Сила Сибири

По данным «Ъ», «Новатэк» во второй раз пытается купить у «Газпрома» Тамбейское месторождение. В прошлый раз в 2017 году «Газпром» отказался продавать участок своему конкуренту. Сейчас «Новатэк», по словам источников Коммерсанта, смог убедить Владимира Путина в целесообразности использования данного месторождения в качестве ресурсной базы для производства СПГ.

Тамбейская группа месторождений достаточно велика даже по меркам «Новатэка». Запасы газа на нём по категории C1 составляют 2,5 трлн кубометров, в то время как все доказанные запасы «Новатэка» по стандартам SEC составляют 2,2 трлн кубометров. На наш взгляд, маловероятно, что «Газпром» будет согласен продать своему конкуренту настолько значительное месторождение. Скорее всего «Газпром» либо использует данное месторождение для экспорта трубопроводного газа, либо сам решит реализовать проект в сфере СПГ. При этом стоит отметить, что во всех сценариях речь идёт о крайне долгосрочной перспективе — после 2030 года.

На фоне долгосрочного характера любых планов по развитию данной группы месторождений мы считаем, что исход переговоров «Новатэка» и «Газпрома» будет нейтрален для акций обеих компаний. Сейчас в центре внимания инвесторов находятся более ранние проекты, как Арктик СПГ-2 и Ямал СПГ у «Новатэка» и Северный поток-2 и Сила Сибири у «Газпрома».

Кауфман Сергей
ИГ «Финам»

«Газпром» сообщил в понедельник, что технико-экономический анализ (ТЭА) газопровода Союз Восток (монгольского участка Силы Сибири — 2) завершен. Полное технико-экономическое обоснование (ТЭО) проекта, по мнению компании, будет готово к концу года.

В начале года глава «Газпрома» Алексей Миллер подчеркнул, что ТЭО Силы Сибири — 2 будет готово в 1К21. Мы полагаем, что перенос срока ТЭО для монгольского участка предполагает задержку и общего ТЭО проекта.

По нашим расчетам, очищенная экспортная цена газа, поставляемого по Силе Сибири — 2, на российской границе составит около $200 за 1 тыс. куб. м. Это близко к соответствующему показателю Силы Сибири и подразумевает внутреннюю норму доходности 13% (без учета выплат по процентам). Таким образом, проект может принести компании хороший доход. Однако мы по-прежнему уверены в том, что окончательное инвестиционное решение по проекту может быть принято лишь в том случае, если будет подписан новый долгосрочный контракт на поставки газа.

Громадин Андрей
Котельникова Анна
Sberbank CIB

На наш взгляд, новость о приросте запасов можно считать умеренно позитивной для «Газпрома». Российский газовый гигант уже 16-й год подряд наращивает запасы в большем количестве, чем добывает газа, и не стал нарушать этой практики даже в коронавирусный год, когда все нефтегазовые компании мира снижали инвестиции в геологоразведку.

На данный момент, запасов «Газпрома» хватит, чтобы добывать газ в течение более чем 70 лет – дольше, чем в среднем по отрасли. Ещё одним результатом активной геологоразведки стало то, что доля «Газпрома» в мировых запасах газа составляет более 16%, а в российских – более 71%. Иначе говоря, позиции «Газпрома» по запасам комфортны и позволяют, в случае необходимости, нарастить добычу.

Кауфман Сергей
ИГ «Финам»

Также важно отметить, что «Газпром» продолжает работы на Чаяндинском и Ковыктинском месторождениях, которые являются базой для долгосрочного роста экспорта газа в Китай в рамках проекта «Сила Сибири» и потенциального проекта «Сила Сибири-2».

Цена российского газа, который поставляется в Китай по трубопроводу «Сила Сибири», упала до нового минимиума. В первые месяцы 2021 года «Газпром» продавал сырье в КНР по 118,5 доллара за тысячу кубометров, подсчитал «Интерфакс» на основе данных китайской таможенной статистики.

 По сравнению с четвертым кварталом российский газ стал для Китая дешевле на 5,9%, а если сравнивать с уровнями прошлой весны — на 35%, или 63,5 доллара.


