Трамп

Много странностей на рынке происходит в последнее время, и динамика золота в этом случае не исключение. Реальность такова, что новоизбранный президент еще даже не прошел инаугурацию (чего уж говорить о пресловутых показательных 100 днях президентства), как рынки уже начали верить, что Трамп действительно способен «сделать Америку снова великой», и выдали ему существенный кредит доверия. А ведь еще недавно пророчили финансовый крах в случае его победы. Вы только посмотрите на эти ожидания по процентным ставкам Федрезерва США!

Согласно CME GroupFedWatch Tool вероятность повышения ставки 14 декабря оценивается в 93%. Кроме того, уже в марте следующего года 21% закладывается на следующее повышение, а 1 ноября 2017 года существует 25% вероятность уже третьего повышения. Связано ли это как-то с обещанным «величием»? Едва ли. Скорее с инфляционным ожиданием из-за предстоящих трат на предвыборную программу, куда входитразвитие инфраструктуры, сектора ВПК, здравоохранения, образования, а также обеспечение энергетической независимости США, где, скорее всего, не обойдется без государственной поддержки сланцевых нефтяных компаний.  И хотя Америка выступает в роли бесспорного лидера по вопросам развития «зеленой» энергетики, во время предвыборной компании новый президент США откровенно позиционировал себя в роли яростного сторонника углеводородов. Прибавьте к этому снижение налогового бремени с бизнеса, ожидание которого, на мой взгляд, является сейчас главным драйвером бурного роста американского фондового рынка. Но на одних ожиданиях далеко не уедешь и периодически приходиться сталкиваться с горькой реальностью. Вспомните, как пример, просадки по S&P500 в середине 2015 и начале 2016 года. Когда произойдет такая очередная встреча с реальным сектором?

Показавший на этой неделе новый исторический максимум, индекс S&P 500 вызвал немало сомнений у трейдеров по поводу того, не является ли столь стремительный рост надуванием пузыря и чем вообще вызвана такая эйфория, почему именно сейчас, когда на выборах победил не фаворит рыночного сообщества.

Удивительно не столько то, почему рынки ушли на исторические максимумы, сколько момент, когда, казалось бы, на рынках достаточно неопределенности и страхов по поводу будущей политики не только ФРС, но и Белого Дома. На самом деле, причина тут одна и она достаточно простая.

Как известно, после победы Трампа, доходности облигаций заметно подросли, отыграв и возможные будущие государственные траты, обещанные новым Президентом и рост государственного долга и даже неопределенность.

Известно, что на рынке для капитала есть два глобальных актива: акции и облигации (если не брать в расчет рисковые и альтернативные инвестиции, такие как деривативы или недвижимость).

Когда падает привлекательность, допустим, акций, инвесторы предпочитают стабильные, пускай и низкие купонные выплаты на рынке облигаций. Когда растет доходность облигаций, это начинает привлекать больше, чем фондовый рынок.

(Читать дальше...)

Избранный президент США Дональд Трамп изложил программу первых 100 дней своего нахождения на высшем государственном посту. Он сделал это посредством видеообращения, которое распространила пресс-служба специальной команды специалистов, обеспечивающая передачу верховной власти в Белом доме. Главным девизом стал ставший уже привычным призыв вернуть Америке былое величие.

Трамп обозначил следующие ключевые пункты своей программы-минимум:

— вывод США из программы Транс-Тихоокеанского партнерства;

— снятие ограничений на добычу энергоносителей в США, вкл. сланцевую нефть и природный уголь;

— разработка плана киберзащиты страны;

— пересмотр иммиграционной политики с целью сохранения рабочих мест для американских граждан;

— введение 5-летнего запрета для покидающих свой пост политиков на занятие лоббистской деятельностью в интересах частных компаний и пожизненного запрета для них же на подобную деятельность в пользу иностранных государств.

Американские индексы плотно подкрались к своим историческим максимумам, игнорируя почти все, что можно было бы принять за негатив.

Начиная от неожиданной победы Трампа и заканчивая почти 100%-ой вероятностью повышения ставок на следующем заседании.

Впрочем, само повышение и тем более на таких низких уровнях не является негативом для фондового рынка, скорее предупреждение о том, что экономика может находиться на уровнях полной занятости.

Кстати, об этом, как раз заявляла госпожа Йеллен, выступившая на прошлой неделе. Итак, интриги хотя и нет, но рынки это не только ставка, и немалое количество статистических данных, выходящих на этой неделе, могут вывести рынки из состояния низкой волатильности и повышенного оптимизма. Помню, лет 9 назад, хорошим поводом для коррекции стали данные по Durable Goods, который, кстати, выйдет на этой неделе.

• Russell 2000 Biggest 2 week gain since July 2009
• Dow Biggest 2 week gain since Dec 2011
• S&P Biggest 2 week gain since Oct 2014
• EURUSD Longest win streak since Lehman (Oct 2008)
• Dollar Index Biggest 2 week gain since Lehman (Oct 2008)
• US Treasury Bond Biggest 2 week loss since Jan 2009
• Global Bonds Biggest 2 week loss EVER
• Gold Biggest 2 week loss since June 2013
• Copper Biggest 2 week gain since Feb 2010
• USD Index Most Overbought since September 2014
• USDJPY Most Overbought since June 2015
• USDCNH Most Overbought since Aug 2015
• Dow Most Overbought since Nov 2014
• Russell 2000 Most Overbought since Jan 2013
• Major Financials SPDR Most Overbought since April 2010
• Regional Financials Most Overbought EVER
• Copper Most Overbought EVER
• Gold Most Oversold since Nov 2015
• Global Bonds Most Oversold since April 2000
• EM Bonds Most Oversold since Dec 2014
• Treasury Bond Most Oversold since June 2007