Ямал СПГ

«НОВАТЭК»: Риск санкций. Сегодня мы разберем для Вас текущую ситуацию по компании «НОВАТЭК» и ее проектам «Арктик СПГ 2» и «Ямал СПГ» и расскажем, почему держать акции «НОВАТЭК» сейчас опасно.

«НОВАТЭК» планирует софинансирование СПГ проекта иностранцами

«НОВАТЭК» запустил проект по добыче природного газа и производству СПГ «Арктик СПГ 2» в 2014 г. До недавнего времени «НОВАТЭК» владел 100% «Арктик СПГ 2»: 60% напрямую и 40% через подконтрольную Экропромстрой. Пакет в 40% предполагается для продажи иностранным инвесторам с целью софинансирования CAPEX.

На прошлой неделе вышла новость по сделке «НОВАТЭК» с Total — стороны подписали договор купли-продажи 10% доли в проекте «Арктик СПГ 2» за $2.55 млрд. Учитывая, что Total также владеет 19.4% акций «НОВАТЭК», ее доля в «Арктик СПГ 2» доходит до 21.6% (=19.4%x0.6 + 10%). «НОВАТЭК» также отмечает, что, по предварительной оценке, капитальные затраты на проект оцениваются в $20-21 млрд.

Новые инвесторы

Ходят слухи, что «НОВАТЭК» ведет переговоры с Mitsubishi о продаже 10% «Арктик СПГ 2» и с Saudi Aramco о продаже доли на $5 млрд. По всей видимости, эти средства менеджмент планирует пустить на частичное покрытие капитальных затрат (порядка $2.55+$5 млрд).

( Читать дальше )

Новатэк провел телеконференцию за 4К18           

CEO Новатэка Леонид Михельсон вчера провел телеконференцию, самой «горячей» темой на которой стали планы по капзатратам. Ниже мы выделяем основные моменты.

Капзатраты. Новатэк прогнозирует капзатраты в размере 185 млрд руб. в 2019 (почти вдвое больше, чем в 2018), что значительно превышает 135 млрд руб., которые мы учитываем в нашей модели, а также выше консенсус-прогноза Bloomberg в 142 млрд руб. Более того, Новатэк может еще больше нарастить свои капзатраты в ближайшие годы. Компания объясняет этот шаг планируемым ускорением развития своих СПГ-проектов по сравнению со Стратегией 2030, представленной в декабре 2017. У компании нет долгов, и она значительно увеличила свой FCF благодаря ускоренному развертыванию проекта Ямал СПГ — также дополнительную поддержку окажут дивиденды от различных СП в перспективе. В связи с этим Новатэк хочет сконцентрироваться на высокорентабельных проектах в области СПГ, учитывая его обширную ресурсную базу. В то же время он будет поддерживать добычу на своих активах, ориентированных на газотранспортную систему, на текущем уровне.

( Читать дальше )

Новатэк увеличил прибыль по МСФО за 2018 года на 4,7% до 163,7 млрд руб.

Выручка от реализации НОВАТЭК в 2018 году составила 831,8 млрд руб., а нормализованный показатель EBITDA с учетом доли в EBITDA совместных предприятий составил 415,3 млрд руб., увеличившись на 42,6% и 61,9% соответственно по сравнению с 2017 годом. Прибыль, относящаяся к акционерам ПАО НОВАТЭК, увеличилась до 163,7 млрд руб. (54,33 руб. на акцию) или на 4,7% по сравнению с 2017 годом.

По EBITDA и выручке НОВАТЭК показали хорошие темпы роста показателей. Динамика была обеспечена увеличением средних цен реализации, а также наращиванием продаж газа за счет запуска Ямал СПГ. В тоже время кредиты, взятые под этот проект в валюте, привели к переоценке курсовых разниц, что негативно отразилось на прибыли. На дивиденды это не должно сказаться, т.к. базой для их расчета является нормализованный показатель, он вырос на 49% до 232,93 млрд руб. Если НОВАТЭК заплатит 30% от этого показателя, то акционеры могут получить (с учетом уже выплаченных 9,25 руб./акцию) около 14 руб./акцию.

