дезинфляция

В свежем бюллетене Департамента исследований и прогнозирования (ДИП) ЦБ РФ аналитики комментируют сигналы Минфина и Минэкономразвития о возможном перегибе с жесткой политикой. На фоне обеспокоенности Максима Решетникова и Антона Силуанова в «Трендах» признаются: агрегированный спрос в экономике замедляется, а замедление инфляции в апреле–мае в значительной степени связано с укреплением рубля и снижением спроса.

В свежем бюллетене Департамента исследований и прогнозирования (ДИП) ЦБ РФ аналитики комментируют сигналы Минфина и Минэкономразвития о возможном перегибе с жесткой политикой. На фоне обеспокоенности Максима Решетникова и Антона Силуанова в «Трендах» признаются: агрегированный спрос в экономике замедляется, а замедление инфляции в апреле–мае в значительной степени связано с укреплением рубля и снижением спроса.

Экспортные отрасли испытывают ухудшение конъюнктуры, тогда как потребительский сегмент продолжает расти, хоть и умеренно. Кредитование стабилизировалось на уровне, совместимом со сдержанным ростом денежной массы. На рынке труда продолжается дефицит рабочей силы, но он больше не усиливается, а безработица в марте вновь достигла рекордно низкого уровня.

В марте 2025 года Банк России в своем бюллетене отметил первые признаки возможного развертывания устойчивого дезинфляционного тренда. При сохранении жесткой денежно-кредитной политики в стране замедление роста цен на отдельные товары, рост выпуска в отраслях потребительского спроса и повышение нормы сбережений населения могут создать условия для возвращения инфляции к 4%.

Рост выпуска в отраслях, таких как пищевая, фармацевтическая, табачная промышленность, а также производство автомобилей и электроники, остаётся устойчивым. Это должно способствовать расширению предложения. В то же время высокий спрос поддерживается пиковыми выплатами зарплат и бонусов в декабре 2024 года.

Однако высокие ставки по депозитам увеличивают норму сбережений, отвлекая деньги от потребления. Также наблюдается охлаждение на рынке труда, где планы по найму и повышению зарплат скорректированы вниз. Сезонное замедление роста цен в феврале затронуло продовольственные товары, такие как мясо и яйца, а также товары народного потребления благодаря укреплению рубля.