Юнипро

Обзор рынка 16 марта 2021 года. Ситуация в паре доллар рубль накаляется и сейчас нужно смотреть на отметку в 72,7 — в случае ее пробития будет сильное укрепление рубля. Русагро прекрасно отчиталась — рост показателей по всем сегментам — выручка, прибыль растут. Также компания через месяц даст хорошие дивиденды. Отчет Совкомфлота вышел неплохим. Компания даст приличные дивиденды — более 7%. Котировки отчета не заметили. Магнит также прекрасно отчитался, но рынок уже давно заложил хорошие показатели в цену. ВСМПО АВИСМА дала негативный отчет, всвязи с приостановкой авиостроительной отрасли в 2020 году и уменьшение потребления титана. Скорее всего дивидендов по итогам 2020 года не будет.

🏭 Судя по сегодняшней статье в «Ъ»,  третий энергоблок Берёзовской ГРЭС Юнипро мощностью 800 МВт в пятницу, 12 марта, вновь начал вырабатывать электроэнергию после пятилетнего ремонта!

В «Юнипро» подтвердили, что блок действительно находится в стадии испытаний, а в Минэнерго прокомментировали, что «12 марта на третьем энергоблоке проводились плановые 6-часовые испытания, с последующим выходом на полную мощность, в рамках завершения ремонтно-восстановительных работ».

💰 Думаю, не нужно в очередной раз повторять насколько для акционеров Юнипро важен благополучный и долгожданный запуск третьего энергоблока Берёзовской ГРЭС, да и дивидендная история сейчас напрямую зависит от этого. А потому участники рынка на торгах в понедельник очень резво отыгрывают этот позитив: котировки акций Юнипро прибавляют на текущий момент почти на 4%, по сравнению с пятничным закрытием.

💸 При завершении всех мероприятий на третьем энергоблоке до конца марта объект может быть аттестован на рынке с 1 апреля. И в этом случае после запуска энергоблок начнёт получать повышенные платежи по договорам на поставку мощности (ДПМ). В общей сложности третий энергоблок получит 55,7 млрд руб. до окончания срока ДПМ 31 октября 2024 года, в то время как во время ремонта блок не получал платежи, и в результате компания упустила 53,9 млрд руб. без учёта полученной страховки.

( Читать дальше )

Юнипро начала пусконаладочные испытания на третьем энергоблоке Березовской ГРЭС

В пятницу, 12 марта, третий энергоблок Березовской ГРЭС Юнипро (мощностью 800 МВт) начал вырабатывать электроэнергию после пятилетнего ремонта. После завершения всех работ на блоке до конца марта, объект может быть аттестован на рынке с 1 апреля. После запуска энергоблок начнет получать повышенные платежи по договорам на поставку мощности (ДПМ).

Начало испытаний с последующим выходом на полную мощность в рамках завершения ремонтно-восстановительных работ соответствуют представленному группой во время телеконференции графику, и предполагают, что группа, вероятно, сможет достичь своих целевых финансовых показателей на 2021(EBITDA 2021 на уровне 25-30 млрд руб., дивиденды около 20 млрд руб.). В связи с этим мы считаем новость позитивной.

Атон

Сложные продукты переводят на русский. Финансовым инструментам нашли инструкцию в ЕС

Участники финансового рынка ищут способы обелить в глазах регулятора сложные финансовые продукты, продажу которых он ограничил. Они предлагают обязать продавцов раскрывать сценарии получения дохода от инвестиций по стандартам ЕС, которые позволяют не только в цифрах оценить вероятность и доход, но и сравнить разные продукты. ЦБ инициативу рынка приветствует, но не готов отказаться от ограничений.

https://www.kommersant.ru/doc/4729400

 

Валюта выходного дня. Частные инвесторы подняли курс биткойна на новую высоту

Курс биткойна достиг очередного исторического максимума, превысив отметку $61,8 тыс. Обновление рекорда вновь пришлось на выходные дни, когда на первый план выходит активность частных инвесторов. Пока игра на повышение ведется в расчете на скорое поступление денег от правительства США, одобрившего очередной раунд поддержки экономики на уровне $1,9 трлн.

https://www.kommersant.ru/doc/4729348

 

Банки вызывают абонентов. Инвестиции в создание собственных операторов связи пока не окупаются

Собственные банковские виртуальные операторы мобильной связи развиваются быстрыми темпами, число их абонентов могло превысить 2,5 млн. Собственный мобильный оператор — это часть экосистемы, которая позволяет финансовым организациям лучше узнавать клиентов. Однако инвестиции в такие проекты могут исчисляться миллиардами рублей, а прибыльность пока лишь ожидается.

https://www.kommersant.ru/doc/4729401

 

( Читать дальше )

Аналитики «ФИНАМа» провели инвестиционное исследование электроэнергетического сектора.

