ТГК-1

Рубрика: Мультипликатор на злобу Дня
В свете отчетов по ТГК-1.
Российская генерация против Америки и Японии(компании дороже 5 млрд $)



Отечественная генерация остается крайне «дешевой», однако это не сильно ей помогает… а точнее её акционерам.
Также бросается в глаза высокий уровень долга, характерный для иностранных компаний.

Показатели:


( Читать дальше )

Выручка компании составила 60 млрд 171,1 млн рублей, что на 5,2 % выше, чем за аналогичный период 2017 года. На рост выручки повлияли такие факторы, как увеличение доходов от продажи электроэнергии на рынке на сутки вперед, от реализации мощности по ДПМ, а также от поставки теплоэнергии.

Себестоимость выросла на 6,0 % до 53 млрд 875,0 млн рублей. Основным фактором увеличения себестоимости является рост расходов на топливо в связи с увеличением объемов производства.

Валовая прибыль ПАО «ТГК-1» составила 6 млрд 296,1 млн рублей, снизившись на 1,8 %.

Показатель EBITDA снизился на 0,5 % до 12 млрд 974,3 млн рублей.

Чистая прибыль составила 5 млрд 350,5 млн рублей, что на 17,6 % больше аналогичного показателя прошлого года.

( Читать дальше )

Выработка электроэнергии на тепловых электростанциях за 9 месяцев 2018 года увеличилась на 6,0 % главным образом за счет результатов первого квартала 2018 года, когда складывалась благоприятная конъюнктура оптового рынка электроэнергии и мощности. Выработка электроэнергии гидроэлектростанциями сохранилась на уровне 9 месяцев 2017 года, увеличившись на 0,2 %, что обусловлено достижением среднемноголетнего значения выработки в третьем квартале 2018 года в регионах присутствия Компании.

По итогам 9 месяцев 2018 года объем отпуска тепловой энергии с коллекторов ПАО «ТГК‑1», включая ПАО «Мурманская ТЭЦ», составил 16 434,7 тыс. Гкал, что на 0,8 % ниже показателя 2017 года. Динамика отпуска тепловой энергии является следствием высоких результатов I полугодия 2017 года, где зафиксирован продолжительный отопительный период, а также эффективной работы в первом квартале 2018 года.

( Читать дальше )

ТГК-1 – ведущий производитель электроэнергии и тепла в Северо-Западном регионе. Установленная мощность электрогенерации – 7 ГВт, из которых 43% приходится на ГЭС. Тепловая установленная мощность – 14,5 тыс. Гкал/час. Контрольный пакет – 51,79%, принадлежит Газпромэнергохолдингу. Выручка в 2017 г. составила 87,4 млрд руб., EBITDA – 20,4 млрд руб.

ТГК-1 отчиталась о росте прибыли в 1-м полугодии на 37% благодаря улучшению операционных метрик, снижению финансовых расходов и налога на прибыль. Несмотря на падение капитализации, мы считаем, что компания смотрится привлекательно по динамике производственных и финансовых показателей. По итогам года мы ожидаем выхода на рекордную прибыль 9,6 млрд.руб, снижения долга и генерации существенного денежного потока ~7,2 млрд.руб., а также повышения дивидендных выплат на 27%.

Мы сохраняем рекомендацию «покупать», но снижаем целевую цену с 0,0141 до 0,0122 руб. на фоне сжатия мультипликаторов по отрасли. Потенциал роста 33% в перспективе года.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

ДПМ — это повышенная плата за мощность, которую генкомпании получают в течение 10 лет по новым объектам, чтобы окупить их (иначе при наших тарифах на электроэнергию для населения никакие инвестиции не окупаются).

Для ТГК-1 я построил табличку вывода ДПМ по годам и примерно оценил, к какому падению дохода ТГК-1 это приведет.
 
Получается, что если ДПМ окончилась сегодня, то ТГК недозаработала бы 11 млрд рублей.
Печалька в том, что без этих платежей, получается ТГК-1 будет совсем не так прибыльна.
Вся прибыль ушла бы в минус:

https://smart-lab.ru/q/TGKA/f/y/MSFO/net_income/ 

Прикол только в том, что за 3 года у ТГК-1 прибыли может быть больше, чем текущая капитализация:)

ТГК-1 — компания, которая мне нравится, хотя и является частью ГЭХ.
Что пишет Сергей Бейден из Ренессанса?

* Консервативный прогноз прибыли 2018 = 10,1 млрд руб
* это 7% дивдоходности даже при всего 25% к-те выплат
* Чистый долг снизился за квартал с 12,8 до 8,5 млрд руб!
* В модернизации может участвовать 450мВт мощности (из 7 Гвт)
* Аукционы модернизации ожидаются в ноябре этого года (я хз что это такое)

Цель по акциям 0,0144
Потенциал 54%
Рейтинг Покупать

Квартальная Прибыль ТГК-1:

Чистая прибыль акционеров ТГК-1 по МСФО выросла на 37% в сравнении с прошлым годом за счет улучшения производственных показателей, снижения процентных расходов на фоне быстрого погашения долга, а также благодаря снижению налога на прибыль.

