ФОРЕКС

Третьим разом — добрым часом. ФРС собирается в третий раз снизить ставку по федеральным фондам в 2025, и опять трейдеры ожидают укрепления доллара США. В сентябре и октябре EURUSD упала в ответ на ослабление денежно-кредитной политики благодаря реализации принципа «покупай слух, продавай факт» и «ястребиным» комментариям Джерома Пауэлла. История повторяется?

Срочный рынок на 88% уверен в снижении ставок по итогам заседания FOMC 9-10 декабря, однако добиться компромисса председателю ФРС будет неимоверно сложно. По меньшей мере, пятеро из двенадцати голосующих членов Комитета выражали серьезное беспокойство по поводу инфляции. Goldman Sachs ожидает, что на этот раз будет трое инакомыслящих: двое выступят против резки стоимости заимствований, один – за ее снижение на 50 б.п.

Инвесторы рассчитывают на «ястребиный» срез. Однако Джерому Пауэллу окажется непросто говорить о паузе, ведь до января у ФРС будет гораздо больше, чем сейчас – данные об инфляции и занятости за декабрь. Однако укрепление доллара США возможно и по другому каналу. В обновленных прогнозах FOMC может фигурировать лишь один акт монетарной экспансии, как и в сентябре. Срочный рынок повысил шансы такого исхода с 18% до Дня благодарения до текущих 38%.

То, что держать личные сбережения в американский долларах   -далеко не лучший вариант, наверное, уже знают все.     «Зеленые» в чулках тоже обесцениваются, как в принципе и любая другая валюта в этом мире.    События последних «послековидных» лет только подтвердили эту грустную истину.  Но вот попавшаяся мне на глаза картинка-диаграмма на эту тему поразила своей наглядностью и так сказать «красочностью». Поэтому решил привести ее здесь с небольшими пояснениями.

 На самом деле, постепенное падение «короля валют» с всемирного пьедестала началось не вчера. Речь идет о постепенной потере американским долларом своей покупательной способности, которая происходит как минимум более ста лет.   Отсчет на диаграмме ведется от 1913 года, когда была образована ФРС США. Данные для этого графика взяты из обзора экономического управления ФРС (FRED).  На графике представлен так называемый индекс доллара.

📈 Биржевая цена серебра впервые в истории поднялась выше $60 за тройскую унцию.

Японская йена после недолгого периода укрепления достигла локального экстремума и вновь развернулась в сторону ослабления. Последовательное снижение пары почти на весь период было обусловлено ястребиными комментариями регулятора, о том, что национальная инфляция стабилизируется в зоне около 2%, экономика адаптировалась к внешним шокам, а денежные условия требуют корректировки, что рынок воспринял как «почти предварительное уведомление» о повышении ставки с 0,5% до 0,75%, повысив вероятность такого шага до 91%.

Дополнительным фактором на стороне укрепления йены выступало снижение доллара из-за ожидания смягчения политики ФРС после более слабых, чем ожидалось, данных отчета ADP Employment Change, который показал неожиданное сокращение частной занятости на -32 000 рабочих мест, что резко контрастировало с консенсус-прогнозом роста на +10 000.

Тем не менее, несмотря на обнадеживающие инфляционные тренды, экономика Японии столкнулась с временной слабостью. Реальный ВВП Японии в III квартале 2025 года продемонстрировал сокращение на -2,3% в годовом исчислении. При этом, прогнозы промышленного производства на ноябрь (-1,2%) и декабрь (-2,0%) были негативными.

Жила-была корова. Хорошая и ухоженная. За ней ухаживали, любили и холили. За это она давала хорошие удои. Все вокруг радовались и восторгались своей коровой. Но нельзя же о счастье всем вокруг рассказывать? А они уже всем хвастались. И начали соседи на их коровушку заглядываться… предложили заморской травкой угостить, порадовать животину. Подумали-подумали крестьяне и согласились. И понравилась коровке та травка — сладенькой она была, и другой на вкус.

Попросили у соседей еще травы для любимой коровки. Те согласились, но попросили с ними молоком поделиться… так, просто попробовать, какое оно. Такое же, как и у их коров? А может хуже, и надо еще каких-нить цветочков к корм добавить.

По оценкам аналитиков, ключевыми трендами 2026 года станут снижение ключевой ставки и высокий спрос на долгосрочные облигации с фиксированным купоном, а также переток средств инвесторов с вкладов на фондовый рынок.

Особо вероятным считается сценарий «белого лебедя» — мирного разрешения конфликта на Украине. Это может привести к частичному снятию санкций, возвращению нерезидентов, притоку капитала и буму на рынке акций. 2026 год имеет шанс стать одним из лучших для российской фондовой биржи по аналогии с периодами мощного восстановления.

Ключевые прогнозы аналитиков на 2026 год:

• Ключевая ставка снизится до 13% к концу года.

• Курс доллара может достичь ₽90 на фоне возобновления оттока капитала.

• Индекс Мосбиржи на конец года составит 3850 пунктов. При благоприятном сценарии (снижение доходности ОФЗ и ослабление рубля) справедливое значение может быть 4800 пунктов.

• Инфляция замедлится до 6,5% в годовом выражении.

Перспективные классы активов:

В SberCIB дали по три сценария для курса доллара и индекса Мосбиржи на 2026 год

Прогнозы по доллару

— Базовый сценарий — ₽100 на конец 2026 года. Он предполагает, что рубль ослабнет из-за сокращения предложения валюты и снижения ключевой ставки Банком России
— Оптимистичный сценарий — ₽85 на конец года. Он подразумевает улучшение геополитической ситуации, рубль останется крепким благодаря восстановлению экспорта и притоку капитала
— Еще один альтернативный сценарий. Рубль тоже останется крепким, если ЦБ откажется от снижения ставки, что приведет к замедлению роста экономики и низкому спросу на валюту, в том числе для импорта.

Прогнозы по индексу Мосбиржи

— Базовый сценарий — индекс Мосбиржи к концу 2026 года вырастет до 3400 пунктов
— Оптимистичный сценарий — индекс поднимется до 3700 пунктов
— Негативный сценарий — индекс может снизиться до 2500 пунктов

В SberCIB также выделили топ-13 фаворитов на 2026 год

«Татнефть» — потенциал роста 56%