Utilities RU: кризис не отменяет генерации дивидендов. Защитный актив или нет? Вирусный кризис неблагоприятно повлиял на сектор Utilities в прошлом году вследствие сокращения энергопотребления, ухудшения платежной дисциплины клиентов, а также задержек по инвестиционным проектам. Мы также отмечаем риски отражения обесценений активов по итогам прошлого года в отчетах МСФО, так как кризис создает благодатную почву для переоценки активов в меньшую сторону, но мы видим, что сектор в целом неплохо пережил кризис и сохранил способность генерировать дивиденды.

ГК «Финам»

По России потребление электроэнергии в 2020 году составило 1050,4 млрд кВт*ч, что эквивалентно сокращению на 2,3% (г/г). Среди региональных ОЭС рост наблюдался лишь на Дальнем Востоке, в зоне промышленного развития.

Финансовые отчеты отразили снижение выручки и прибыли по сектору. Наиболее уязвимыми оказались операторы ТЭС: общий спад спотовых цен и тепло-энергопотребления, в том числе экспортного, на фоне кризиса и нетипично мягкой зимы совпал с сокращением загрузки топливных станций в условиях высокой водности в 1-м  полугодии.


( Читать дальше )

Обзор рынка 9 марта 2021 года. Как проходит переток из IT сектора в циклические компании. Интересные уровни для покупки акций некоторых IT компаний. Индекс DAX берет новые максимумы — что это сулит рынку ММВБ. Рассмотрим отчеты по МСФО компании mail, ОГК-2, Юнипро. Расскажу о некоторых идеях по рынку.

«Юнипро» объявила вчера результаты за 2020 год по МСФО. Они оказались на уровне наших оценок. Мы полагаем, что интерес представляют следующие заявления руководства:

— Менеджмент считает, что третий энергоблок Березовской ГРЭС начнет получать плату за мощность с 1 апреля. Это, видимо, послужит катализатором для повышения дивидендных выплат в 2021 году до 20 млрд руб. (доходность 11%). Компания пока не решила, как эти 20 млрд руб. будут распределены между двумя платежами. Вероятно, решение будет принято в начале мая.

-Теперь на 2021-2024 годы запланированы дивиденды в размере 20 млрд руб., однако менеджмент отметил, что в 2023-2024 годах выплаты могут быть ниже в случае высоких капвложений в связи с «глубокой модернизацией» (компания может направить 20-25 млрд руб. на замещение примерно 600 МВт имеющихся мощностей меньшим по мощности энергоблоком ПГУ) или с проектами в области возобновляемой энергетики (это новая сфера интересов компании — Юнипро рассматривает варианты строительства солнечных станций и ветропарков и планирует участвовать в следующем тендере по распределению этих проектов). Менеджмент не назвал конкретного объема капвложений или долга, которые могут негативно отразиться на дивидендах, однако финансовый директор выразил личное мнение, что компания электроэнергетической отрасли, занимающаяся в основном проектами с гарантированным доходом, легко может поддерживать коэффициент «чистый долг/EBITDA» на уровне 2. На данный момент у Юнипро нет долга, однако для выплаты запланированных 20 млрд руб. дивидендов (по нашим приблизительным оценкам, они составят 11 млрд руб. с учетом прогноза капвложений) Юнипро придется привлекать финансирование. С учетом нашего прогноза EBITDA и коэффициента «чистый долг/EBITDA» на уровне 2,0, в ближайшие годы компания, возможно, привлечет до 55 млрд руб. дополнительных заимствований.

— Около 4 млрд руб. капвложений в Березовскую ГРЭС все еще стоят в планах на 2021 год, т. е. в этом году капвложения могут достичь 13 млрд руб., из которых 5 млрд руб. пойдет на поддержание текущих мощностей и приблизительно 4 млрд руб. — на восстановление Березовской ГРЭС и модернизацию Сургутской ГРЭС по ДПМ-2.