Промсвязьбанк

Новатэк: финансовые результаты за 4К18 в рамках ожиданий, высокий FCF 

Выручка достигла 237.2 млрд руб. (+2% против консенсуса, -1% против АТОНа), увеличившись на 8% кв/кв на фоне роста продаж газа (в том числе СПГ, +43% кв/кв за счет наращивания мощностей Ямал СПГ). EBITDA составила 63.5 млрд руб. (-1% против консенсуса, -2% против АТОНа), и поскольку она не учитывает объемы перепродаж СПГ, она упала на 10% кв/кв из-за ухудшения макроэкономической конъюнктуры при неизменном уровне продаж жидких углеводородов кв/кв. Чистая прибыль составила 42.7 млрд руб. (+7% против консенсуса, в рамках прогноза АТОНа), упав на 7% кв/кв из-за снижения EBITDA, но в квартальном сопоставлении была поддержана сокращением убытков от СП на 30% кв/кв, которые были нивелированы положительной прибылью от курсовых разниц (8.3 млрд руб.). FCF остался высоким на уровне 24.9 млрд руб., хотя и снизился на 19% кв/кв из-за сезонного роста капзатрат (+59% кв/кв до 31 млрд руб.), которое, однако, было частично компенсировано ростом OCF (+11% кв/кв).

Финансовые результаты Новатэка за 4К18 оказались в целом в рамках наших ожиданий и прогнозов рынка, однако FCF приятно удивил, оказавшись выше нашей предварительной оценки в 13 млрд руб. почти в два раза, несмотря на сезонный рост капзатрат. В связи с этим мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ для Новатэка — первоначальная реакция рынка (-1% в Москве) оказалась чрезмерной, и к концу дня акции развернулись, закрывшись ростом на 2.8% на Московской бирже (+5.0% в Лондоне). Мы полагаем, что акции Новатэка поддержит позитивный поток новостей о возможном приобретении 10% акций Арктик СПГ-2 японскими компаниями Mitsubishi и Mitsui (за $2.7-3.6 млрд), и ожидаем телеконференции, в ходе которой компания может предоставить дополнительную информацию по потенциальной сделке. Телеконференция запланирована на сегодня (21 февраля) на 16:00 по московскому времени.

АТОН

20 февраля «НОВАТЭК» представит финансовую отчетность по МСФО за IV квартал 2018 г. Мы ожидаем, что выручка компании увеличится на 6% к/к до 232 млрд руб., EBITDA и чистая прибыль сократятся на 11% к/к до 63 и 41 млрд руб. соответственно.

Согласно нашим оценкам, основное влияние на выручку оказал сезонный рост объема реализации газа на внутреннем рынке и рост поставок СПГ благодаря запуску 3-ей линии Ямал СПГ (продажи СПГ +43% к/к): совокупный объем реализации вырос на 36% к/к до 21,1 млрд м3. Тем не менее весь положительный эффект был нивелирован слабой рыночной конъюнктурой на рынке нефти в отчетном периоде: стоимость Urals снизилась на 9% к/к до 67 долл./баррель на фоне роста экспортной пошлины, что создало эффект «ножниц Кудрина».

Продажи жидких углеводородов Новатэка имеют более высокую рентабельность по сравнению с реализацией газа, и из-за высокого веса в результатах компании они способны свести на нет даже такой мощный фактор, как сезонность, что и произошло в IV квартале.

( Читать дальше )

Новатэк: правительство обещает финансовую поддержку в случае санкций   

Ведомости и Коммерсант сообщают, что вчера первый вице-премьер России Антон Силуанов заявил, что государство готово оказать поддержку Новатэку в случае, если его СПГ-проекты пострадают от новых санкций США. Она включает в себя возможный кредит от Фонда национального благосостояния (ФНБ), что не станет новым механизмом для Новатэка — напомним, что он получил кредит от ФНБ в размере 150 млрд руб. на Ямал СПГ (должен быть выплачен к 2030).

Новая версия законопроекта о санкциях DASKA («Закон о защите безопасности Америки от агрессии Кремля») на данном этапе касается только зарубежных проектов СПГ российских производителей газа, поэтому он не должен повлиять на Арктик СПГ-2 проектной мощностью 20 млн т в год, по которому Новатэк сейчас находится в процессе привлечения партнеров. Обещанная поддержка правительства в этом случае является конструктивным шагом, показывающим, что если санкции будут распространены на проекты СПГ Новатэка, у компании не возникнет проблем с привлечением финансирования для этих проектов, что важно, учитывая их высокие капзатраты (общие капзатраты в АСПГ-2 оцениваются в $21 млрд). Таким образом, мы считаем новость ПОЗИТИВНОЙ с точки зрения восприятия, хотя и не ожидаем реакции в акциях.

АТОН

Новатэк запустит третий проект СПГ мощностью 4.8 млн т в год к 2024  

Как сообщает Коммерсант, Новатэк рассматривает третий проект СПГ, который будет состоять из трех очередей по 1.6 млн т в год (общая мощность 4.8 млн т). Инвестиционное решение по проекту должно быть принято в 2020-21, а первая очередь может быть запущена в 2024. Проект будет построен на основе собственной технологии Новатэка по сжижению газа «арктический каскад» и будет использовать российское оборудование. Что касается ресурсной базы, то Новатэк может использовать свои месторождения газа либо на Ямале (Верхнетиутейское и Западно-Сеяхинское месторождения), либо на Гыдане (Штормовое месторождение).

