аэрофлот

Мы положительно оцениваем операционные результаты Аэрофлота. Ожидаем, что по итогам 3 кв. группа улучшит финансовые показатели, что станет катализатором роста стоимости акций. Рекомендуем «покупать», целевой уровень – 88 руб. на акцию

▫️ Капитализация: 173 млрд
▫️ Выручка TTM: 348 млрд
▫️ Прибыль TTM: -89 млрд
▫️ P/E fwd 2022: 13,5
▫️ P/B: -1,4

🤔 Решил сделать обзор Аэрофлота так как за него достаточно часто спрашивают… Приведу буквально несколько метрик, которые сложат объективную картину по компании на ближайшие несколько лет.

❌ Первое и самое важное: Если смотреть на график за 5 лет, то может показаться, что Аэрофлот подешевел в 3 раза с 2017 года.

Не стоит забывать об огромной допэмиссии, которая размыла доли в 2,25 раза осенью 2020 г. Если открыть последний отчет за 1П2021, то сразу видно акций в обращениибыло 1063 млн штук на 30июня2020 ➡️ стало 2397 млн штук на 30июня2021.

❗ Если разделить капитализацию на кол-во акций до допэмиссии, то получим цену: около 158 рублей за акцию.

📊 Конечно, компания привлекла средства через допэмиссию, но сейчас посмотрим как они сжигаются ⬇️

Рубль взлетел на нефти. Дальнейшее укрепление сдерживается покупками валюты по бюджетному правилу

Взлет цен на нефть на мировом рынке отбросил курс доллара на российском рынке к минимальным значениям с середины сентября. Стоимость американской валюты на Московской бирже опускалась до 72,4 руб./$. Вместе с тем конъюнктура нефтяного рынка позитивно отразилась на российском фондовом рынке: на фоне снижения фондовых индикаторов западных стран российские индексы обновили многолетние максимумы. Сдерживающим фактором для укрепления рубля остаются настроения международных инвесторов в отношении рисковых активов, а также покупки валюты Минфином в рамках бюджетного правила.

https://www.kommersant.ru/doc/5018041

Роснедра оценили обеспеченность России запасами золота в 36 лет

Обеспеченность РФ золотом при текущем уровне добычи составляет 36 лет, сообщил представитель Федерального агентства по недропользованию. Так он прокомментировал слова гендиректора золотодобывающей компании «Полюс» Павла Грачева, заявившего о рисках столкнуться с недостатком сырья «на горизонте 10–20 лет».

Ну может быть уже пора? Может быть настало время для авиаперевозчика? Вакцинация идет полным ходом, авиасообщение частично восстановлено, да и акции Аэрофлоты уже порядком постояли на месте. Есть ли место инвестициям в авиакомпанию? Узнаете в этой статье.

Для начала изучим отчет за первое полугодие 2021 года. Выручка компании выросла за период на 30,7% до 195,2 млрд рублей. Низкая база прошлого года во всей красе. Спрос на внутренние перевозки увеличился, что частично компенсировало выбывшее международное направление. Однако, пассажиропоток еще не восстановился до докризисных уровней.

Подписывайтесь на мой Telegram-канал. Там еще больше аналитики!

Операционные расходы увеличились всего на 10%, но все еще отнимают львиную долю доходов. Финансовые расходы снизились на 3 ярда, что вкупе с операционкой дало возможность кратно сократить убыток до 27,7 млрд рублей. Но по-прежнему компания генерирует своим акционерам убыток.

Когда еще брать акции, как не в кризис, скажете вы. И частично будете правы. Но пресловутая допэмиссия в 2020 году заставляет переосмыслить инвестиции в авиаперевозчика. Если учесть привлеченные 80 ярдов, то размытие капитала в два раза заставляет задуматься, а не дорогие ли акции в данный момент?

В августе 20 года компания стоила 80 млрд рублей при цене акций в районе 85 рублей. После допэмиссии еще в 80 ярдов, капитализация выросла в два раза. И по идеи, справедливая стоимость акций должна была составлять в районе 50-60 рублей. Но что мы видим, некие силы, не будем тыкать пальцем, удерживают котировки на 70 рублях.

В итоге мы получаем бизнес, который имеет 1,2 трлн рублей обязательств, 674 млрд рублей чистого долга, завышенную стоимость акций и туманные перспективы на ближайшие годы. Справедливое значение акций находится в районе 60 рублей, что дает нам дисконт в 14% к текущей цене. Как итог, брать с текущих можно лишь в качестве спекуляций, а вот инвест-идеи в акциях Аэрофлота по-прежнему нет.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Основной подсчёт

• AFLT: 🕐1W

• AFLT: 🕐1D