Хедж-фонд

В этом блоге стало ежегодной традицией обновлять данные о доходах классов активов, которые я создал, по нескольким причинам:

(a) Распределение активов, как правило, является наиболее важным аспектом управления портфелем, поэтому понимание того, как выполняются различные классы активов, полезно при попытке понять ваши результаты.

(б) Это полезное упражнение, чтобы напомнить себе о том, как трудно выбрать наиболее эффективный (или худший) класс активов в конкретном году.

© Вы можете многое узнать о том, как функционируют рынки, если посмотреть на производительность таким образом.

Вот результаты за последние 10 лет вместе с общим годовым результатом:

Некоторые комментарии:

• Это первый раз за 10 лет, когда наличные превзошли всё остальное. Мало того, что наличные выиграли, но в основном все остальное имело отрицательную доходность (облигации были только в плюсе), и деньги наконец-то вернули что-то после долгих и лет ничтожных доходов.
• Индекс совокупных облигаций Barclays датируется 1976 годом. За всё время у облигаций никогда не было спада в том же году, когда S & P 500 снижался. Этот год был очень близок, но он принес небольшую прибыль.
• Если в 2017 году все работало, то в 2018 году ничего не получалось. Все отслеживаемые здесь классы активов выросли в 2017 году, в то время как в прошлом году 8 из 10 находились на отрицательной территории со средней потерей в 9,3% для тех классов активов, которые закончили в минусе.
• Large cap и REITs были чрезвычайно стабильными в этот период. Вы можете видеть, что ни один из классов активов не провел какое-либо время с рейтингом ниже 6-го (из 10 классов активов).
• Несмотря на 2018 год, доходность акций США за 10 лет впечатляет. С начала 2009 года small caps, mid caps, large caps, and REITs видели сплошную двузначную годовую доходность. Если даже смотреть эти цифры в перспективе, если каждый из этих четырех классов активов никуда не денется в течение следующих 5 лет, 15-летняя годовая доходность все равно будет 9,7%, 8,8%, 8,5% и 7,9% соответственно. Это довольно хорошие результаты в сценарии, когда рынок никуда не идет в течение одной трети всего периода.
• Конечно, приведенные выше цифры показывают последние 10 лет. Просто ради интереса, давайте посмотрим на цифры за 11 лет, в том числе и за 2008 год, когда всё упало.

( Читать дальше )

Основная причина — диверсификация. ETF очень много и они могут найти подходящий по составу биржевой фонд, который позволит занять позицию по тому или иному классу активов.

Они прозрачны, обладают высокой ликвидностью — второе.

Третье — это доступность. По цене инвестору кажется, что ETF дешевле обходятся, а значит лучше управляемых фондов.

Так ли это??

Но, за каждым ETF стоит управляющий. Биржевой фонд представляет собой сложный механизм, который также имеет и свои минусы.

Он неповоротлив. Структура, обращение биржевых фондов тщательно регламентировано. Именно биржевые фонды, когда менеджер думает провести ребалансировку, ответственны за сильные движения на рынке. Ведь как правило в каждой «упаковке» 50000 акций.

Инвестиции в биржевой фонд не гарантируют успех и заработок инвестору. Ведь надо самому принимать решение когда покупать, когда выходить из рынка.

Допустим вы купили SPY в расчете заработать как индекс, примерно 5-6% годовых. Вы думаете все схачено, но рынок идет вниз, фонд биржевой также не зарабатывает по итогам года. Хуже когда вы ошиблись с направлением или купили слишком волатильный инструмент.

( Читать дальше )

Искусственный интеллект (ИИ), особенно в качестве инструмента для инвестиций, претерпевает чрезвычайно быстрое технологическое развитие, несмотря на то, что некоторые потенциальные последователи колеблются. Частично эта сдержанность обусловлена проблемами кибербезопасности и неопределенностью относительно того, создают ли автономные системы риск для данных, больший, чем риск существующих систем. Аналогично, фонд, генерирующий альфу на постоянной основе, звучит хорошо для клиентов, но, если он основан на искусственном интеллекте, он, скорее всего, вызовет у инвесторов некоторый дискомфорт по поводу характера «черного ящика» при принятии решений.

Лондонский хедж-фонд Man Group Plc является одним из самых выдающихся ранних пользователей ИИ и его динамики «машинного обучения», однако менеджеры открыто беспокоятся о том, что их инженеры не могут полностью понять или объяснить все эти прибыльные сделки с программным обеспечением.

( Читать дальше )

Экономика Китая приближается к рецессии, а Китай — главный мировой потребитель стали. Из-за торговой войны с США, Китаю приходится сокращать инвестиции в основной капитал. Это значит, что потребление металла в Китае сокращается.

Рынок стали, а также коксующегося угля и железной руды, развернулся к медвежьему тренду. Фьючерсы на сталь в Китае просели уже на 20% с пика в августе. Как следствие, экспортные цены металлургов РФ рухнули на 17% с максимумов, а внутренние — на 10%. И это всего за 3 месяца.

В этой обстановке металлурги увеличивают капзатраты, чтобы спрятать (https://t.me/AK47pfl/1476) прибыли от Белоусова. Последний план по инвестпроектам публиковал (https://t.me/russica2/11743) Незыгарь.