Выручка компании увеличилась на 7,2% до 47,9 млрд руб. Реализация электроэнергии выросла на 13% до 16,7 млрд руб. на фоне повышения выработки на 9,6% в 1-м полугодии и роста продаж э/э на РСВ на 13%. Продажа мощности принесла около 10 млрд руб. выручки (+7%). Реализация тепловой энергии составила 20,7 млрд руб. (+3%), отпуск тепловой энергии улучшился на 0,7% относительно прошлого года.

EBITDA по итогам 1-го полугодия составила 13,2 млрд руб. (+7,1%), маржа EBITDA 27,6% (27,6% годом ранее).

Чистая прибыль акционеров увеличилась на 37% до 7,8 млрд руб. Дополнительными факторами роста прибыли стало снижение финансовых расходов почти в 2х раза на фоне погашения долга (-51% с начала года), а также снижения платежа по налогу на прибыль на 38% г/г (эффективная ставка налога на прибыль составила 12% в сравнении с 23% годом ранее).

( Читать дальше )

ТГК-1: результаты за 1П18 по МСФО и телеконференция     

Результаты. Выручка выросла на 7% г/г до 47.9 млрд руб. на фоне сильных операционных показателей: производство электроэнергии подскочило на 10% г/г до 15.9 ТВтч и было поддержано ростом средней цены реализации (электроэнергия +4% г/г, новая мощность +2% г/г). Темпы роста операционных затрат составили 6% г/г (до 39.4 млрд руб.) и оказались медленнее роста выручки, в результате чего EBITDA выросла на 7% г/г до 13.2 млрд руб. Чистая прибыль отразила рост EBITDA и снижение финансовых расходов (-48% г/г до минус 0.5 млрд руб.) и взлетела на 37% г/г до 8.0 млрд руб. FCF вырос на 27% г/г до 9.1 млрд руб. на фоне укрепления OCF (+14% г/г до 11.9 млрд руб.), а также снижения капзатрат (2.9 млрд руб., -14% г/г). Чистая задолженность улучшилась до 0.4x, а чистый долг снизился в два раза относительно конца 2017, достигнув 8.5 млрд руб. по состоянию на конец 1П18.

Телеконференция. ТГК-1 подчеркнула, что сохраняет прогноз по капзатратам на 2018 на уровне 15 млрд руб. по финансированию и не ожидает существенных изменений в своей оценке чистой прибыли за 2018, полагая, что рост, продемонстрированный в 1П18, может быть слегка компенсирован результатами за 2П18, на которые повлияют более низкие цены реализации, наблюдавшиеся в июле-августе, а также некоторые ремонтные работы, перенесенные на 2П18. Что касается модернизации, ТГК-1 планирует модернизировать 5 энергоблоков общей мощностью 450 МВт (6.5% установленной мощности) и ждет окончательных параметров программы.

( Читать дальше )

ТГК-1 (Газпром) – мсфо
3 854 341 416 571 акций http://moex.com/s909 
Free-float         19%
Капитализация на 06.08.2018г: 36,616 млрд руб

Общий долг на 31.12.2015г: 49,365 млрд руб
Общий долг на 31.12.2016г: 49,787 млрд руб
Общий долг на 31.12.2017г: 47,329 млрд руб
Общий долг на 31.03.2018г: 40,461 млрд руб
Общий долг на 30.06.2018г: 34,958 млрд руб

Выручка 2015г: 69,424 млрд руб
Выручка 6 мес 2016г: 41,284 млрд руб

( Читать дальше )

ПАО «ТГК-1» публикует промежуточную неаудированную консолидированную финансовую отчетность, подготовленную в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО) за шесть месяцев, закончившихся 30 июня 2018 года.

По результатам 6 месяцев 2018 года консолидированная выручка компаний, входящих в Группу ТГК-1, составила 47 млрд 913 млн рублей, что на 7,2 % больше чем в аналогичный период прошлого года, в основном, в связи с ростом объема продаж электроэнергии на рынке на сутки вперед, увеличением доходов от реализации мощности по проектам, введенным в рамках договоров о предоставлении мощности, и ростом выручки от поставки теплоэнергии вследствие холодных климатических условий в I квартале.

Операционные расходы Группы увеличились на 5,9 %, составив 38 млрд 575 млн рублей. Основным фактором роста затрат стало увеличение расходов на топливо по причине роста производства электроэнергии на ТЭЦ в первом квартале 2018 г.

( Читать дальше )