Облигации

Итак на сегодняшний момент мы имеем следующую диспозицию. Из банков «Московского кольца» или БОМП, два под санацией — Открытие и БИН, и два в системно значимых — это Промсвязь и МКБ. Сегодня вышла статья в Ведомостях https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2017/09/26/735299-investori-rasprodayut-bondi по поводу вечных бондов МКБ. Судя по доходностям рынок закладывает проблемный сценарий для эти двух банков. Возникает вопрос вывезет ли Боливар (ЦБ) двоих, а в нашем случае четверых? По идее раз уж начал, то надо продолжать. И возможно ЦБ уже сейчас дает ликвидность для банков не попавших под санацию. Это в его интересах. Уже сейчас даже в гос думе, которая вообще ни на что не реагирует, раздаются вопросы по поводу банковского надзора. А что будет если дело пойдет по сценарию санации всей четверки?
Логика подсказывает, что ЦБ должен сделать все чтобы успокоить рынок и вкладчиков.
А пока можно воспользоваться моментом и взять бонды Бина (он уже под крылом ЦБ) с доходностью 15-17%. Ну или МКБ 12 суборд с погашением меньше чем через год с доходностью 17%.

Не является руководством к действию. Просто мысли в слух в надежде вызвать конструктивную дискуссию

Инвесторы, знакомые с кривой доходности, отлично знают, что из неё можно узнать ожидания рынка по будущим коротким ставкам. Но Ваши ожидания могут отличаться от ожиданий рынка, не так ли? И если Ваш вью по коротким ставкам отличается от мнения других инвесторов, на этом можно заработать. Один из вариантов – купить ОФЗ или фьючерсы на ОФЗ, но как понять, какую длину нужно приобретать, и как вообще посчитать эти форвардные ставки? Прямо сейчас всё это мы и разберём.

Пример из прошлого

Представим, что сегодня 20.12.2016 и мы хотим вложить деньги в ОФЗ на 2 года. При этом на рынке нам приглянулись 2 бумаги: ОФЗ 26208 (2.25 года на тот момент) и ОФЗ 26205 (4.5 года).
ОФЗ 26208: дюрация – 2 года, YTM_2y – 8.29%
ОФЗ 26214: дюрация – 3 года, YTM_3y – 8.46%

 

Как же выбрать между ними, исходя из данных о форвардных ставках?

Важно понимать:
1. Дюрация в годах, которую мы взяли как входные данные, означает, что купонная облигация ведёт себя так же, как бескупонная со сроком до погашения, равным этой дюрации.

( Читать дальше )

После новостей с Открытием (?), облигации распродают последние 2 дня
уже проданы на 70 млрд руб или 1.2 млрд долларов
весь выпуск 4.5 млрд
moex

Фундаментальный анализ: все расчёты проведены самостоятельно, данные были взяты из отчётов МСФО в млн. руб. после IPO за период 2013-2017 год. 

Операционный доход снизился на 14,4% за 6 месяцев по сравнению с аналогичным периодом 2016 года, чистая прибыль снизилась на 23%, снижение прибыли произошло за счёт снижения процентных и прочих финансовых доходов, на которые повлияло снижение ставок.

( Читать дальше )

ФРС вчера не подняла ставку, однако объявила о начале сворачивания программы количественного смягчения уже в октябре. Также американский ЦБ рассказал о намерении повысить один раз ставку в этом году: в последнее время рынок оценивал вероятность такого события в 40-45%. Риторика ФРС была для многих инвесторов неожиданно жёсткой, так как данные по инфляции почти всегда оказывались ниже прогнозов. Такие итоги заседания усилят доллар, который в последнее время наконец начал укрепляться против валют развивающихся стран, и снизят цены на US Treasuries. Влияние на ОФЗ в краткосрочной перспективе будет умеренно негативным, однако другие факторы могут поддержать госбумаги до конца года, о чём далее.

