ПРОГНОЗЫ

На графике динамика доходностей 6 инструментов:

• Индекса MOEXRRPO, это однодневная ставка размещения свободных денег,
• ОФЗ 26215, погашение 16.08.2023,
• ОФЗ 26222, погашение 16.10.2024,
• ОФЗ 26234, погашение 16.07.2025,
• ОФЗ 26232, погашение 06.10.2027,
• ОФЗ 26236, погашение 17.05.2028.


То, что Минфин нынче готов занимать деньги через ОФЗ под 10% годовых, вроде бы не удивляет. 2022 год, в принципе, разучил чему-либо удивляться. Но, напомню, актуальное значение ключевой ставки – 7,5%.

Обычно воспринимаю ОФЗ как аналог короткого депозита. Много не заработать, но при размещении денег в полугодичных и годичных бумагах можно комфортно сохранить (пример – ОФЗ 26215).

Однако нынешнее положение ОФЗ добавляет им и спекулятивной ценности, т.е. допускает покупку «длины» в расчете на снижение доходности и рост цены тела (см., в частности, ОФЗ 26236).

Частичная мобилизация откинула цены и доходности ОФЗ назад в май. Тогда ключевая ставка была почти вдвое выше, 14%. Повсеместно ждали ее снижения, доходности дисконтировались на ожидания и в мае не казались щедрыми.

Немного рефлексии. С июня пишу о вероятном падении нефти. Ниже подбил даты своих публикаций на тему и цены фьючерса Brent для каждой из них.

• 10 июня, $122,3
• 18 июня, $113,1
• 23 июня, $108,9
• 4 октября, $89,2
• 19 октября, $90,2
• 26 октября, $92,8
• 9 ноября, $94,9
• 17 ноября, $91,8

Про нефть остается добавить, что мнения до сих по не меняю, продолжаю ждать нефть ниже. Возможно, новое дно котировок еще весьма далеко от нынешних ±90.

Что меня смущает, так это поведение рубля. Всю осень придерживаюсь идеи о его силе и каких-никаких перспективах укрепления. И от идеи еще не готов отказаться. Однако чудес не бывает. Однажды дешевизна энергоресурсов должна по нему ударить. Вопрос уровня дешевизны.

И да, теряю энтузиазм и интерес по отношению к американскому рынку акций («топил» за него с середины сентября).

Источник графика: profinance.ru

2022-й еще не закончился, но уже сейчас можно сделать определенные выводы о том, как инвесторы его пережили. Что было с рынком в 2022? Чего ждать в ближайшем будущем? Будет ли мировой кризис? И как инвестировать, чтобы никакой кризис не мог навредить вашему портфелю?
Об этом мы поговорили с портфельным управляющим компании Live Investing Евгением Домрачевым. 

— Евгений, мы уже знаем, что для инвесторов 2022 — тяжелый год. Как думаете, самое страшное позади? Или ждать еще сюрпризов?

— Я думаю, дно ММВБ уже позади. Чисто с технической точки зрения есть несколько очень сильных сигналов, что по большинству основных российских компаний дно мы уже показали. Индекс, думаю, дно уже отрисовал.

— А инвестирование вообще живо? Потому что волной этого года с биржи унесло очень многих инвесторов. Что думаете на этот счет?

Важные события предстоящей недели:

· Финансовые результаты с 14 по 18 ноября опубликуют NVIDIA, Walmart, Home Depot, Cisco Systems, Lowe's Companies, TJX Companies и Applied Materials.

· В среду, 16 ноября, будет опубликован индекс потребительских цен в Великобритании по итогам октября. Аналитики ожидают прироста показателя на 10,6% (г/г) после 10,1% (г/г) месяцем ранее. Увеличению могли поспособствовать цены на продукты питания, которые, согласно данным Kantar, взлетели на 14,7% (г/г) в октябре.

· Во вторник и среду, 15-16 ноября, в Индонезии пройдет 17-й саммит стран «Большой двадцатки». Главными темами на повестке встречи лидеров стран станут устойчивость мировой системы здравоохранения, цифровая трансформация экономики и энергопереход.

·  В четверг, 17 ноября, Риши Сунак и министр финансов Великобритании Джереми Хант представят Парламенту страны осенний прогноз бюджета. Политикам необходимо найти способ покрытия дефицита в размере не менее £40 млрд фунтов, в связи с чем рассматривается широкий перечень мер, включая увеличение налогов на дивиденды и сверхприбыль энергокомпаний.

Торговый анализ #MATICUSDT

(

Источник графика: www.profinance.ru/charts/brent/lca7

Биржевое ценообразование – ценообразование долгосрочных ожиданий, построенных на сиюминутных эмоциях.

Не знаю, что произошло, но за последние пару-тройку дней встретил заметный пласт аналитических публикаций с ориентирами роста нефтяных цен сильно выше 100 долларов. 120, 150 и даже 200 долл./барр. Brent.

Возможно, сыграло роль приближение Brent к круглому рубежу. Возможно, некое чувство локтя: проще писать о 150 долларах, если об этом уже кто-то написал.