Такой низкой цены, как Китай, не получил ни один покупатель «Газпрома». Даже Белоруссия платила больше — 128,5 доллара за тысячу кубов, тогда как на главный экспортный рынок — в Европу — газ уходил в среднем по 170 долларов.

Среди поставщиков Китая «Газпром» также оказался антирекордсменом по цене. Так, Туркмения получала за свой газ 187 долларов за тысячу кубометров, Казахстан — 162 доллара, Узбекистан — 151 доллар, а Мьянма — 352 доллара.

Такой низкой экспортной цены, как у «Газпрома» для китайских покупателей, в январе 2021 года, вероятно, не было нигде в мире. На фоне охвативших северное полушарие холодов мировой рынок газа пережил ценовой взрыв.

www.finanz.ru/novosti/birzhevyye-tovary/cena-rossiyskogo-gaza-dlya-kitaya-upala-do-absolyutnogo-minimuma-1030230188

Газпром увеличил экспорт газа в страны дальнего зарубежья за период с 1 января по 15 марта на 28% г/г 

Согласно пресс-релизу Газпрома, за период с 1 января по 15 марта 2021 Газпром увеличил объем добычи газа на 8.4% г/г до 112.4 млрд куб. м. Экспорт газа в дальнее зарубежье за тот же период составил 42.9 млрд куб. м (+28.3% г/г). За 1-15 марта объем экспорта вырос на 13.5% г/г до 8.4 млрд куб. м. В частности, объем закупок газа у Газпрома в этот период увеличили Германия (+28.7%), Турция (+80.5%), Финляндия (+74.2%), Сербия (+61.5%), Румыния (+77.7%), Болгария (+52.1%) и Греция (+24.5%). Также отмечается, что фактические объемы поставок в Китай по газопроводу Сила Сибири за 1-15 марта увеличились в 3.2 раза г/г.

Хотя мы видим, что происходит некоторое сезонное замедление темпов роста, тем не менее раскрываемые операционные показатели остаются сильными. Благоприятные погодные условия, а также увеличение поставок газа в Турцию за 1-15 марта (в 11.5 раз г/г) способствовали росту показателей за 2-недельный период. Высокие объемы экспорта должны обеспечить сильные результаты за 1К21, создав хороший задел на 2021.

Атон

Газпром в январе-феврале увеличил экспорт газа в страны дальнего зарубежья на треть г/г   

Согласно пресс-релизу Газпрома, объем добычи газа в январе-феврале 2021 увеличился на 7.8% г/г до 89.9 млрд куб. м. Экспорт газа в страны дальнего зарубежья за тот же период составил 34.5 млрд куб. м (+32.9% г/г). В феврале экспорт газа в страны дальнего зарубежья снизился до 15.1 млрд куб. м с 19.4 млрд куб. м в январе. В частности, закупки газа у Газпрома в январе-феврале увеличили Германия (+33%), Турция (+53%), Италия (+64%), Венгрия (+85%), Франция (+27%), Польша (+36%), Болгария (+57%), Сербия (+52%), Румыния (+55%) и Греция (+27%). Компания также отмечает продолжающийся рост объемов экспорта газа в Китай по газопроводу Сила Сибири.

Рост спроса на газ в России и странах дальнего зарубежья обусловлен сильными морозами и снегопадами в феврале. Благоприятные (для роста спроса) погодные условия этой зимой, а также перенаправление экспорта американского СПГ из Европы в Азию должны поддержать финансовые результаты Газпрома за 1К21, создав тем самым хороший задел на весь 2021.

Атон

«Газпром» находится в хорошем положении для того, чтобы выиграть от повышения цен на газ в текущем году, что должно существенно улучшить финансовые показатели компании и снизить долговую нагрузку. Мы ожидаем, что EBITDA «Газпрома» в 2021 г. вырастет на 60% г/г примерно до 2,0 трлн руб. (28,7 млрд долл.), а рентабельность по EBITDA восстановится до 25% по сравнению с ожидаемой маржой 21% за 2020 г.

Планируемое повышение Группой минимального коэффициента дивидендных выплат до 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО должно привести к повышению дивидендов за 2021 г., которые нами оцениваются в размере 18,7 руб./акц. (текущая доходность ~9%).

