Прогноз 2016

Ещё раз о рубле. Последний раз писал про него 20 декабря, когда нефть была $37/барр., курс доллара при этом был 71 руб. Там я также прикрутил таблицу со сценариями по нефти и рублю, причём в двух вариациях: 
1) согласно корреляции с нефтью с момента перехода к floating rate в ноябре 2014, 
2) согласно «подстройке» под бюджетные нужды. 

В первом варианте при нефти в $30/барр курс доллара прогнозировался на уровне 76 руб., во втором — 106 руб. 
Прошло совсем немного времени и негативный сценарий реализовался. Но при этом особо горячие головы продолжают кошмарить публику страшилками про 100-150 руб./долл. при такой нефти и т.п. Мне не понятно экономическое объяснение таким прогнозам. Но многие продолжают рассказывать про бюджет, который по швам трещит, и рассматривать график нефти в рублях.
Во-первых, надо через НДПИ и экспортную пошлину как минимум смотреть. А там такая формула, что при низкой нефти с бюджетом куда жопней ситуация, чем та же нефть в рублях показывает.

Во-вторых, ну расскажите хоть кто-нибудь с чёткими доводами и обоснованием, КАКИМ образом в условиях плавающего курса можно бюджетные проблемы решать-то? Кто там будет курс подгонять под неоправданно завышенные расходы «социально-военного» бюджета? Это бюджет надо резать, чем и начинают заниматься уже. Вариант с приватизацией тоже хорош. Резервный+ФНБ кстати переоцениваются неплохо на ослаблении рубля.
Самое главное, что и платёжный баланс, основные параметры которого достаточно хорошо научились оценивать, также хорошо балансируется при 30-ой нефти курсом в 75 руб./долл. 

Шагардин, который пишет не на смартлаб, а в фейсбук:)

SoGen рекомендует инвесторам делать ставку на развивающиеся рынки, фаворитом среди которых у них является Россия. Основной тезис: цены на нефть развернутся, а оценка развивающихся рынков сильно занижена. Главный риск — это Китай.

Главный фаворит среди EM — это Восточная Европа, к-я должна выиграть от восстановления еврозоны. А восстановление это придёт вслед за стимулирующей политикой ЕЦБ и мягкой бюджетной политикой.

Как делать ставку на Россию? Покупать облигации, покупать рубль, и покупать европейские компании, ориентированные на Россию. По прогнозу Societe Generale, нефть Brent к концу года вырастет до $60 за баррель.

From a strategic (point of view), we keep our view that oil and oil-related assets are becoming super cheap and the risk-reward ratio to increase weightings is improving.

Отток из фондов EM в 2015 составил $74 млрд.
Из Российских фондов отток составил примерно $1 млрд в 2015
В 2014 отток составил $25 млрд.

Доминик Шнайдер, UBS Wealth Management:

• в 1-пол. 2016 добыча нефти в США начнёт сокращаться
• как только это произойдет, рынок стабилизируется
• текущий рост нефти в связи с обострением на Ближнем Востоке продлится неделю-две

Рубль вырастет на 20% к корзине доллара и евро. Причина — кэрри трейд сохранится в 2016 поскольку все центробанки мира по-прежнему смягчают политику. В то же время рубль — валюта с высокой процентной ставкой (11%), как только нефть стабилизируется из-за падения предложения, инвесторы пойдут обратно в рубль.


Другие предсказания Saxobankа на 2016:
1. EURUSD на 1,23
2. Единороги силиконовой долины рухнут на землю, как это было в 2000-м году в США.
3. Фондовые рынки развивающихся стран будут бежать вверх впереди всех
4. Демократы удержат президентство США
5. Суматоха в ОПЕК приведет к короткому скачку нефтецен до $100 за баррель
6. Серебро вырастет на 33%
7. Повышения ставок ФРС вызовет обвал на глобальном рынке корп. облигаций
8. Мегаураган приведет к взлету цен на продукты
9. Растущая безработица и неравенство в Европе приведут к социализму:) Сектор товаров роскоши коллапсирует.

Видяшечка тут: 

Блумберг сделал прикольную презентацию с пессимистичными сценариями на 2016 год. Что может вдруг пойти не так?

1. Нефть вырастет до $100 за баррель
2. Великобритания покинет Европейский союз
3. Хакеры атакуют банки
4. Еврозона рассыпется из-за наплыва иммигрантов
5. Китайская экономика упадет, зато воевать Китай будет больше
6. Израиль атакует Иранские ядерные объекты
7. Путин перехитрит Америку
8. Мировой климат нагреется
9. Кризис в Латинской Америке
10. Трамп станет президентом США

Вот сценарий №7 послайдово:

Путин обставит америку
  
Путин перехитрит Обаму управляя переходом силы в Сирию как часть региональной соглашения по борьбе с ИГИЛ.
 


( Читать дальше )

Владимир Осаковский из Bank of America посчитал параметры исполнения бюджета при различных ценах на нефть и курсе рубля:
 

Из таблички следует, что при нефти 35, чтобы дефицит бюджета не превышал 3%, доллар должен стоить 94 рубля.
Базовый сценарий BofA, это нефть 50 и доллар 65. Тогда будет дефицит бюджета 3%.
К слову сказать, при текущем курсе и ценах на нефть, дефицит вылезает за 5%.
Если нефть упадет до $30, то курс будет 105-120 рублей.
Ну есть правда еще вариант сокращения расходов бюджета, о котором почему-то никто думать не хочет:)

Министр финансов Антон Силуанов выступал в Казани. Вот ряд цитат.

За последний год МВФ четвертый раз пересматривает прогноз в сторону снижения мировой экономики, это говорит о том, что спрос на нефть тоже будет падать. Мы видим, что сейчас большие объемы запасов нефти и выход в следующем году на нефтяной рынок новых игроков — я имею в виду Иран с объемом в 1 — 1,5 млн баррелей в сутки, — все говорит о том, что низкие цены на нефть в следующем году будут доминировать и, возможно, что в отдельные периоды это будет и $30 за баррель, может быть и меньше.

Ничего нового конечно, но сам факт.

Мы видим, что ситуация говорит о перепроизводстве в мире нефти. Нет выработанной политики среди стран ОПЕК, — каждый работает сам на себя, каждый отвоевывает рынки сбыта нефти, и это приводит к тому, что происходит демпинг и дальнейшее снижение цен на нефть.

Консенсус экспертов Барронс предполагает, что американский рынок вырастет в 2016 году на 10% до 2220 пунктов.
Самый агрессивный прогноз — 2500 (Federated Investors)

Максим Оршекин, замминистра финансов, прогнозы:

Нефть будет 40-60 в течение ближайших 7 лет.
Экономика РФ адаптировалась к $40 за баррель, нет причин ждать 100 руб за доллар.

Изменения происходят в направлении более высокого, а не более низкого экономического роста.
Ситуация должна нормализоваться, структурное падение закончится
Единственный риск, который сейчас остается, это риск дефицита бюджета. 
Мы не сможем справиться с тем первичным дефицитом бюджета, который сегодня образовался. Пока он не приносит серьезных проблем, но буквально через 2-3 года, если его правильно не адресовать, он может начать создавать платформу для будущих проблем

Причина: падение спроса на нефть со стороны нефтепереработчиков, а также нехватка мест в нефтехранилищах США и Европы. Сейчас объем переработки нефти близок к историческому рекорду, а вот места в хранилищах мало. Спрос на нефтепродукты растет несильно. Ситуация похожа на ту, которая была в 1998 и 2009 годах. Голдман также не ждет, что рынок нефти сбалансируется в следующем году (добыча=спрос).