РФ

Эталон — отчитался неплохо, НО...

📊Результаты за 3кв 2024г:

❌Новые продажи в метрах выросли всего лишь на 1% г/г до 157,3 тыс. кв. м

✅Новые продажи в рублях выросли на 19% г/г до 36,9 млрд руб.

✅Средняя цена кв. м (квартиры) выросла на 25% г/г до 293 тыс. руб.

📌Доля ипотеки в продажах (квартиры) снизилась с 72% до 47%

Как я и писал в обзоре ЛСР , ( компания «Эталон» отчиталась намного лучше, чем конкурент ЛСР за счет экспансии в регионы (доля в продажах уже составляет 30% в натуральном выражении и 20% в денежном), но при этом есть проблемы:

📌Во-первых, если посмотреть динамику продаж в сравнении с предыдущим кварталом (2кв. 2024г), а не с кварталом аналогичного периода прошлого года, то увидим снижение по всем фронтам и в метрах, и в рублях, даже рост стоимости кв. метра не помог.

📌Во-вторых, компания это не только про операционные результаты, но и про финансовые. А там пока убытки.

ND/EBITDA — 6,6

ND/EBITDA (c учетом эскроу счетов) — 2

Даже с учетом эскроу счетов долговая нагрузка немаленькая, отсюда и рост финансовых расходов. Напомню, что в 1 полугодии финансовые расходы составили 12,8 млрд рублей при операционной прибыли в 10,5 млрд рублей.

 

1. Доля расходов граждан на питание в современной России заметно ниже, чем было на излёте СССР, в 1990-м году – 29.8% сейчас, 35.1% тогда. Цитирую типичный вывод из этого факта (ссылка, ссылка):

Доля расходов домохозяйства (общества в целом) на продукты питания – верный индикатор его благосостояния. Чем меньше этот процент, тем более состоятельно домохозяйство (общество).
В развитых странах доля таких расходов обычно составляет 8-15%, в самых слаборазвитых – до 80%.

По этому показателю можно сравнить, причём в динамике, благосостояния обществ трёх стран – России, Белоруссии и Украины. В 1990 году все три республики находились примерно на одинаковом уровне (если быть точным, то РСФСР была даже немного беднее двух республик, расходы на еду у нас были на 3-7% больше).

Сегодня Россия богаче Белоруссии примерно на 30% и богаче Украины примерно на 55-60%.

Белоруссия и особенно Украина сейчас живут хуже, чем при распаде СССР. Независимость сделала их беднее.

Российский фондовый рынок на следующей неделе при положении индекса Мосбиржи выше 2745 пунктов (средняя полоса Боллинджера дневного графика) может сохранять склонность к росту с ближайшими сопротивлениями 2830, 2880 и 2910 пунктов, а индекс РТС выше 910 пунктов – стремиться в район как минимум 980 пунктов. В последние сессии в РФ преобладала тенденция к фиксации прибыли у локальных пиков (которая с высокой долей вероятности усилится при падении ниже указанных поддержек), но одной из причин возвращения покупок могут стать более высокие цены на нефть и последующий рост в акциях сектора. Тем временем по Татнефти, Газпром нефти, Селигдару, НоваБев Групп и Новатэку закроются реестры по дивидендам за 1-е полугодие, Аэрофлот опубликует операционные результаты за сентябрь, а Сбербанк – за 9 месяцев текущего года по РПБУ. Интерес к Сбербанку может усиливаться по мере приближения конца года и возобновления ожиданий по итоговым выплатам. На макроэкономическом фронте выйдут данные по торговому балансу России за август и оценка потребительской инфляции за сентябрь, которая будет влиять на решение ЦБ РФ по ключевой ставке в октябре.

Летом обсуждали, что в ЕС на фоне недружественной политики и многочисленных санкций на энергоносители РФ становится нерентабельными многие производства и как следствие в ЕС растёт импорт и потребление продукции с добавленной стоимостью.

В моменте для нас падение экспорта энергоносителей плохо. В перспективе рост экспорта более маржинальных продуктов хорошо. Так как тут и рабочих мест внутри РФ больше и налогов больше остаётся.

В Ведомостях вышел материал, который подсвечивает этот процесс на примере удобрений. Так экспорт удобрений из РФ в страны ЕС в январе – августе 2024 года вырос на 43% до 3,3 млн тонн, составив 1,1 млрд евро. (рис 1)

ФосАгро $PHOR пользуется и активно расширяет производство и вкладывается в капекс 💪

В личном портфеле Держу. Докупаю на коррекциях. 

---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Т-Инвестициях и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

За 1п 2024 года рост ВВП страны в 4,7%.

www.interfax.ru/russia/973451