Недельная инфляция продолжает приятно удивлять: Росстат не зафиксировал рост уровня потребительских цен на прошлой неделе. Если ситуация будет оставаться такой же до следующего заседания ЦБ 27 октября, шансы на очередное снижение ставки будут высоки. Однако теперь более пристального внимания требует темп роста потребительского спроса: если потенциал его увеличения будет слишком высок, то даже низкая текущая инфляция может быть недостаточной для уменьшения ставки. Хотя стоит помнить, что ЦБ будет считать цель по инфляции достигнутой, даже если она будет только «около или вблизи 4%». Так что важным будет именно то, насколько сильно увеличение потребительского спроса поднимет рост уровня цен.

( Читать дальше )

Наверняка все уже слышали информацию о возможном вводе временной администрации в Бинбанк. Об этом пишут сегодня Ведомости, РБК и говорит Бизнес ФМ. По моему мнению если Бин передадут в фонд консолидации банковских активов с бондами ничего не должно произойти. Так как это не суборды. Да и дефолт по ним будет означать уход в банкротство и отзыв лицензии. Выбран наиболее мягкий вариант. И банк будет работать и дальше. Хотя бонды наверное сегодня просядут на паникерах.
Хотелось бы услышать мнение спецов по банкам и бондам, что теперь будет.

Как и ожидал рынок, в пятницу ЦБ снизил ставку на 50 бп. Это повлияло на котировки ОФЗ, но незначительно: доходности средних бумаг упали на 2-4 бп, а остальных гособлигаций почти не изменились. Вероятность ралли на рынке ОФЗ в ближайшее время невысока, и повысится лишь при появлении дополнительной поддержки. Драйвером может выступить, например, заседание ФРС на этой неделе.

Стоит выделить важные моменты из пресс-релиза и пресс-конференции ЦБ:
1. Цель по реальной ставке в 2,5-3% (номинальной в 6,5%-7%) будет выполнена через 2-3 года, однако это не стоит воспринимать как обещание. Так что этот срок можно расценивать как примерный ориентир по длительности периода снижения ставок.
2. Важную роль в скорости выполнения цели по реальной ставке будут играть снижение инфляционных ожиданий и степень их «заякоренности» (т.е. чувствительность к изменениям в экономике). Причём Набиуллина чётко выделяла фактор «заякоренности», поэтому стоит в дальнейшем обращать внимание на амплитуду колебаний ожиданий уровня цен в ответ на шоки.
3. Прогноз ЦБ по инфляции к концу года: 3,5-3,8%.
4. Прогнозы ЦБ цены на нефть: 50 долл. к концу 2017 года и не менее 40 долл. за баррель к концу 2018 года.

Комментарии ЦБ были нейтральными, дав понять рынку, что не надо ждать дальнейшей агрессии в снижении ставки. Поэтому не стоит переоценивать потенциал длинных бондов, как я и говорил ранее. Наиболее интересной стратегией мне представляется покупка коротких и среднесрочных ОФЗ в ожидании нормализации кривой доходности.

( Читать дальше )

Для всех облигации это обычный способ сохранить деньги но не как не приумножить. Так ли это? Пишите что думаете, но я решил проверить теоретически можно ли на одних облигациях увеличить средства. Почему про облигации стали забывать? В следующих записях конструктивно разберу можно ли умножать свой капитал на облигациях или нет!

*POZDYSHEV: TEMP ADMIN TALKS ON OTKRITIE HOLDING BOND REPAYMENT
*POZDYSHEV: OTKRITIE HLDG MIGHT NOT BE ABLE TO REPAY ALL BONDS



Это молнии из Блума, сейчас возможно будет статья сделана, постараюсь выложить сюда.
Я уже несколько раз обращал внимание здесь, что Открытие Холдин не ФК, и нужно ответственно взвешивать риски прежде, чем войти в сделку. Поэтому следите за новостным фоном вокруг холдинга, если вы являетесь держателем их бумаг или хотите получить высокую доху при покупке сейчас.