РЕЙТИНГ

В аналитических обзорах, когда указывается P/E или дивидендная доходность, мне всегда не хватало пояснений — а насколько этот уровень высокий или низкий? Ведь само по себе знание, что компания имеет P/E в 15 ничего не говорит об оценке. Рыночные условия быстро меняются — сегодня это очень дешевый мультипликатор, а три года назад такие значения были средними для рынка.

Как, например, быстро понять P/E у Nvidia в 79 это дорого или очень дорого?

Несколько лет назад в обзоре у кого-то из иностранных брокеров я увидел, что рядом со значением индикаторов стоит перцентиль. В статистике это показатель, который указывает, какой процент значений в выборке находится ниже, чем у рассматриваемой метрики.

80-й перцентиль для P/E в 40, например, будет означать, что 80% компаний на рынке имеют показатель ниже или равный 40, а 20% — больше. По нему можно быстро понять, насколько дорого стоит компания относительно рынка.

Снижение рейтинга на одну ступень было ожидаемым, основное давление на рейтинг, по нашей оценке, оказывает высокая вероятность возникновения оферт по выпускам БО-01 и БО-02 весной 2021 года

Мы ожидаем восстановления рейтинга по итогу прохождения оферт в будущем году, а также продолжающегося восстановления выручки компании.

Пресс-релиз от «Эксперт РА»: raexpert.ru/releases/2020/dec31/

Пресс-релиз «Обуви России»: obuvrus.ru/press_center/press_releases/46863/

Облигации и акции ГК «Обувь России» входят в портфели PRObonds на 11-11,5%

1. на рынке уже давно инвестируют в кроме текущей прибыли. Смотрим на рост FAANG за последние 10 лет и «недооцененность» так называемых «дивидендных аристократов», вроде PG, PM, авиа с круизами и других(ещё до Пандемии!);
2. ничего нубского в инвестировании в ожидания нет. Текущая прибыль -это хорошо, но ожидания будущей прибыли и увеличение доли рынка (даже, создание рынка как такового) — круче. Хотя, лично у меня «акций роста» в портфеле меньше 50%.

Распределение доходностей в ОФЗ и выпусках 1 эшелона (слева) и в секторе ВДО (справа)

Источник: Эксперт РА

На днях рейтинговое агенство “Эксперт” РА опубликовало отчет по рынку отечественных облигаций, в котором особое рассмотрение получил сектор ВДО.

Как уже отмечалось ранее, рост объемов корпоративных размещений в основном пришелся на самых крупных заемщиков первого эшелона, в то время как активность эмитентов с меньшим кредитным качеством снизилась. Тем не менее, процессы, сформировавшиеся в нижних сегментах рынка, любопытные.

В “Эксперте” справедливо отмечают, что доходности эмитентов ВДО снизились гораздо быстрее, чем в выпусках с инвестиционным рейтингом. Объясняют это в агентстве наплывом инвесторов-физических лиц. То, что он произошел, нет никаких сомнений, однако стоит ли связывать снижение доходностей с прибавлением массы покупателей на рынке — весьма спорно. Основные объемы покупок на рынке ВДО по-прежнему приходятся на тех инвесторов, которые имели раньше дело с рынком и ставка для них — один из ключевых параметров при оценке потенциальной возможности приобрести облигацию. Движение ставок вниз происходит с постепенным повышением качеством эмитентов и их рейтингованием, что как следствие позволяет последним выбирать ставку ниже. Причины снижения ставок в этом году стоит искать на стороне предложения, а не за счет ориентации эмитентов на запросы инвесторов.