Экономика

1. После того, как мир окончательно убедился в том, что экономика США восстанавливается, а ЕЦБ в 1-м квартале влил огромные объемы ликвидности в рынок, доллар резко снизился. Основными факторами, обусловившими данную динамику, стало восстановление позиций, ликвидированных в 4-м квартале, а также закрытие долларовых лонгов. Однако на данный момент эффект от совокупности этих факторов начал слабеть, и во 2-м квартале динамика USD будет более позитивной, чем в 1-м Исключением является доллар/иена, поскольку японская валюта может отыграть часть потерь, понесенных в первые 3 месяца этого года.

2. После роста евро в 1-м квартале показатель подразумеваемой волатильности зарегистрировал обвал к минимальному уровню с момента краха Lehman Brothers. Здесь следует отметить, что снижение волатильности обычно движется по спирали вслед за масштабными движениями на рынке спот. Если показатель упал на фоне роста евро, то в случае снижения валюты следует ожидать скачка волатильности — именно это и начало наблюдаться в последние сессии. Также, судя по ценам на опционы put и call, дисконт на евро-коллы в конце марта опустился к минимальному с 1-го квартала 2011 года уровню. Однако сейчас, когда игроки вновь начали скупать путы, ситуация начинает разворачиваться, что косвенно указывает на переход контроля над ней в руки евро-медведей.

( Читать дальше )

Возможно, квалифицированному экономисту мои рассуждения могут показаться непоследовательными и высосанными из пальца, но тем не менее хочу ими поделиться. В том числе ради критической оценки.

При том, что за последние 10 лет процентная ставка по рублям была примерно около 10 процентов годовых, а по долларам на уровне около 1 процента, курс пары доллар/рубль должен был бы стать равным примерно 75. Однако такого не произошло. Отличный шанс был у кэри-трейдеров, но сейчас не об этом.

Причиной сложившийся ситуации является политика РФ, которая заключается в удержании курса рубля. Другими словами, рубль переоценен. И главную роль сыграли даже не интервенции ЦБ, а пошлины на импорт и барьеры для крупных инвесторов. Иначе они бы схлопнули этот арбитраж, покупая товары за дешевую валюту и продавая за дорогие рубли или занимаясь кэри-трейдингом.

А теперь все удивляются, почему такой отток капитала из РФ. Да потому что за рубли покупать не выгодно! За рубли выгодно продавать!

Итак, я думаю, что если есть свободные рубли, то нужно их конвертировать в валюту и покупать товары и недвижимость за рубежом, если есть возможность пользоваться этими товарами.

Ужесточение фискальной политики в странах запада и отсутствие монетарного стимулирования, в перспективе, потенциально могут нивелировать восстановление мировой экономики прошлых лет. Не стоит забывать о том что из дыры 2008 года, мировая экономика вышла за счет допинга со стороны государства, в виде увеличения расходов бюджетов и послабления монетарной политики.

Расходы бюджета в последние годы по сути субсидировали экономику и замещали выпадающие доходы и расходы частных лиц. Если власти на западе начнут отыгрывать фискальную политику назад к уровням до 2008 года. То экономика неминуемо начнет нести существенные потери. Европа в частности уже приступила к фискальному ужесточению, что уже привело к рецессии в Европе. На очереди США, где на повестке дня так же стоит вопрос сокращения дефицита бюджета, и если Обама в этом году начнет выполнять свои обещания по поводу сокращения расходов, то и американская экономика неминуемо начнет скатываться вниз.

Единственным источником который может возместить сокращение расходов властей может выступить рост кредитования, но к сожалению кредитование не растет даже не смотря на то что у банков для этого ликвидности более чем достаточно. Причину слабой динамики кредитования стоит искать в самом потребителе на западе. А потребитель на западе мягко говоря затоварен. То есть если ввести условное понятие как запасы домохозяйств, то сейчас данные запасы все еще на высоком уровне. Кредитная лихорадка до кризиса 2008 года, перенасытила потребителей товарами и существенно увеличив обременения домохозяйств по обеспечению долга.

( Читать дальше )

Для меня есть несколько оснований предполагать, что в ближайшем будущем будет значительный рост:

1. Стабильность российской политической системы. Для иностранных инвесторов приход к власти Путина означает в первую очередь стабильность и понятность политического курса России. Это значит, что западные деньги могут входить в россию не ожидая политического риска.

