16:07
Credit Suisse:
• Многие клиенты проводят аналогию между Японией 15 лет назад и США сегодня
• Но это не так. Есть разница
• США проводят активную монет и бюджетное стимулирование
• В Японии монетарная политика была жесткой до 1995, фиск смягчение было малым
• В Японии зарплаты падали с 1997, а негативные инфляционные ожидания были с 93
• В США инфляция и рост зарплат>2%
• Дефляция активов в США была более мощной, снижение цен на недвигу в болших городах было более 80%
• В США быстро рекапитализировали банки. 85% потерь уже списано
• В Японии на это ушло 13 лет
• Япония долго дерегулировалась, рентабельнгость капитала была 1/3 от США
• Дефляция была экономически допустима, так как состояние домохохяйств составляло 41% ВВП и они выигрывали от дефляции
• Во время дефляции лучше других были акции компаний с хор дивидендами и компнании, ориентированные на экспорт
• Если вдруг наступит дефляция, надо смотреть на страны, в которых ее не будет (Россия, Бразилия), смотреть на секторы с низким кредитным рычагом с высоким кэшфлоу и доходами, не подверж циклич изменениям.
dr-mart
Денис Г. прислал любопытную картинку - уровень безработицы США за 30 лет
15:18
• Лоуренс Котикофф:
• США - банкрот. Ни сокращение расходов, ни увеличение налогов их не спасут.
• Все что можно сделать, это упростить системы налогов, здравоохр, пенсионную.
• МВФ: США потребуется больше, чем просто коррекция бюджета для стабилизации долг/ВВП.
• МВФ: дефицит бюджета США гигантский.
• МВФ: чтобы сократить деф бюдж необходима коррекция на величину 14% амер ВВП
• Текущие доходы федерального бюджета составляют 14.9% ВВП.
• То есть правительству, чтобы скорректировать дефицит, надо удвоить доходы бюджета!
• Фишка в том, что США для того, чтобы покрывать свои обязательства по долгам, необходимо иметь профицит бюджета 5% от ВВП.
•
• По данным бюдж комитета, автор рассчитал что долг США составляет $202 трлн, что в 15 раз больше официального долга.
• То есть он сосчитал какие-то неофициальные обязательства.
• Откуда вообще такая цифра?
• в США 78 млн. бэби-бумеров, которые когда уйдут на пенсию, будут напрягать бюджет на $4 трлн ежегодно.
• Эта пенсионная пирамида формировалась 60 лет.
dr-mart