Черкизово

Компания продемонстрировала сильные финансовые результаты. Рост выручки был обусловлен наращиванием объемов во всех сегментах бизнеса, а также улучшением ассортимента на предприятиях по производству мяса курицы и индейки, что позволило компенсировать снижение цен в сегментах свиноводства и мясопереработки. Компания также отметила, что видит значительные возможности для консолидации на российском рынке, но пока активные шаги в этом направлении не делает, предпочитая взвешенный подход к инвестициям. Позитивным моментом также стало и снижение долговой нагрузки.

Озвученные дивиденды компании сопоставимы с дивидендами, выплаченными за 1 полугодие 2019 г. – 48,8 руб./акцию. Доходность предполагается небольшой – 2,6%, но положительный момент заключается в том, что Черкизово стабильно делится прибылью с акционерами дважды в год с 2014 года. Поэтому данная опция – приятный бонус тем, кто держит в портфеле бумаги компании.

Ключевые финансовые показатели первого полугодия:

·        Выручка увеличилась на 8,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 60,6 млрд рублей.

·        Валовая прибыль составила 19,4 млрд рублей, что на 32,4% выше показателя за первое полугодие прошлого года.

·       Скорректированный показатель EBITDA* увеличился на 27,7% в годовом сопоставлении, составив 10,3 млрд рублей. Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA повысилась с 14,5% до 17,1%.

·       Чистая прибыль Группы составила 8,3 млрд рублей, увеличившись на 53,4% по сравнению с первым полугодием 2019 года. Скорректированная чистая прибыль** выросла на 8,3% в годовом сопоставлении и составила 3,6 млрд рублей.





сообщение

Наивысшую дивидендную доходность за последние годы бумаги «Черкизово» показали в 2015 году (выплата за IV квартал 2014 года, отсечка 15.04.2015 года), когда обеспечили инвесторам 7,4%. Нынешний уровень доходности в 2,6% не является высоким, но если учесть, что значительная часть отечественных корпораций в текущих условиях и вовсе от выплаты дивидендов в этом году отказалась, то даже такой уровень дивидендов может представлять интерес для определенного круга инвесторов.

Справедливая стоимость обыкновенной акции «Черкизово» на конец года, по нашим расчетам, равняется 2145,28 руб. Судя по динамике драгоценных и цветных металлов, влиянию принятых в большинстве развитых стран мер экономического стимулирования и эффекту от исполнения соглашения ОПЕК+2.0, а также конъюнктуре товарного рынка, прогнозы прибыли Черкизово на ближайшие годы могут быть значительно повышены. Очень характерным с точки зрения оценок средне-  и долгосрочных глобальных тенденций выглядит сделанный главой КНР Си Цзиньпина, призыв проявлять сдержанность в вопросе потребления и расточительства пищи. Долгосрочные оценки справедливой стоимости группы пересматриваются.

Компания улучшила динамику продаж в наиболее емком сегменте – куриного мяса: в июле снижение продаж составило -1% г/г (в июне -7%). Постепенное восстановление может быть связано с улучшением спроса со стороны общепита после отмены ограничений в связи с распространением коронавируса. В сегменте свинины наблюдается замедление динамики продаж до 14% г/г (в июне 23%), что может объясняться оптимизацией портфеля продаж компании. В перспективе ожидаем, что спрос на мясо продолжит восстанавливаться, что позволит компании улучшить показатели продаж и рентабельности и будет способствовать росту курсовой стоимости ее акций.