2. Стабильность экономической ситемы. Нефть, как определяющий актив российской экономики стоит вблизи своих исторических максимумов и не показывает признаков снижения. Российский рынок стоит гораздо дешевле, чем он стоил при сопоставимых уровнях цен на нефть.

3. Фундаментальные показатели компаний. Если смотреть на фундаментальные показатели российских компаний-голубых фишек, то они растут, причем довольно стабильно.

4. Европа. Кризис в Греции потушен деньгами ЕЦБ. Для остального мира ясно, что при возникновении подобных проблем в других странах Европы им будут выделены деньги. Крупнейшим странам Европы (Германия, Франция) выгоднее остаться в зоне Евро, чем её разрушать своим выходом.

( Читать дальше )

Первое, что я узнал, когда начал интересоваться Китаем в конце 1990-х гг., это то, что для китайцев нет ничего важнее стабильности — экономической, социальной и политической.

После нескольких столетий неудач, современные лидеры пытаются сделать все, чтобы сохранить стабильность. Всякий раз, когда у меня появляются сомнения по поводу потенциального изменения курса политики Поднебесной, я изучаю возможные варианты через призму стабильности. И этот метод действительно творит чудеса.

В ходе ежегодного Форума по развитию Китая (CDF), прошедшего в Пекине 17-20 марта, тема стабильности была одной из ключевых. CDF, возглавляемый премьер-министром Цзябао, является самой важной международной конференцией в Китае. За два дня до начала этого события, скандальный политик Бо Силай был смещен с должности главы партийной организации Чунцина. Бо считался вероятным кандидатом на пост одного из девяти членов постоянного комитета Политбюро ЦК КПК, и его отставка стала большой неожиданностью. Когда участники Форума прибыли в отель Diaoyutai State Guesthouse, в воздухе витало некоторое волнение.

( Читать дальше )

Как-то зашел у нас ученый (в меру нашей учености с оппонентом) спор о пользе роста социальных расходов в современных экономиках. И как-то незаметно зашла у нас речь о недавнем экономическом чуде, а теперь о второй букве в абревиатуре PIGS — Ирландии. Мой оппонент пытался представить кельтского тигра, как некий образец для российской экономики. Я же говорил о том, что Ирландия та же Греция, только «light». Весь наш разговор можно найти здесь smart-lab.ru/blog/44088.php (про Ирландию в комментариях). Так вот! Открываю сегодня наш «рашн блумберг» — vestifinance.ru и читаю про несчастную кельтскую тигру вот это www.vestifinance.ru/articles/9205. Need help. В общем мы тигры не местные, поможите, подайте кто сколько может:))))

$15,564,809,891,767.99 – размер федерального долга США на сегодня.

$8.354 млрд – настолько упали налоговые поступления в США с начала 2012 года по сравнению с тем же периодом 2011 года. То есть экономическое выздоровление сопровождается падением сбора налогов.

www.zerohedge.com/news/numbers-matter-15564809891768-and-8354-billion

Нескончаемые дебаты на тему финансовых проблем еврозоны сфокусированы на операциях спасения, в частности на масштабных покупках гособлигаций со стороны ЕЦБ. Практически каждый день МВФ и многие другие организации предупреждают о том, что если меры спасения не будут расширены, евро ждет крах.

Некоторым покупки долга позволяют надеяться на получение выгоды; в глазах других — это ошибочное предположение. Кредиторы, безусловно, поддерживают спасение стран-должников с целью обезопасить себя. Многие политические лидеры также приветствуют официальное кризисное кредитование, которое может ослабить давление со стороны рынков. СМИ, тем временем, всегда наживаются на предоставлении плохих новостей.

С другой стороны, ошибочные предположения, выражаются в таких метафорах, как «заражение» и «эффект домино», подразумевающих, что взбудораженные финансовые рынки становятся озлобленными и неразборчивыми. Такие термины вызывают опасения того, что в случае утраты доверия к одной из стран, другие государства подвергаются опасности.

( Читать дальше )

«Экономика развития», лекция Сергея Гуриева из курса лекций РЭШ «Экономика: просто о сложном» при поддержке компании BP. Видео предоставлено www.infox.ru