гособлигации США

📉 Безработица в США продолжает расти. 

Что это значит для облигаций?

Американский рынок труда продолжает охлаждаться: свежие данные показали рост безработицы до 4,4%. Это всё больше подтверждает — экономика замедляется быстрее, чем прогнозировали регуляторы.

Для рынка облигаций это сильный позитивный фактор.

 Вот почему.

🔹 Растущая безработица давит на политику ФРС.

Рост уровня безработицы запускает цепочку:

1️⃣ Снижение темпов найма2️⃣ Охлаждение потребительского спроса3️⃣ Снижение давления на цены4️⃣ Переход ФРС к более мягкой политике.

ФРС уже открыто говорит о замедлении экономического роста. И рост безработицы подтверждает, что ставка будет снижаться дальше.

🔹 Инфляция «застыла», но это временно.

Последние месяцы инфляция не падает так быстро, как ранее — мы наблюдаем плато, но это временный эффект:базовый спрос замедляется,рынок труда охлаждается,кредитная активность снижается.

Эти факторы с лагом пробьют текущую «стойкость» инфляции. А значит, препятствий для дальнейшего снижения ставки не останется.

( Читать дальше )

🇨🇳 Почему Китай «продаёт» облигации США, а Великобритания их «покупает»

 📉 Последние месяцы в официальной статистике Минфина США видно, что #Китай активно сокращает владение американскими #гособлигациями.Параллельно доля Великобритания, наоборот, растёт.На первый взгляд — Китай выходит из #доллара, а Британия спасает рынок. Но всё гораздо интереснее.

🇨🇳 Что на самом деле делает Китай.НародныйбанкКитая и агентство SAFE действительно уменьшают прямое владение Treasuries.

Однако причина не в отказе от доллара, а в перестройке структуры резервов:

Поддержка курса #юань.

Чтобы не допустить резкого ослабления, Китай продаёт часть долларовых активов и выкупает юань на рынке.

Это стандартный механизм валютной стабилизации.

Диверсификация резервов.

Всё больше средств уходит в #золото, сырьевые контракты и расчёты в национальных валютах (#BRICS).

Доля доллара снижается, но не исчезает.

Смена юрисдикций хранения.Китай не обязательно «продаёт» #Treasuries.

( Читать дальше )

12 сентября 2025г. на заседании ЦБ было принято неожиданное для многих решение понизить ключевую ставку «только» до 17%, а не 16%. На снижение ставки на 200 б.п.  рассчитывали, обозревая состояние замедляющейся экономики РФ. Кривые доходности гособлигаций показывают, насколько неожиданно для рынков было решение ЦБ 12 сентября 2025г. понизить ставку «всего» на 100 б.п… Данные на 11 и 12 сентября 2025 показывают рост доходности госбумаг. 

диаграмма автора

Распродажи испытал и доллар, который рос накануне заседания. Произошла простая фиксация  прибыли?



( Читать дальше )

📉 Кто скупает долги США? А кто сбрасывает?

Перед вами график, который многое рассказывает о глобальной экономике. Это вложения крупнейших стран в государственные облигации США — «долги Америки». И да, за этим стоит не просто статистика, а геополитика, торговля, финансы и стратегия.

🇯🇵 Япония — главный кредитор США

 На протяжении двух десятилетий Япония стабильно держалась в топе. Причина проста: избыток сбережений, слабый внутренний спрос и потребность в надежных активах. Вложиться в Treasuries — значит зафиксировать долларовую доходность и держать ликвидные резервы.

🇨🇳 Китай — от любви до охлаждения

В 2000-х Китай быстро нарастил вложения: экспорт в США рос, доллар копился — а тратить его было некуда. Вложения в госдолг США стали логичным шагом.Но с 2013 года — постепенное сокращение. Причины:

Торговые войны с США

Дедолларизация

Поддержка юаня на валютном рынке

Геополитические риски 

🇬🇧 Великобритания и офшорные структуры

( Читать дальше )

«Оценки стоимости нескольких классов активов, особенно акций, быстро вернулись к повышенным уровням после снижения в августе. Рынки остаются уязвимыми перед лицом резкой коррекции», — говорится в ежеквартальном отчете комитета по финансовой политике британского ЦБ.

«Глобальная уязвимость остается существенной, как и неопределенность в отношении геополитической обстановки и перспектив мировой экономики», — отмечается в сообщении.