— Менеджмент дал понять, что продажа Березовской ГРЭС пока в планах не стоит.

Дивиденды в размере 20 млрд руб., которые предполагается выплатить в 2021-2024 годах, соответствуют нашему базовому прогнозу. Столь высокие дивидендные выплаты представляются нам довольно привлекательными, однако мы полагаем, что рынок уже заложил в оценки эти суммы, и, соответственно, не ожидаем, что они окажут существенное влияние на котировки акций. Более того, по нашим расчетам, для поддержания такого размера дивидендных выплат (особенно после завершения ДПМ на Березовской ГРЭС в 2024 году) Юнипро придется увеличить долговую нагрузку, а значит, эти уровни не стоит рассматривать как долгосрочные и устойчивые. Мы сохраняем нейтральную оценку акций Юнипро.

Sberbank CIB

Обзор рынка 5.03.2021. Разбор отчетов МТС, Мэйл.ру, Сбербанка, Юнипро, М-видео. Результаты заседания встречи ОПЕК+. Рынок испугался заявлений ФРС.

Финансовые результаты Сбербанка за 2020 г. по МСФО. Операционные доходы Сбера выросли 8,5% по сравнению с 2019 г. – до 2193,2 млрд руб. Чистая прибыль снизилась на 10% – до 760,3 млрд руб.

Результаты Сбербанка ожидаемо сильные, снижение связано с созданием резервов под обесценение в размере 412 млрд руб. Сбер заложил кредитные риски под невыплаты по кредитам со стороны клиентов из-за влияний вызванных пандемией COVID-19.

Дивиденды Сбербанка. А вот здесь была неожиданность, Герман Греф сообщил, что Сбербанк может направить на выплату дивидендов за 2020 г. ту же сумму, что и за 2019 г., а именно 56,2% от чистой прибыли за 2020 г. по МСФО. Таким образом, дивиденд на акцию составит 18,7 руб., текущая дивидендная доходность по привилегированным акциям составляет 7,4%. #SBER

Дивиденды М.Видео. Менеджмент компании сообщил о планах выплатить 

( Читать дальше )

Юнипро представила финансовый отчет по итогам 2020 года по МСФО, который в целом оказался на уровне ожиданий рынка. Компания продемонстрировала снижение основных финансовых показателей на фоне сокращения выработки электроэнергии и слабой ценовой конъюнктуры на рынке на сутки вперед (РСВ).

Выручка за отчетный период составила 75,3 млрд руб. (-6,2% г/г), EBITDA — 26,4 млрд руб. (-10,8% г/г), чистая прибыль — 13,7 млрд руб. (-27,1%).

Снижение выручки обусловлено сокращением выработки и падением цен реализации электроэнергии на фоне теплой погоды в начале 2020 года, пандемии коронавируса, усиления со стороны гидрогенерации из-за высокого притока воды в водохранилища.

Снижение EBITDA и чистой прибыли обусловлено в основном сокращением выработки электроэнергии, а также уменьшением платежей по ДПМ, что связано со снижением доходности облигаций и корректировкой коэффициента РСВ, используемого при расчете цены ДПМ.

Компания рассчитывает получить в этом году EBITDA на уровне 25-30 млрд руб. против 26,2 млрд руб. по итогам 2020 года, при этом в 2022 году возможно увеличение показателя до 33-37 млрд руб. Рост финансовых показателей ожидается благодаря запуску третьего энергоблока Березовской ГРЭС после восстановления, что компенсирует снижение прибыли, вызванное окончанием ДПМ для всех блоков ПГУ.

В 2021 году Юнипро планирует выплатить дивиденды в размере 20 млрд руб., или 0,317 руб. на одну акцию (дивидендная доходность около 11,2%), при условии пуска и стабильной работы третьего энергоблока Березовской ГРЭС. Выплаты в течение 2022 года также составят 20 млрд руб.

Представленные финансовые результаты в целом ожидаемы и, по нашему мнению, окажут умеренное влияние на котировки. На наш взгляд, акции компании интересны как дивидендная история. Наша целевая цена для акций Юнипро составляет 3,14 руб./акция. Мы рекомендуем держать акции Юнипро.

Лящук Владимир
«Промсвязьбанк»