Франклин Рузвельт

Каждый прогноз берет сегодняшние данные и умножает их на историю о завтрашнем дне.

Инвестиции, экономика и политика — все они следует этой формуле. Мы просто умножаем наши знания на историю, которая нам нравится. И тут ничего не поделаешь, ведь мы не можем отказаться от прогнозов — но хитрость состоит в том, чтобы понимать зыбкость такого подхода.

Один репортер как-то спросил у Франклина Рузвельта, подготовила ли Ялтинская конференция почву для постоянного мира в Европе. На что президент США ответил:

«Я смогу дать вам ответ, если вы скажете мне, кем будут ваши потомки в 2057 году. Мы можем заглядывать так далеко вперед настолько, насколько человечество верит в такого рода вещи».

Все то, что зависит от поведения людей, работает подобным образом. И если сегодняшние числа могут быть чем-то проверенным, то завтрашние истории основаны на том, во что мы хотим верить или что имеет наибольший смысл.

Прогнозисты считают, что опираются на объективные данные — на деле же их истории подвержены эмоциям и влиянию толпы. Так при оценке компании выручка, денежный поток и прибыль — это известные числа. А ее рыночная оценка — это история, которую пишут миллионы инвесторов.

Когда Франклин Делано Рузвельт в 1941 году открывал президентскую библиотеку, он вдруг неожиданно усмехнулся, что и заметили окружавшие его репортеры. Разумеется, они спросили его об этой усмешке, на что тот ответил:

«Я думаю обо всех историках, которые придут сюда, думая, что найдут ответы на все свои вопросы».

Мы очень многого не знаем, причем не только о будущем, но и о прошлом. История базируется на материальных источниках, но они охватывают лишь малую часть того, что когда-то произошло с человечеством.

Поэтому историкам приходится опираться на собственные теории и что-то додумывать самим. Вот что писал об этом Бэзил Харт: «Историю нельзя интерпретировать без помощи воображения и интуиции. Нам приходится выбирать среди противоречивых данных — там, где есть отбор, есть и творчество».

Какая часть «истории» инвестирования является выдуманной? Сколько исследований бизнеса успешных компаний замалчивает о рисках, которые могли бы реализоваться и погубить эти самые компании?