евродоллар

#утренняя_аналитика

Всем доброе утро!

Как сообщил нам ЦБ торги на Московской бирже сегодня 01.03.2022г. проводиться не будут. Это очередное правильное решение Эльвиры Набиуллиной. После того, как нашему ЦБ заблокировали золото-валютные резервы, пошли контр шаги в виде резкого повышения ставки до 20% и продажи валюты экспортерами (до 80% их выручки). Правда, последний шаг – это действие Минфина. Меры, конечно, крутые! Но и санкции тоже круче не придумаешь. По ключевой ставке мы вынужденно отправились в 90-е годы.

Но видимо и экономика наша отправилась в те же самые 90-е. Тут надо понять правильно, она туда не пришла, но направилась. Дойдет она до той точки или нет? Это сейчас не важно. Важно другое. Европа, понимая то, что (как красиво сказал Георгий Бофт «У нас в России, перед экзистенциальными угрозами говорить о цене не принято»), сама решила забыть о цене, которую придется заплатить, вводя столь жесткие санкции. Складывается шахматка, относительно того, почему вдруг Лавров заговорил по-пацански. Это был последний сигнал на то, что дальше разговор и со стороны России и со стороны Запада будет идти по понятиям. То есть, Европа повелась и на манипуляции Америки и на провокации России. Получается, что она совершенно безвольная, а значит, в текущих реалиях слабая.

По ФА…

На уходящей неделе:

Протокол ФРС

Протокол ФРС от заседания 26 января был более голубиным в сравнении с ожиданиями рынка, хотя он устарел на момент публикации и на текущий момент ожидания членов ФРС изменились.
Члены ФРС в ходе январской дискуссии неоднократно подчеркивали риски замедления экономики и рынка труда по причине волны Омикрона, на текущий момент уже очевидно, что опасения были чрезмерными, но геополитические риски компенсируют отсутствие ожидаемого негатива от Омикрона на текущем этапе.

Главный посыл протокола ФРС состоял в намерении проведения гибкой политики в ответ на изменение ситуации.
Члены ФРС заявили, что, при отсутствии снижения инфляции согласно их ожиданиям, ужесточение политики будет происходить более быстрыми темпами, нежели планируется на текущем этапе.
В отдельных выступлениях члены ФРС говорят, что ожидают снижение инфляции со второй половины года и, если это не произойдет, то ставки будут повышаться более быстрыми темпами.
Ничто не указывало на намерения членов ФРС повысить ставку на 0,50% в ходе мартовского заседания в протоколе ФРС, в отдельных выступлениях большинство членов ФРС выступают против такого резкого старта, хотя не исключают повышение ставок темпами по 0,50% позже при отсутствии замедления роста инфляции.

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Протокол ФРС, 16 февраля

Решение ФРС 26 января включало в себя указание о готовности повышения ставки в скором времени и значительном сокращении баланса после начала повышения ставок.
Пресс-конференция Пауэлла была очень ястребиной, глава ФРС не исключил повышения ставки на 0,50% в ходе мартовского заседания и возможности повышения ставок последовательно на каждом заседании, хотя и не подтвердил такие варианты.
В целом, январское заседание дало понимание готовности ФРС начать повышение ставок с мартовского заседания, в то время как темпы повышения ставок зависят от экономических данных США, а сокращение баланса, скорее всего, планируется начать летом.

Итоги январского заседания дают основания ожидать ястребиный протокол ФРС.
Но текущие ожидания рынка составляют 7 повышений ставок ФРС в этом году, при этом участники рынка ждут, что во 2 квартале ставки будут повышены 4 раза в то время, как в этот период будет всего 3 плановых заседания ФРС, т.е. в цене уже учтена возможность повышения ставки на одном из заседаний на 0,50%, причем до сообщений о планируемом вторжении РФ в Украину эта вероятность почти полностью учитывалась в ходе заседания 16 марта: