Регулирование

Банк России планирует осенью представить инициативы по регулированию внебиржевых площадок для торговли ценными бумагами (ОТС-сделок). Об этом сообщил зампред ЦБ Филипп Габуния на Финансовом конгрессе. Регулятор обеспокоен, что некоторые внебиржевые сервисы имитируют работу биржевого стакана и создают у инвесторов ложное представление о биржевых торгах.

По словам Габунии, если площадка предлагает функционал, по сути являющийся организованной биржей — с мэтчингом участников, динамическим ценообразованием и визуализацией стакана — она должна соответствовать биржевым требованиям и получить соответствующую лицензию. В противном случае инвесторы могут столкнуться с отсутствием правовой защиты, например, отсутствием механизмов против манипуляций и инсайда, которые есть на бирже.

Внебиржевая торговля — это прямые сделки между участниками без участия биржи. В этот сегмент входят акции вне списка Мосбиржи, иностранные бумаги, непубличные размещения, коммерческие облигации, валютные пары и другие инструменты. Сделки проводятся либо через платформы с доской объявлений (организованные внебиржевые торги), либо напрямую по договору купли-продажи (неорганизованные).

Банк России планирует ввести новые требования к резервированию кредитов, которые выдаются девелоперам на фоне роста продаж жилья в рассрочку. Если доля таких сделок у застройщика превысит 30–50% (точный порог еще обсуждается), банки должны будут учитывать повышенные риски неплатежей и создавать дополнительные резервы. Это повысит стоимость проектного финансирования для застройщиков, активно использующих рассрочку.

Тем не менее банки смогут снизить нормативный дисконт, если докажут платежеспособность покупателей. В качестве аргументов ЦБ рассматривает высокий первоначальный взнос (от 20–50%) или регулярные платежи, сопоставимые с ипотечными. Возможность оценки дохода заемщика также обсуждается, хотя банки пока отказываются от таких проверок, ссылаясь на отсутствие договора с покупателем.

Поводом для регулирования стало резкое увеличение объема рассрочек — по данным ЦБ, к 1 июня 2025 года на руках у застройщиков было 1,1 трлн руб. от покупателей, не зачисленных на счета эскроу. В ряде проектов рассрочка по сути заменяет ипотеку, но не обладает ее защитными механизмами, предупреждают в ЦБ. Покупатель может не получить одобрение на ипотеку, а защита в случае потери дохода отсутствует.

Правительство внесло в Госдуму законопроект о регулировании цифровых платформ —вице-премьер Григоренко

tass.ru/politika/24425601

К продаже на маркетплейсах не будут допускать запрещенные товары — аппарат вице-премьера Григоренко.

tass.ru/ekonomika/24425613

Маркетплейсы будут обязаны проверять продавцов через государственные реестры перед допуском на свои платформы. Об этом говорится в ключевых мерах законопроекта о регулировании цифровых платформ, которые были приведены аппаратом вице-премьера — руководителя аппарата правительства РФ Дмитрия Григоренко.

tass.ru/ekonomika/24425607

Регулирование, которого ждали годами, становится реальностью. В статье разобрали, как новый закон изменит расстановку сил в криптоиндустрии, кто может выпустить «новый USDC» и почему это важный шаг для всей криптоэкономики США и мира

Материал подготовлен командой цифровой платформы Bitbanker

Во вторник, 17 июня, билль о стейблкоинах, названный GENIUS Act, получил двухпартийную поддержку в Сенате США и успешно прошел голосование со счетом 68-30.

Перед тем как попасть на стол к Трампу, законопроекту предстоит пройти утверждение в Палате Представителей. Впрочем, это не должно вызвать существенных затруднений, так как договоренности с демократами, очевидно, достигнуты. К тому же, в Палате Представителей большинство у республиканцев. 

Когда законопроект будет подписан Трампом и превратится в закон, эмитенты стейблкоинов будут обязаны обеспечивать их ликвидными активами, такими как американские доллары или краткосрочные казначейские векселя. Компаниям, выпускающим стейблкоины, придется публично раскрывать состояние своих резервов на ежемесячной основе. 

Подавляющее большинство продавцов на маркетплейсах Wildberries и Ozon — 99% — выступают против ограничения максимальных скидок, которые площадки предоставляют покупателям за свой счёт. Такие данные представила Ассоциация участников рынка электронной коммерции (АУРЭК) по итогам опроса 1,5 тыс. сейлеров.