Кроме того, восстановление баланса на мировом газовом рынке может способствовать реализации новых экспортных проектов «Газпрома». Компания ведет переговоры с Китаем об увеличении поставок газа по трубопроводу «Сила Сибири» на 6 млрд куб. м до 44 млрд куб. м в год, а также о начале поставок газа с Дальнего Востока и строительстве второго газопровода в Китай («Сила Сибири-2»).

( Читать дальше )

Газпром сообщил о рекордных объемах экспорта в страны дальнего зарубежья  

По предварительным оценкам, в январе Газпром увеличил добычу газа на 6.4% г/г до 47 млрд куб. м. Экспорт газа в дальнее зарубежье за тот же период составил 19.4 млрд куб. м (+45% г/г). В январе закупки у Газпрома нарастили, в частности, Германия (+32% г/г), Италия (+222%), Турция (+21%), Франция (+77%), Нидерланды (+21%) и Польша (+90%). Также компания отметила продолжающийся рост экспорта газа в Китай по газопроводу Сила Сибири.

Газпром отчитался о рекордных объемах экспорта за январь. Напомним, что в январе 2020 теплая погода и медленное увеличение транзита через Украину сдерживали продажи газа в Европу. Благоприятные погодные условия в эту зиму, а также перенаправление поставок американского СПГ из Европы в Азию, хоть и являются сезонным фактором, тем не менее должны поддержать финансовые результаты Газпрома за 1К21 и создать хороший задел на весь 2021.

Атон

«Газпром» раскрыл программу инвестиций в газовые проекты на 2021 год, а также бюджеты ключевых проектов транспортировки газа. В текущем году компания планирует потратить 192 млрд руб. на проект «Сила Сибири» (против 55 млрд руб. в 2020 году), в том числе 112 млрд руб. на строительство трубопровода от Чаяндинского месторождения до китайской границы и 80 млрд руб. на трубопровод от Ковыктинского месторождения до Чаяндинского. Финансирование трубопровода «Сахалин-Хабаровск-Владивосток» увеличено с 24 млрд руб. до 33 млрд руб. Совокупный бюджет газовых проектов (включая НДС) в 2021 году должен составить 902 млрд руб., что на 2% меньше, чем в 2020 году.

В целом план капиталовложений и основные приоритеты компании совпадают с нашими ожиданиями. Напомним, что совет директоров «Газпрома» в прошлом году одобрил бюджет газовых проектов в размере 902 млрд руб. Ключевой проект развития «Газпрома» — трубопровод «Сила Сибири». Значительное наращивание его финансирования связано с увеличением мощностей и протяженности магистрали. Отметим, что совокупный бюджет проекта «Сила Сибири» сократился на 2% — до 1 053 млрд руб. Такое сокращение может показаться довольно незначительным, однако, на наш взгляд, это очень важное изменение к лучшему, поскольку бюджет составлен по фиксированным ценам (без учета инфляции) на весь период строительства трубопровода и в рамках различных других проектов объем расходов обычно оказывался значительно выше, чем планировалось.

Котельникова Анна

( Читать дальше )

22 декабря члены правления Группы «Газпром» провели встречу с инвестиционным сообществом, они подвели итоги 2020 года и рассказали о будущих планах.

Впервые менеджмент Группы предоставил детали бюджета и прогноз ключевых операционных и финансовых показателей на 2021 г. Мы полагаем, что инвесторы оценят эти усилия по повышению прозрачности и открытости компании. Ниже мы приводим ключевые тезисы презентаций членов Правления и наш анализ.

Бюджет «Газпрома» на 2021 г. сформирован на достаточно консервативных предпосылках, исходя из ожиданий, что в следующем году мировой рынок газа будет постепенно выходить из кризиса. Так, в бюджет заложена средняя экспортная цена на газ в Европу на уровне 170 долл./тыс. куб. м, что ниже текущего уровня спотовых котировок на примерно 15%.

Мы полагаем, что финансовые показатели «Газпрома» в 2021 г. могут превзойти прогнозы рынка в части EBITDA и свободного денежного потока. При текущем уровне цен на газ на международных рынках «Газпром» допускает значительный рост EBITDA в следующем году – на около 50% г/г по сравнению с ожидаемым ростом на 25-30% при предпосылках бюджета.

Дышлюк Евгения

( Читать дальше )