ФрС

На неделе баланс ФРС вырос на 16 млрд долларов

Синяя линия — баланс ФРС от года к году.

Красная линия – годовая динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.

Зеленая линия – годовая динамика баланса трежерис.

На сегодняшний день темпы роста баланса ФРС замедляется, и относительно прошлого года темпы сильно затухают. Можно с уверенностью сказать, что необходимость в QE сходит на нет, и текущие объёмы ликвидности вполне достаточно.  Зачем выкупают ипотечные долги – не ясно.

Далее перейдем к показателям абсорбции (поглощения) долларовой ликвидности

Пришли данные по инфляции в США -5%!!!

БАЗОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В США ДОСТИГЛА МАКСИМУМА ЗА ПОСЛЕДНИЕ 29 ЛЕТ.

Доходность по 10-летним облигациям правительства 1,53 %. Соответственно, номинальная доходность — МИНУС 3,47 %. Теоретически, доходность облигаций должна расти (номинал падать), и соответственно падать рынок акций. Но ничего не происходит.

По-видимому, все верят в тезис о временной инфляции и готовности ФРС продолжать QE вечно.

А тем, кто не верит, стоит подумать над включением в портфель классических антиинфляционных инструментов — золото, TIPS, товарные ETF. Среди акций — value более предпочтительны в инфляционной среде, чем акции роста (growth) и дивидендные акции.

Большинство из тех, кто работает на рынке, читали много финансовых книг, в том числе по тех. анализу. Помните, что такое дивергенция ?

Возможно, на старых данных, иногда технический анализ и работал. Но проблема в том, что то, что когда — то работало в прошлом, не обязательно будет работать в будущем.

Если слишком много людей пользуются одинаковым алгоритмом, то этот алгоритм перестаёт работать.

Дивергенция (англ. divergence — «расхождение») является наиболее сильным сигналом индикаторного анализа. Её суть заключается в образовании нового экстремума в цене в направлении доминирующего тренда при необновлении данного экстремума в индикаторе.

Индекс Мосбиржи по дневным: зеленый график в японских свечах, белая линия — это скользящая средняя (50), MACD гистограмма (12, 26, 9), оранжевый график индекс силы (14): стандартные параметры индикаторов: дивергенция весь 2021г., рынок продолжает рост.

Перевод статьи с zerohedge.com

В течение последних нескольких месяцев фундаментальные аналитики Morgan Stanley проявляли все более медвежий настрой в отношении акций, при этом пессимистические настроения стабилизировались в начале этой недели, когда главный стратег по акциям Майкл Уилсон сказал, что на рынке слишком много оптимизма и что, в то время как прибыль медленно растущие форвардные мультипликаторы PE слишком высоки и будут снижаться с «понижением рейтинга примерно на 75% или примерно 15% снижением P / E отсюда». В результате, по мнению Уилсона, которое быстро становится самым медвежьим на Уолл-стрит, «пересмотр прибыли не сможет компенсировать это снижение рейтинга, что сделает рынок в целом уязвимым для коррекции на 10-15% в течение следующих 6 лет. “

На данный момент мы видим на рынках США смешанную динамику. Фондовые индексы США сначала пошли вниз, но потом резко отскочили вероятно на позитивных данных по пособиям по безработице, которые находятся на рекордно низком уровне со времён начала пандемии и на более низких базовых показателях инфляции.

👉🏻Но всё же по моим ощущениям рынки всё равно будет охватывать очень краткосрочный страх особенно в преддверии заседания ФРС.

В целом данные по инфляции значительно выше прогнозов и я предполагал 5.2%, но перед выходом данных я скинул в канал мнения банков и там тоже все ждали инфляцию выше прогнозов. В итоге инфляция 5%, что выше 4.7%. Базовая инфляция без учёта продуктов питания и энергоресурсов в месячном эквиваленте выросла на 0.6%, что меньше прошлого показателя в 0.8% и выше прогноза 0.4%

☝🏻В результате мы имеем следующее:

Сегодня вышла статистика инфляции в США: по итогам мая инфляция за месяц составила 0,6%, а годовая инфляция — 5%. Оба эти показателя оказались выше прогнозируемых.

Ранее ФРС заявляла, что инфляция может краткосрочно превышать целевой уровень, и в этом случае она не будет изменять свою политику. Сможет ли ФРС проигнорировать такую статистику, мы узнаем после заседания на следующей неделе.

Напомним, что возможное повышение ключевой ставки в США или сворачивание QE окажут крайне негативное влияние на мировые фондовые рынки.

Наш Телеграм канал: MOEX Stocks

Банки США не знают, что делать с растущими депозитами. Некоторые банки уже поощряют корпоративных клиентов, если они тратят деньги на свой бизнес или переводят их в другое место.

В марте 2020 года ФРС снизила процентные ставки почти до нуля и запустила программу QE, это привело к мощнейшему притоку денег в банковские депозиты:



Депозиты продолжают расти и в этом году. Согласно последним данным ФРС, с конца марта по 26 мая они выросли на 411 млрд долларов до 17,09 трлн долларов, что почти в четыре раза выше среднего показателя за последние 20 лет.

Большие депозиты = хорошо для банков, если их можно отдать в кредит, но спрос на кредитование рекордно низкий так как компании предпочитают просто брать деньги в долг у инвесторов. По данным ФРС, общая сумма кредитов банков составила 61% от всех депозитов по состоянию на 26 мая по сравнению с 75% в феврале 2020 года. Банки в США обязаны держать капитал, эквивалентный не менее 3% всех активов. ФРС отменила это правило в пандемию, а в марте этого года правило вернула в силу. С тех пор некоторые банки предупреждают, что рост депозитов может вынудить их отказаться от вкладов.

www.wsj.com/articles/banks-to-companies-no-more-deposits-please-11623238200?mod=hp_lista_pos2

Посмотрим на график ставок ФРС (инвертированная шкала) и динамики индекса Dow с 1968 по 1976 год:

Этот график наглядно демонстрирует, как рынок двигался вверх вместе со снижением ставки ФРС и вниз по мере ее роста. И инфляция, растущая она была или падающая, значения не имело — имело значение только то, что делает ФРС. Автор телеграм канала @gko00 делает вывод, что пока ФРС не видит инфляции, ее нет, а также пишет: «Don't fight the Fed, в общем или, на трейдерском, не шортите рыночек».

Вы согласны?

p.s. лично я уже говорил, что если инфляция разгоняется, а ФРС продолжает печатать бабки на нулевых ставка, для растущего фондового рынка это вообще просто бензин в костёр! Лучше условий для инфляции активов, сырьевых рынков и прочего — придумать сложно!