Богатая ресурсная база Новатэка позволяет развивать другие проекты в области СПГ помимо Ямал СПГ и Арктик СПГ-2, а реализация нового проекта вписывается в рамки стратегии компании, направленной на увеличение производства СПГ: после завершения строительства в 2024+ мощность Новатэка по производству СПГ может превысить 41 млн т в год (16.5 млн т в год у ЯСПГ, 19.8 млн т в год у АСПГ-2 и 4.8 млн т в год у нового проекта). Очереди меньшей мощности (1.6 млн т в год против более 5 млн т в год у ЯСПГ и АСПГ-2) в сочетании с внедрением технологии «арктический каскад», которая использует естественные низкие температуры для сжижения газа, а также использование российского оборудования должны способствовать существенному снижению капзатрат на тонну для проекта: они должны оказаться ниже $1 100/т, потраченных на первые три очереди Ямал СПГ, и ближе к $500/т у четвертой очереди. Тем не менее, учитывая отдаленные сроки проекта и инвестиционное решение, которое предстоит принять в 2020-21, мы рассматриваем новость как НЕЙТРАЛЬНУЮ для Новатэка на данном этапе.

АТОН

Новатэк: комментарии гендиректора Михельсона с экономического форума в Давосе    

Добыча. Добыча газа в 2019 должна увеличиться на 10% г/г за счет вышедших на полную мощность трех очередей Ямала СПГ, в то время как добыча жидких углеводородов должна вырасти на 2% г/г.

Ямал СПГ. Капзатраты на строительство 4-ой очереди ЯСПГ (мощностью 0.9-0.95 млн т в год) должны составить приблизительно $0.5 млрд

Арктик СПГ-2. Новатэк рассчитывает получить официальные предложения от возможных партнеров по АСПГ-2 к марту-апрелю 2019. Прогноз по совокупным капзатратам подтвержден на уровне $21 млрд, из которых 25% уже законтрактовано.

Другие проекты СПГ. К 2030 Новатэк может построить еще 2-3 очереди СПГ (помимо АСПГ-2) по российской технологии мощностью до 1.5-1.6 млн т в год на очередь, если будут приняты соответствующие инвестиционные решения в 2020-21.

Дивиденды. Политика (30% чистой прибыли по МСФО) останется неизменной, но дивиденды Новатэка должны вырасти в абсолютном выражении, как только увеличатся дивиденды от Арктикгаза (СП Новатэка с Газпром нефтью) в 2019.

( Читать дальше )

НОВАТЭК в 2019г увеличит добычу газа на 10%, жидких углеводородов на 2%

НОВАТЭК планирует в 2019 году увеличить добычу газа на 10% (с учетом Ямал СПГ) по сравнению с 2018 годом, сообщил журналистам глава компании Леонид Михельсон в кулуарах Всемирного экономического форума в Давосе. «Мы увеличим (добычу газа — ИФ) с учетом Ямал СПГ под 10% и небольшой рост будет добычи жидких углеводородов — думаю, 2%», — сказал он.

По итогам 2019 года компания ожидает ускорения темпов роста добычи газа (в 2018 года увеличение составило 8,5%). Произойдет это благодаря проекту Ямал СПГ, который в перспективе ближайших лет будет основным драйвером улучшения операционных показателей НОВАТЭК.

Промсвязьбанк

«Вымпелком» организовал высокоскоростной канал передачи данных «Москва-Сабетта» для "Ямал СПГ" пропускной способностью 1 Гбит/сек, благодаря чему мобильную связь стандарта LTE получат около 30 тысяч жителей Сабетты и Сеяхи.

Объем инвестиций в проект в «Вымпелкоме» не называют.
При этом источник, знакомый с проектом, сообщил, что «Вымпелком» вложил в него около 2-3 миллиардов рублей.

Для реализации проекта «Вымпелком» построил в Ямало-Ненецком автономном округе радиорелейную линию связи протяженностью 420 километров на участке «Ямбург-Сабетта». Сеть построена в условиях вечной мерзлоты и специально спроектирована под регион Крайнего Севера, уточнили в компании.

Ранее связь в этом регионе была организована исключительно при помощи ресурсов спутниковой связи, что не обеспечивает высоких скоростей передачи данных и не позволяет отстраивать на заводе «Ямал СПГ» технологический процесс, отметил представитель «Вымпелкома».

https://emitent.1prime.ru/News/NewsView.aspx?GUID={9115F3E7-060A-47A6-A3C4-B507E3D5DA02}