Перевод документа от TS Lombard.
Оригинал документа и много других переводов в моём телеграмм-канале
Искусственный интеллект создает огромный ажиотаж, как на финансовых рынках, так и среди широкой общественности. Энтузиасты говорят, что это приведет к значительному повышению производительности, принесет огромное богатство и вытеснит огромное количество работников. Хотя подобные заявления преувеличены, эти технологии — наш лучший выбор для преодоления вызовов нового макроцикла.
Рис 1: Должны ли инвесторы «верить в хайп»?
G-ENERAL P-URPOSE T-ECHNOLOGY
ChatGPT внедрил генеративный искусственный интеллект в общественное сознание, и инсайдеры убеждены, что эти технологии перевернут общество с ног на голову и принесут огромные богатства. Недавние исследования уже показывают значительный прирост эффективности благодаря искусственному интеллекту, который может изменить ситуацию в мировой экономике, которая борется с традиционно низкой производительностью. Более широкое влияние искусственного интеллекта на общество гораздо более неопределенно.
Начались высказывания представителей ФРС, и вот что заявил глава ФРС Сент-Луиса, Джеймс Буллард:
🗣 Отчет о занятости был «впечатляющим» с точки зрения роста занятости, но все еще далеко от баланса труда. ФРС в конечном итоге придется «увеличить» ставки. Политика находится на «нижней границе» ограничительной зоны, но еще не ясно, достаточно ли она ограничительна, чтобы встать на траекторию нисходящей инфляции. Агрессивная политика остановила рост инфляции, но пока неясно, привела ли она ее к четкому нисходящему пути.
💁🏼♂️ Что мы видим? В ФРС сохраняется ястребиный настрой, и к следующему заседанию единогласного мнения в американском Центробанке, возможно, не будет. Важно помнить, что Буллард — ястреб и будет настаивать на более жёсткой денежно-кредитной политике.
Однако, у США действительно есть проблемы, поскольку рынок труда остаётся горячим, несмотря на слабые признаки замедления. При таком положении дел, изменить денежно-кредитную политику сложно, так как инфляция может возрасти в любой момент.
Сегодня мы узнали, что в США было 198 тысяч обращений на пособие по безработице — это опять очень низкий показатель, который говорит о силе рынка труда. Заметьте, что рынок труда в США опять показывает сильные результаты на фоне многочисленных увольнений в конце 2022 года и в начале 2023 года. Даже банковский кризис в США не увеличил число заявок на пособие по безработице.
Сильный рынок труда — это красная тряпка для ФРС США, так как американский Центробанк видит в нём рост инфляции и из-за этого будет продолжать повышать процентные ставки. Дело в том, что сильный рынок труда ведёт к высокой конкуренции за рабочую силу, что в итоге перекладывается в конечные цены работодателями и раскручивает инфляцию.
Правда, тот самый банковский кризис сильно ужесточил условия финансирования в американской экономике, что ведёт к резкому сокращению в выдаче кредитов. Снижение кредитной активности ведёт к снижению экономической активности, так как сокращает спрос в экономике, а также сокращает расширение производства, так как многие компании часто инвестируют заёмные средства.
Сравнивая текущий кризис с 2008 годом можно заметить, что эти два кризиса имеют разные причины. В 2008 был классический кризис перепроизводства и вызван недостатком ликвидности. Производство товаров и услуг опережало спрос. Программа количественного смягчения позволила быстро преодолеть этот кризис. Сейчас всё наоборот: темпы роста потребления превышают темпы роста производства, а ликвидности в финансовой системе переизбыток. Чтобы избежать дефицита товаров, власти по всему миру вынуждены сдерживать потребление товаров населением. Именно поэтому в Китае продолжают действовать ковидные ограничения и задерживается экспорт товаров в другие страны. Потребительских товаров не хватает самому Китаю. По этой же причине из России ушли иностранные компании. Товаров не хватает для их собственных экономик. Российские торговые центры просто больше нечем заполнять, поэтому торговые центры опустели и начали гореть 🔥.
Кипящая геополитика, глобальная пандемия: любой, кто до сих пор руководил бизнесом через взлеты и падения 2020-х годов, вероятно, чувствует, что видел все это. Теперь они должны подготовиться к битве с другим врагом — двуглавым монстром высокой инфляции и экономической стагнации.
Этот страшный стагфляционный зверь в последний раз появлялся в 1970-х годах, задолго до того, как большинство современных руководителей высшего звена даже ступили на карьерную лестницу.
Как они должны реагировать?
Компаниям уже приходится иметь дело с растущей инфляцией.
Цены на акции упали в 2022 году, когда сначала одна фирма, а затем другая предупредили о резком снижении затрат.
Ford сообщил, что его расходы в третьем квартале года были на 1 млрд долларов выше, чем он ожидал, например, что превышение эквивалентно примерно 25% его скорректированной операционной прибыли во втором квартале.
Опрос показал, что 0% управляющих ожидают наступления «бычьего» сценария, при котором экономика США избежит рецессии, а инфляция упадет.»
__________
Вывод:
Дешевых денег не будет, бумаги будут дешеветь, а активы материальные и не только, будут дорожать — медленно, но неуклонно.
А так как я биткойн отношу к активам, то ожидаю длинного (в периоде 3 лет), с разгоном и скачками, роста.
Но естественно, сначала надо найти дно, хорошо отскочить и в начале следующего года его подтвердить (европейцам тоже надо дать закупиться на минимумах в новом финансовом году).
Как и все, могу ошибаться.
Учитывайте это в своих планах.
Хорошей торговли и удачи!
С уважением, Vuka.
Замедление экономики в ЕС и резкий рост цен на товары и услуги создают риски стагфляции в регионе. Многие предприятия уже находятся в затруднительном финансовом положении.
По мере роста цен на энергоносители и закрытия предприятий, состояние экономики может продолжить ухудшаться.