Уровень опасений по поводу геополитических рисков достиг максимума с 2008 года, свидетельствуют результаты проводимого дважды в год опроса ведущих финансовых компаний, работающих в Великобритании.

Чистый объем «коротких» позиций хедж-фондов в гособлигациях США достиг $1 трлн, увеличившись с июня на $125 млрд. Если фондам придется в спешном порядке закрывать эти позиции, то это может привести к серьезному стрессу для финансовой системы.

www.interfax.ru/business/984861

headlines G:

Вложения Китая в гособлигациях США: $775.0 млрд (-2.8% с 01.24 по 02.24)

#индикаторы_войны

______________

Закрытые каналы с бóльшим количеством исследований от команды headlines:
Рыночные настроения и позиционирования: t.me/headlines_sentiment_bot
Количественный анализ: t.me/headlines_QUANTS_bot
Детальное изучение действий ФРС: t.me/headlines_FED_bot

Россия увеличила объем вложений в американские государственные облигации до $43 млн в январе 2024 года, согласно документам Министерства финансов США. Этот показатель включает $42 млн в долгосрочные гособлигации и $1 млн в краткосрочные. В декабре 2023 года российские вложения составляли $30 млн, из которых $27 млн приходилось на долгосрочные и $3 млн на краткосрочные бумаги.

Россия начала сокращать вложения в американский госдолг весной 2018 года. В январе 2024 года крупнейшими держателями американских государственных бумаг остаются Япония с $1,15 трлн и Китай с $798 млрд. Великобритания занимает третье место с $754 млрд.

Источник: tass.ru/ekonomika/20289897

1. Рост ВПК в России в результате госинвестиций до известных пределов идет на пользу России и еще до более дальных пределов — экономически нейтрален!

 

2. Это связано с тем, что, во-первых, импортозамещение и прочие выпадающие статьи ВВП так или иначе надо поддерживать и делать это через финансирование ВПК — не худший вариант, а, во-вторых, восстанавливаются, адаптируются(«заимствуются») и разрабатываются технологические решения.  Плюс, на месте покупателей на мировом рынке вооружений выбор в пользу российских производителей ну, скажем, весьма вероятен

3. В США и ЕС нет денег вообще ни на что. Дефицит бюджета составляет 33%: это отношение доходов к расходам бюджета, а есть еще штаты, муниципалитеты и федеральные агентства, долг которых почти как государственный. Ставки заимствований растут, доходность 10-летних облигаций близка к 5%. А в случае наступления рецессии денег понадобиться больше в разы — главное на помощь населению(пособия по безработице) плюс тем экономическим агентам, которых на этот раз будут спасать. Иначе: в связи с рецессией налоговые поступления еще упадут, а госрасходы еще возрастут.

( Читать дальше )

С момента начала QT в июне 2022 ФРС сократила объем гособлигаций на своем балансе почти на $860 млрд — до уровня марта 2021 года.

Рост доходности облигаций может оказать давление на ФРС и привести к пересмотру программы QT. Но пока чиновники сделали акцент на том, что распродажа бондов снижает кол-во аргументов в пользу повышения ставки, а аналогичных заявлений относительно QT не прозвучало.

В прошлый раз QT закончилось раньше, чем ожидали чиновники, и некоторые аналитики ожидают этого же в текущем цикле. Но есть существенное различие: сейчас ликвидность вытекает из программы обратного выкупа (RRP), а не из банковских резервов, сокращение которых вызвало проблемы в финансовой системе в 2019 и отмену QT.

источник: bloomberg.com, headlines F.


Пишем больше новостей о финансовых рынках в TG-каналах:
t.me/headlines_for_traders
t.me/renat_vv
t.me/headlines_fed
t.me/headlines_geo
t.me/headlines_quants

В США неделя была беспокойной.

 

 Прошедшая неделя на рынке акций США

  Кривая процентных ставок гособлигаций США, которая более года пребывает в режиме инверсии (ставки по коротким облигациям выше, чем по длинным) двинулась обратно, в сторону уплощения, что является признаком высокой степени макро-экономической неопределенности и практически всегда происходит за несколько месяцев до начала рецессии (замедления экономики). Спред доходности между 2-летними и 10-летними облигациями Казначейства США подскочил до нуля. Исторически спред доходности между 3-месячными векселями и 30-летними облигациями начинал резко расти перед рецессией, за пять месяцев до ее начала, что сигнализирует о спаде экономики в уже в июне 2024. 

( Читать дальше )