С учётом достаточно скромной маржи и раздутых капзатрат, такое падение продаж будет означать отказ от дивидендов.

• Источники РДВ впервые сообщили (https://t.me/AK47pfl/1136) о шортах фондов против металлургов в конце августа

( Читать дальше )

История знаменитого пари на миллион.

В начале 2007 году Уоррен Баффет публично объявил, что готов держать пари на $500 000, «что никто из профессионалов не сможет составить портфель хотя бы из пяти фондов хедж-фондов, которые за десять лет обгонят по доходности один выбранный им фонд на индекс S&P 500 с учетом всех комиссий и сборов».

http://www.forbes.ru/milliardery/350011-plata-za-uspeh-pochemu-uorren-baffet-vyigryvaet-pari-na-1-mln

Николай Корженевский (AuM $50млн), управляющий активами, телеведущий выступает на 26 конференции смартлаба. 

Полное видео по ссылке: play.boomstream.com/w9Isl7eE
Все видео конференции: confa.smart-lab.ru

Хронометраж выступления:
00:00 Как мы торгуем $50 млн+?
03:00 Как юридически организовано?
04:40 Результаты торговли
07:00 Нюансы алготрейдинга. Overfitting.
10:00 Типичная стратегия с переподгонкой
13:20 Разбор научной математической модели алготрейдинга
17:30 Что работает и что не работает?
23:10 Как используем фундаментальный анализ
25:00 Как отключаем систему, если перестает работать?

 
00:00 Чем занимается команда DTI, сколько денег в управлении. Как торгуют.
03:30 Какие инструменты, какие стратегии?
05:20 Распределение денег между стратегиями
06:50 Доходность и к-т Шарпа 13:00 Где взяли клиентов на $100 млн и какую структуру использует DTI?
15:00 Легального крипто-трейдинга не бывает — ваши деньги под угрозой. Но есть 2 исключения.
17:00 Как легализовать заработанную трейдингом крипту?
20:15 Арбитражная стратегия DTI Crypto
29:00 Как платить налоги с американской биржи?
31:00 Как фильтруются инструменты для алго-торговли в США?

Полное видео по ссылке: play.boomstream.com/j7kAYDms
Все видео конференции: confa.smart-lab.ru

Компания Crypto Fund Research представило новое аналитическое исследование в результате которого удалось установить, что медвежий рынок не оказал существенного негативного влияния на открытие криптовалютных хедж-фондов в 2018 году.

Известно, что 20% от общего количества, появившихся на рынке хедж-фондов, составляют криптовалютные проекты. За 2018 год было запущено 90 криптовалютных хедж-фондов. К декабрю этот показатель должен вырасти до 120, при общем количестве в 596. Резкая волатильность должна была спугнуть инвесторов, но по сравнению с прошлым годом количество новых криптовалютных хедж-фондов не сильно уменьшилось. В 2017 на волне популярности криптовалют появилось 118 ориентированных на цифровые токены хедж-фондов.

«Количество криптовалютных хедж-фондов резко возросло с начала 2017 года. Две трети всех действующих в настоящее время криптофондов запустились за последние семь кварталов, включая третью четверть 2018 года», — говорится в докладе.

( Читать дальше )

                                         
 Может быть кто то не знаком с Американским хедж-фондом «Ренессанс» и ему будет интересно узнать как он устроен изнутри. Ведь любая информация для трейдера, касающаяся своей тематикой его «стихии» — приносит только пользу, расширяя кругозор мышления...

 Руководство хедж-фонда «Renaissance Technologies Corp» возвело математические методы в своей кампании в абсолют. Корпорация привлекла к работе огромное количество математиков, физиков и специалистов по экономическому анализу из самых разных стран, от Японии до Кубы, и те разработали компьютерные модели, позволяющие предсказывать изменения цен на рынке. Это позволило Renaissance Technologies Corp избавиться от “человеческого фактора” в биржевой игре.

 Сегодня принадлежащие Renaissance Technologies Corp структуры торгуют на фондовых, валютных и товарных биржах без опоры на трейдеров-людей, производя сделки только на основе математических алгоритмов. Летом 2005 года Wall Street Journal даже опубликовал на своих страницах шутливое объявление-предупреждение примерно такого содержания: «Трейдерам Wallstreet на заметку. Hе беспокойтесь о поиске работы в Renaissance Technologies», в него, мол, на работу приглашаются только ученые, занимающиеся разработкой трейдинговых стратегий для компьютерных программ.

( Читать дальше )

Тема работы в бэк-офисе, как правило, делит людей на два лагеря. Одни считают, что это зря потраченное время, другие — что в бэк-офисе тоже можно построить карьеру. Так кто же прав?

Разберемся в определениях

Крупные банки включают в себя множество подразделений, но все они делятся на две большие категории: фронт-офис и бэк-офис. Фронт-офис генерирует выручку и активно взаимодействует с клиентами. Классические примеры фронт-офиса — это департаменты инвестиционно-банковских услуг и трейдинга. Все остальные подразделения — вспомогательные, бэк-офис.

• Каков идеальный ритм дня по мнению ученых?
• Семь карьерных советов для банкира от Никколо Макиавелли

( Читать дальше )