ОФЗ облигации

Рубль в ближайшее время последует за ОФЗ, согласно прогнозу от 13.08.18.

Смотри также нашу аналитику на эту тему:

ОФЗ хоронят рубль.

Кэрри-трейд по рублю закончен.

Позитивный прогноз отражает дальнейший прогресс в укреплении основ экономической политики, подкрепленной более гибким обменным курсом, твердой приверженностью таргетированию инфляции и разумной фискальной стратегией. Такая структура политики способствует повышению макроэкономической стабильности и вместе с надежными внешними и бюджетными балансами повышает устойчивость экономики к шокам.
Российская экономика хорошо справилась с новым раундом санкций США, объявленным в апреле, несмотря на некоторую первоначальную волатильность. Средняя инфляция вырастет до 4,5% в 2018 году, что отражает влияние повышения НДС.
Корреляция российского рубля с ценами на нефть ослабла, а гибкость обменного курса поддерживает способность России поглощать внешние потрясения. Рубль обесценился на 9% в период с апреля по июль и еще больше ослабел в начале августа, в результате ужесточения санкций США, а также усиления глобального неприятия рисков.
По оценкам Fitch, общий государственный долг вырастет до 16,2% ВВП в 2018 году (Федеральный-13,4%) и достигнет 16,6% к 2020 году. Новые санкции США и риск санкций, направленных на государственный долг, привели к повышению стоимости финансирования и сокращению доли нерезидентов в ОФЗ до 28% (31 млрд долларов США) в июне с пика в 34,5% в марте.
Международные резервы выросли до $458 млрд в июле 2018 года из-за более высоких цен на нефть и сильного профицита счета текущих операций.
Непредсказуемость внутренней политики США и санкционной политики означает, что риск дальнейшей эскалации санкций против России представляет собой риск для экономики и прогноза
Fitch считает, что двойной профицит бюджета России, низкий государственный долг, фискальные активы, внутренний рынок и большие валютные резервы означают, что она сможет противостоять санкциям, сдерживающих иностранных инвесторов от заключения сделок с новым государственным долгом, хотя это увеличит стоимость финансирования. Агентство не считает, что вероятны санкции США, которые будут препятствовать обслуживанию существующего гос. долга.
Fitch предполагает, что санкции ЕС и США останутся в течение длительного времени.
Fitch в настоящее время прогнозирует цену на нефть марки Brent в среднем около $70 за баррель в 2018, $65 в 2019 и $57.5 в 2020 году.

• Выход нерезов с развивающихся рынков
• Угроза запрета на покупку нового госдолга (законопроект о новых санкциях)

12-й день подряд идет падение сводного индекса российских гособлигаций RGBI (см. график ниже). Конечно же основным триггером для таких распродаж стала перспектива санкций со стороны США на запрет покупки ОФЗ. Но в конце концов, не так уж и важно, в чем заключается причина падения. ОФЗ и так уже были не особо привлекательны для международного капитала. Подробно писал в конце июля в телеграме  до нынешнего обвала, почему исчез (https://tele.click/MarketDumki/547) лоск у российских гособлигаций. И похожая же ситуация сейчас наблюдается не только в РФ. Отток денег идет со всех рынков развивающихся стран.

Если помните, угроза на запрет покупки российского госдолга появилась еще год назад. Но рынок всё игнорировал и RGBI продолжал расти. И происходило это по одной простой причине — на бычьем рынке все негативные новости игнорируются. А сейчас ситуация на развивающихся рынках повернулась на 180 градусов: идут массированные распродажи гособлигаций и падение национальных валют. И это еще не конец. Впереди еще более мрачные времена...