодии 2025 года количество проблемных кейсов больше, чем в 2025 году.
• Флоатеры менее интересны, чем облигации с фиксированным купоном, но более интересны по сравнению с фондами денежного рынка и депозитами. В будущем ожидается сужение спредов к базовой ставке, что может привести к росту цен.

( Читать дальше )

В последнее время все больше уделяю время торговле облигациями, т.к. акции системно не радуют. И решил подтянуть мат часть по теме облигаций. И оказалось, что бондам в проф литературе уделяется крайне поверхностное внимание. Да, в большинстве книг по инвестированию есть описание базовых принципов инвестиций в облигации, но на этом все и заканчивается. По факту про облигации детально можно почитать у Фрэнка Фабоцци, гуру он и есть гуру. У него много расчетов, математики, мат принципов построения портфеля, логики принятий инвест решений. Плюс детальное погружение в продвинутый уровень в части свопов, опционов, фьючерсов на процентные ставки и т.д. Единственный минус — повествование крутится вокруг рынка ценных бумаг США. Познавательно, но все таки хочется локализации и приближения к нашему рынку.

В итоге нашел новую книгу: Облигации 2.0. Автор – Чуканов Денис.

Выводы после прочтения:

— книга совсем небольшая, всего 120 страниц. С одной стороны маловато, зато быстро читается.

— радует, что минимум воды, без уговоров и рекламы облигаций.

( Читать дальше )

Волатильность акций, ожидания от ЦБ и почти незаметный бум на долговом рынке. Почему ОФЗ вдруг начали приносить до 25% годовых, и что нужно знать, прежде чем прыгать в уходящий поезд?

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

Написал для вас пост — "как заработать на рынке перед следующими переговорами в Стамбуле", а также разобрал самые глупые ошибки, которые совершают в период кризиса в России. Все идеи на канале, подпишись чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно❤️

☕#149. За чашкой чая..

Уже второй месяц подряд бонды стабильно растут на фоне весьма волатильного рынка акций. Это можно увидеть, посмотрев на индекс RGBI, который недавно пробил 115 пунктов:

Динамика в 2025 году: 

• 🔹Индекс IMOEX снизился на 0,2%. (3 января – 2820; 6 июля — 2800)
• 🔹Индекс RGBI вырос на 8,5%. (3 января — 106,5; 6 июля — 115,40)

И вот 25 июля состоится очередное заседание ЦБ по ключевой ставке, на котором, по мнению многих аналитиков, ставка может быть снижена сразу на 2 пункта. 

( Читать дальше )

Аналитики Альфа-Инвестиций обновили прогнозы для российской экономики и отдельных отраслей с учётом изменчивого новостного фона, рассказали об актуальных трендах и выделили наиболее привлекательные активы. Собрали главное об основных рынках.

Мы стремимся делиться с нашими читателями только актуальной аналитикой — свежими идеями, которые помогают понимать рынки и принимать решения. Именно поэтому мы оперативно пересмотрели некоторые аспекты нашей стратегии. В последние недели проявились новые риски — прежде всего, масштабная торговая война США с Китаем, а также другими странами. Тарифные барьеры растут, и это серьёзно влияет на рынки.

Почему это важно?

Стратегию на 2025 год мы назвали «Ждём перемен», и итоги I квартала уже оправдали это название. Геополитика стала ключевым драйвером, определяющим динамику рынков, но сейчас она особенно сложно предсказуема:

• Новый президент США ужесточил торговую политику, введя импортные пошлины для большинства стран.

( Читать дальше )

Аналитики Альфа-Инвестиций представили инвестиционную стратегию на II квартал 2025 года. В ней мы делимся прогнозами для российской экономики и отдельных отраслей, рассказываем об актуальных трендах и выделяем наиболее привлекательные активы. В этом материале — наш взгляд на рынок облигаций.

Главное

• Длинные ОФЗ выглядят привлекательно на горизонте 12–24 месяцев, но волатильность высокая, и покупка интересна далеко не по любым ценам. В начале II квартала 2025 года стоит рассматривать бумаги с доходностью не ниже 15,3%.
• Среди корпоративных облигаций в приоритете выпуски с рейтингами от А до АА-, где можно найти более высокую дюрацию и потенциал роста цен при снижении ставок.
• Флоатеры менее интересны, чем облигации с фиксированным купоном, но более интересны по сравнению с фондами денежного рынка и депозитами. В будущем ожидается сужение спредов к базовой ставке, что может привести к росту цен.
• Во II–IV кварталах 2025 года ожидаем умеренное ослабление рубля — доход по валютным бумагам может вырасти за счёт курсовой переоценки. К началу II квартала сложился удобный момент для покупки замещающих и прочих валютных облигаций.

( Читать дальше )

Добрый день, инвесторы!

Поскольку наша выручка привязана к иностранной валюте, нам всегда был интересен такой инструмент финансирования как валютные облигации. Последние два года мы выпускали облигации в юанях. Сейчас появилась возможность выпустить новый инструмент — облигации, номинированные в долларах и с расчетами в рублях.

Мы давно являемся активным игроком рынка долгового капитала с репутацией надежного заемщика – ранее мы разместили уже три выпуска облигаций, один из которых, свой первый юаневый, успешно погасили в ноябре прошлого года. Нашу надежность подтверждают и рейтинговые агентства: AA (RU) от АКРА и ruAA от Эксперт РА.

💪 Напомним на конец 1п2024 наша EBITDA выросла на 9,7% до 14,2 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA остается стабильно высокой в секторе – 41,5%. Чистый долг снизился на 7% до 58,4 млрд рублей и составляет комфортные 1,8х EBITDA.

Ключевые параметры выпуска:

✅ Объем выпуска: не менее $50 млн

✅ Номинал: $100

✅ Срок обращения: 2 года (720 дней)

( Читать дальше )

Что делать, когда доллар становится спекуляцией, а валютных инструментов становится всё меньше? Инвестировать только в Рубль? Нет, спасибо. Есть тут одна альтернатива..

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

Написал для вас пост — "как заработать на рынке после последнего заседания ЦБ", а также разобрал самые глупые ошибки, которые совершают в период кризиса в России. Все идеи на канале, подпишись чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно❤️

Последний выпуск:🔮Экстрасенс. Неожиданное решение ЦБ открыло новый подтип инвестора? Мнение о КС 21% и что оно значит для вас!?

☕#86. За чашкой чая..

После исчезновения доллара и евро с торговых площадок, одним из самых разумных вариантов инвестирования в валюту остаются — замещающие облигации (ЗО).  

2024 год заканчивается для рынка ЗО не особо приятно. Что произошло и почему они перестали быть актуальными?  

1. Переоценка рублёвых активов. Замещайки в глазах инвесторов стали проигрывать на фоне рублёвых активов. 

( Читать дальше )