«Сейчас пока мы не видим каких-то существенных угроз для снижения дивидендного потока, снижения чистой прибыли по РСБУ. Но, тем не менее, конечно же, если вдруг такая вероятность будет, мы не исключаем buy back, потому что, опять же, наша долговая нагрузка очень низкая»
«Но пока, повторюсь еще раз, мы не видим никаких серьезных угроз для снижения дивидендных платежей»
Несмотря на снижение результатов, финансовый отчет «Детского мира» за 2 квартал мы считаем в целом достойным с учетом тех нетривиальных вызовов, с которыми бизнесу пришлось столкнуться. Большего внимания, на наш взгляд, заслуживают корректировки дивидендной политики. Компания подтвердила намерение продолжать выплату 100% прибыли по РСБУ, но при условии, что коэффициент чистый долг/ скорр. EBITDA на конец года не превышает 2х на протяжении прогнозного периода. С учетом планов развития, мы видим риск увеличения долговой нагрузки. В среднесрочном периоде «Детский мир» планирует открыть не менее 300 точек в традиционном формате, 500 торговых точек «Зоозавр», а также 800 магазинов в сверхмалом формате («ПВЗ Детмир»). Последний формат позволит усилить рыночные позиции в небольших городах и охватить больше потребителей. Для укрепления присутствия в онлайн-сегменте «Детский мир» планирует существенно расширить ассортимент маркетплейса – со 150 тыс. до 2,4 млн SKU в перспективе 3-5 лет.Малых Наталия
В целях повышения рентабельности за счет ускоренного открытия магазинов малого формата «Детмир ПВЗ» группа приняла решение о закрытии магазинов сети ELC, доля которых в общей выручке группы за 2019 год составила менее 1%
«Компания планирует сфокусироваться на дальнейшем развитии форматов „ПВЗ Детмир“ и сети „Зоозавр“, которые демонстрируют положительную динамику»
Ключевые финансовые показатели первого полугодия 2020 года
Таким образом, совокупный дивиденд за 2019 год составит 10,6 руб. c дивидендной доходностью около 10%. Новость умеренно позитивна, выплату оставшейся части можно воспринимать как сигнал о финансовой стабильности в компании.Малых Наталия
Мы ожидаем, что через несколько месяцев компания может анонсировать новость о промежуточных дивидендах за 9 месяцев 2020 года.
Ключевой вопрос в том, как поступит компания дальше: пропустит ли дивиденды за 9 мес. и выплатит оставшуюся часть за 2020 год в мае 2021 года или же разделит дивидендные выплаты. Вполне вероятно, что мы можем ожидать не только 2,5 руб. дивидендов от «Детского мира» в сентябре, но и схожий объем в декабре текущего года, и еще чуть больше в мае 2021 года. Таким образом, дивидендная доходность за год может составить более 7%.Иконников Денис
Эти факторы будут поддерживать акции «Детского мира» в среднесрочной перспективе. Тем не менее с учетом значительного роста котировок в прошлые 2 месяца, потенциал роста невысокий.