О том, что нефть однажды вырастет (понять бы, на чем), читаю и слышу часто и давно. Иногда, как в эти дни, мнения приобретают экспоненциальный характер. Подобный нынешнему всплеск интереса, хотя и с бОльшим энтузиазмом, наблюдал летом. Тогда котировки были выше нынешних значений на 15-20%. И вот опять.

А нефть вразрез новому экспертному консенсусу уже откатилась на 4,5 доллара, с 99,5 до 95. Характерно, что ее котировки отправились вниз, тогда как рынки акций, драгметаллы, ряд валют, включая рубль, выросли.

Рассказываем, на что обратить внимание на текущей неделе.

Важные события:

• Свои финансовые результаты с 7 по 11 ноября опубликуют AstraZeneca, Walt Disney, Occidental Petroleum, Becton Dickinson, Activision Blizzard, Constellation Energy и TransDigm Group.
• Во вторник, 8 ноября, состоятся выборы в обе палаты Конгресса США, по итогам которых представители политических партий распределят между собой 470 мест (35 в Сенате и 435 в Палате Представителей) в верховном законодательном органе страны. Прогнозная модель The Economist отдает незначительное предпочтение республиканцам: согласно ей, демократическая партия получит 49 мест из 100 в Сенате и 210 мест из 435 в Палате Представителей.
• Центральной публикацией недели станут данные по инфляции в США, которые будут обнародованы в четверг, 10 ноября. По прогнозам аналитиков, индекс потребительских цен (ИПЦ) в стране вырос на 0,7% м/м, но в годовом выражении увеличился на 8,0% после подъема на 8,2%. По базовому ИПЦ, не учитывающему динамику цен на продукты питания и энергоносители, также ожидается замедление с 6,6% (г/г) месяцем ранее до 6,5% (г/г).
• В понедельник, 7 ноября, в Египте стартует основная программа саммита ООН по климату (COP-27), который продлится до 18 ноября.
• На неделе запланированы выступления ряда членов FOMC, риторика которых будет оцениваться инвесторами в свете недавнего решения ФРС по ставке. В среду выступят Томас Баркин и Джон Уильямс, а в четверг – Кристофер Уоллер, Патрик Харкер, Лори Логан и Эстер Джордж.
• Центробанки Сербии и Мексики на неделе примут решения по ключевой процентной ставке.
• Среди прочих наиболее важных макроэкономических публикаций текущей недели – октябрьский индекс потребительских цен в Китае (среда) и ВВП Великобритании за 3-й квартал (пятница).

На минувшей неделе фондовые рынки США и Европы продолжили рост. Ожидания касательно дальнейшего мягкого подхода ФРС к денежно-кредитному регулированию превалировали и усилились в среду после того, как Центробанк Канады увеличил ставку лишь на 50 б. п. вместо ожидаемых 75 б. п. ЕЦБ не преподнес рынкам сюрпризов и увеличил ставки до максимального уровня с 2009 года, просигнализировав о дальнейшем росте. Между тем Риши Сунак стал новым премьером Великобритании, а Илон Маск завершил сагу с приобретением Twitter. Текущая неделя будет крайне насыщена важными событиями: помимо заседания FOMC, внимание рынков будет сфокусировано на встрече Банка Англии, отчете по занятости в США, ИПЦ в еврозоне, а также продолжающемся сезоне корпоративных отчетностей.

Европейский центральный банк (ЕЦБ) по итогам заседания в четверг, 27 октября, принял решение об увеличении ставок на 75 б. п. Таким образом, базовая процентная ставка по кредитам была повышена до 2%, ставка по депозитам – до 1,5%, ставка по маржинальным кредитам – до 2,25%. Кристин Лагард на пресс-конференции дала понять, что регулятор не намерен ослаблять хватку в борьбе с инфляцией, которая в 5 раз превышает таргет, хотя многие аналитики заметили некоторое смягчение риторики относительно отдельных аспектов будущей денежно-кредитной политики в регионе.

Ударный вторник для отечественного рынка акций, рост в среднем на 3%. Параллельно – прирост американских индексов примерно на 1%

От американского рынка жду дальнейшего повышения. Думаю, рынок вблизи своего долговременного дна. Подтверждаю свою точку зрения от начала октября.

Аргументация простая. В мире, отягощенном геополитическими проблемами, потребление, скорее всего, будет сокращаться (острую фазу этого процесса мы наблюдаем в России), а потому инфляционный пик, вероятно, пройден. Ждать серьезного повышения ставки ФРС, наверно, не нужно. А рынок за время и инфляционного витка, и ужесточения ДКП просел более чем на 20%. Просадка относительно неглубокая, но долгая. И последнюю попытку роста рынка, с преодолением вверх заветных 3 800 п. по S&P 500 рассматриваю как перспективную, с протяженным во времени и динамике потенциалом. Да, за слабым потреблением следует слабая экономика, рынок этого не любит. Но в этом процессе должен бы появиться и слабый доллар. Что для рынка, возможно, перевешивающий аргумент.