Основные выводы опроса:

• 98% поддерживают использование скидок как эффективного инструмента стимулирования продаж без дополнительных расходов.

• 89% считают, что скидки маркетплейсов не вредят их ценовой политике или продажам на других каналах.

• 96% респондентов знают о механизме предоставления скидок со стороны площадок.

• 30% настаивают на повышении прозрачности правил применения скидок.

• 25% хотели бы иметь возможность отключать скидки в периоды высокого спроса.

Сейлеры подчёркивают важность возможности корректировать начальную цену, чтобы итоговая стоимость с учётом скидки оставалась конкурентоспособной.

Регуляторные инициативы и реакция рынка

Ранее Центр доказательной экспертизы Института Гайдара предлагал регулировать скидки, включая:

Банк России в свежем обзоре констатирует, что рынок конвертируемых облигаций в РФ до сих пор не сформирован, несмотря на реформу регулирования в 2019 году. С 2014 по 2023 год было зарегистрировано всего 11 выпусков, из которых часть не была размещена, а несколько имели субординированный характер.

Конвертируемые облигации — это инструменты, сочетающие свойства долга и капитала: инвестор получает купонный доход и может обменять облигации на акции эмитента. Однако низкое понимание рисков, отсутствие примеров успешных размещений и альтернативы в виде кредитов и обычных облигаций сделали их непривлекательными.

Ключевые проблемы:

• Риски досрочной или принудительной конвертации;

• Более низкая доходность по сравнению с классическими облигациями;

• Отсутствие инфраструктуры, стандартов и институциональных инвесторов;

• Уход с рынка западных венчурных фондов;

• Правовые ограничения на хранение казначейских акций — максимум один год.

Что предлагает ЦБ:

Объём сделок M&A в России в первом квартале 2025 года составил $7,35 млрд — это на 24,4% меньше, чем годом ранее, и самый низкий результат за три года. Количество сделок сократилось до 78 (–16%), однако средняя стоимость сделки выросла на 39%, до $72,7 млн, сообщается в исследовании AK&M.

Ключевыми факторами снижения стали:

• ужесточение регулирования сделок с участием нерезидентов (дисконт увеличен до 60%, обязательный взнос в бюджет — до 35%);

• необходимость одобрения президента при сделках свыше 50 млрд руб.;

• высокая ключевая ставка (21%), из-за которой дорожают заёмные средства;

• приостановка выхода с рынка ряда иностранных компаний.

Наибольшие объёмы зафиксированы в строительстве ($2,03 млрд), финансовом секторе ($1,99 млрд) и страховании ($0,71 млрд). Крупнейшие сделки — продажа 45% Альфа-банка и «АльфаСтрахования» Андрею Косогову (суммарно $2,36 млрд), а также покупка «Ростех-Сити» госкорпорацией «Ростех» ($0,82 млрд).

«Проблема электросамокатов по-разному звучит в регионах, поэтому единый подход к ее решению не будет эффективным».

Российский рынок краудфандинга может получить новый импульс с принятием поправок к закону «О привлечении инвестиций с использованием инвестплатформ». Законопроект, внесенный в Госдуму 28 марта, предлагает увеличить годовой лимит инвестиций для физлиц с 600 тыс. до 1 млн руб. на каждой платформе, что существенно расширяет возможности розничных инвесторов.

Поправки также направлены на повышение защиты инвесторов: ограничивается разница между минимальной и максимальной суммой в инвестиционных предложениях (не более 25%), платформам запрещается отказываться от договоров с активными инвесторами, а заемщики обязаны раскрывать достоверную информацию. Кроме того, Банк России получит больше полномочий по регулированию рынка, а платформам разрешат привлекать инвестиции для собственного финансирования, но без конфликта интересов.

По данным ЦБ, объем привлеченных средств через инвестплатформы в 2024 году удвоился, достигнув 54,2 млрд руб., из которых 41,6 млрд руб. пришлось на краудлендинг. Однако число активных инвесторов в конце года сократилось на 28%, что указывает на сохраняющиеся риски.

Но маркетплейсы – это тоже разновидность торговли: они работают на том же рынке, с теми же товарами, потребителями и поставщиками, но при этом — по собственным правилам, в связи с чем возникают серьезные дисбалансы. Поэтому необходимо упорядочить их деятельность, учитывая интересы всех игроков и субъектов рынка торговли, — отметил эксперт.